'Skema alternatif' dari bencana utang nasional yang lebih besar sedang berlangsung setelah Mahkamah Agung memutuskan tarif Trump ilegal

Mahkamah Agung memutuskan hari Jumat bahwa penggunaan tarif secara luas oleh Presiden Donald Trump selama tahun pertamanya kembali menjabat adalah ilegal. Pengadilan merespons meningkatnya protes dari bisnis kecil yang terbebani biaya lebih tinggi dan sebagian besar warga Amerika yang skeptis terhadap manfaat dari rezim tarif Trump. Tetapi dengan membatalkan sebagian dari agenda perdagangan Trump, para hakim mungkin akan mendorong defisit Amerika yang semakin melebar menjadi lebih tinggi lagi.

Video Rekomendasi

Prospek fiskal nasional sudah berada pada jalur yang tidak berkelanjutan. Seperti yang diproyeksikan oleh Kantor Anggaran Kongres (CBO) awal bulan ini, utang federal diperkirakan akan mencapai 120% dari PDB pada tahun 2036, tetapi perkiraan tersebut mengasumsikan kebijakan saat ini akan tetap berlaku. Sebuah badai sempurna dari faktor lain bisa menyelaraskan untuk mendorong utang naik ke tingkat yang bahkan lebih tinggi.

Salah satu kekuatan tersebut adalah nasib tarif Trump. Tingkat keparahan jalur fiskal Amerika telah sedikit “diredam” sebagian oleh pendapatan yang didorong tarif, menurut laporan yang diterbitkan Kamis oleh Komite Anggaran Federal yang Bertanggung Jawab (CRFB), yang tidak memihak. Menghapus aliran pendapatan ini akan berkontribusi pada “skenario alternatif,” yang memiliki beban utang yang bahkan lebih curam daripada yang diproyeksikan oleh CBO.

Dengan asumsi tarif Trump tidak digantikan, dan program pengeluaran pemerintah tertentu dipermanenkan atau dihidupkan kembali, defisit akan mencapai hampir 4 triliun dolar, utang bisa naik hingga 131% dari PDB pada tahun 2036, dan beban bunga tambahan akan mencapai 820 miliar dolar, menurut laporan tersebut.

Mekanisme di mana pendapatan tarif yang menghilang memicu defisit cukup sederhana tetapi berskala besar. Saat ini, proyeksi fiskal dasar CBO dilembutkan oleh asumsi bahwa pendapatan signifikan dari tarif yang secara sepihak diberlakukan oleh pemerintahan Trump akan terus mengalir ke Kas Negara. Tetapi dasar hukum pemerintah untuk pengumpulan ini runtuh di pengadilan. Sebagian besar tarif ini diberi wewenang berdasarkan Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional, sebuah alat yang belum pernah digunakan sebelumnya untuk memberlakukan tarif dan yang sudah dinyatakan ilegal oleh Pengadilan Perdagangan Internasional AS tahun lalu.

Jika pemerintahan gagal menggantikan pendapatan tersebut dengan pajak lain atau pengimbangan, CRFB memperkirakan bahwa pendapatan federal akan turun sebesar 1,9 triliun dolar hingga 2036. Kerugian ini mewakili sekitar 0,5% dari total PDB negara selama dekade berikutnya. Meskipun secara teori pemerintahan dapat mencoba menggunakan langkah-langkah perdagangan alternatif untuk meniru tarif, tidak ada jaminan bahwa transisi tersebut akan berjalan mulus atau secara hukum tahan banting.

Pendapatan yang hilang ini kemungkinan akan langsung terlihat. Pemerintah saat ini harus mengembalikan 175 miliar dolar dari pendapatan tarifnya, menurut analisis terbaru dari Penn-Wharton Budget Model Universitas Pennsylvania. Tetapi biaya jangka panjangnya akan jauh lebih besar. Kehilangan 1,9 triliun dolar dari pendapatan yang diharapkan tidak hanya memperlebar kesenjangan langsung antara pengeluaran dan pendapatan; hal ini juga memicu efek bunga majemuk yang memperburuk total utang.

Ketika pemerintah kehilangan sumber pendapatan utama seperti tarif, ia harus meminjam lebih banyak untuk menutupi kewajibannya yang ada. Dalam skenario alternatif laporan ini, kehilangan pendapatan ini, dikombinasikan dengan perpanjangan permanen dari ketentuan pajak sementara dari Undang-Undang Big Beautiful Bill Trump dan potensi kebangkitan subsidi Affordable Care Act yang diperkuat, yang berakhir awal tahun ini, akan meningkatkan defisit sebesar 4,2 triliun dolar selama dekade berikutnya. Defisit ini, yang diperburuk oleh biaya bunga yang lebih tinggi, berisiko mengurangi pengeluaran penting lainnya saat pemerintah federal semakin terbenam dalam beban utangnya sendiri.

“Skema alternatif tidak memperhitungkan efek dinamis terhadap tingkat bunga dan ekonomi, yang dapat memperburuk prospek fiskal dengan mendorong ekonomi lebih jauh ke dalam spiral utang,” tulis peneliti CRFB dalam laporan tersebut.

Laporan ini menguraikan skenario yang lebih optimis, di mana utang naik lebih lambat daripada yang diproyeksikan oleh CBO. Dalam versi ini, pembuat kebijakan akan membiarkan kebijakan pajak sementara kedaluwarsa atau sepenuhnya mengimbangi biaya mereka, sekaligus memastikan bahwa pendapatan tarif dipertahankan oleh pengadilan atau digantikan oleh langkah legislatif baru. Bersama dengan reformasi untuk menstabilkan dana trust seperti Jaminan Sosial, jalur ini dapat melihat utang stabil di tingkat yang jauh lebih rendah, yaitu 111% dari PDB pada tahun 2036.

Namun untuk saat ini, kesehatan fiskal negara tetap dalam jalur yang memburuk. Menghapus tarif Trump mungkin disambut baik di luar negeri dan oleh sebagian besar warga Amerika, mengingat hingga 90% biaya tarif kini ditanggung oleh perusahaan dan konsumen Amerika, menurut laporan terbaru Federal Reserve New York. Tetapi membatalkan tarif tanpa pengganti bisa membawa biaya tersembunyi di kemudian hari, karena skenario alternatif dari beban utang yang lebih besar semakin mendekati kenyataan baru.