PDB tumbuh jauh lebih sedikit dari yang diharapkan di kuartal ke-4. Mengapa banyak orang di Wall Street tidak khawatir

Secara kasat mata, pertumbuhan ekonomi AS kuartal keempat tidaklah baik. Ekonomi AS tumbuh dengan laju tahunan sebesar 1,4% selama tiga bulan terakhir tahun 2025. Angka ini jauh di bawah perkiraan konsensus Dow Jones sebesar 2,5%. Namun, reaksi awal dari banyak orang di Wall Street tidak terlalu negatif, dengan banyak yang menunjuk penghentian pemerintah AS sebagai penyebab utama pertumbuhan yang kurang memuaskan. “Pada pandangan pertama, pembacaan awal PDB kuartal 4 sangat mengecewakan, … namun, pemerintah tutup selama hampir setengah kuartal,” tulis Chris Zaccarelli, kepala petugas investasi di Northlight Asset Management. “Beberapa perkiraan menyebut angka ini mendekati 2,4% jika pemerintah tidak ditutup.” Penutupan dana pemerintah AS berlangsung selama 43 hari antara 1 Oktober dan 12 November, menjadikannya yang terpanjang dalam sejarah negara tersebut. “Penutupan pemerintah merupakan kontributor besar yang menekan pertumbuhan ke tingkat yang lebih dari 1% di bawah ekspektasi kuartal 4, meskipun pembukaan kembali akan berfungsi sebagai mekanisme rebound untuk PDB kuartal 1,” kata Adam Hetts, kepala global multi-aset dan manajer portofolio di Janus Henderson. Masih belum jelas apakah data ini akan mempengaruhi outlook suku bunga Federal Reserve. Untuk saat ini, para investor belum menambah taruhan untuk pemotongan suku bunga pada bulan Maret. Alat FedWatch dari CME Group menunjukkan peluang 94% bahwa bank sentral akan mempertahankan suku bunga acuannya dalam kisaran 3,5%-3,75% bulan depan. Berikut pendapat orang lain di Wall Street tentang laporan PDB ini: Paul Ashworth, kepala ekonom Amerika Utara di Capital Economics: “Penutupan pemerintah ternyata menjadi hambatan yang jauh lebih besar bagi ekonomi daripada yang disarankan data Departemen Keuangan, dengan pertumbuhan PDB kuartal keempat melambat menjadi 1,4% secara tahunan. Pengeluaran federal menyusut dengan laju tahunan sebesar 16,6%, mengurangi 1,2 poin persentase dari total PDB.” Rick Gardner, kepala petugas investasi di RGA Investments: “PDB kuartal keempat hari Jumat jauh lebih rendah dari perkiraan, tetapi tetap positif dan menunjukkan bahwa ekonomi berkembang dengan kecepatan yang layak selama beberapa bulan terakhir tahun 2025 meskipun kekhawatiran tentang pasar tenaga kerja mulai meningkat. Kami memperkirakan tahun 2026 akan menjadi tahun pertumbuhan ekonomi yang kuat, didorong oleh investasi bisnis, pengeluaran konsumen, dan berkurangnya hambatan perdagangan.” Peter Boockvar, kepala petugas investasi di One Point BFG Wealth Partners: “Intinya, antara deflator harga yang lebih tinggi dari perkiraan yang menyebabkan pertumbuhan RIIL lebih rendah dan penurunan besar dalam pengeluaran pemerintah federal karena penutupan, itu menjelaskan kekurangan dibandingkan ekspektasi. Di tempat lain, tidak ada kejutan besar. Sekali lagi, hampir seluruh pertumbuhan ekonomi AS berasal dari konstruksi pusat data, pengeluaran kelas atas, dan siapa saja yang mendapatkan manfaat dari defisit federal sebesar 1,8 triliun dolar dan total pengeluaran tahunan sebesar 7 triliun dolar.” Steve Rick, kepala ekonom di TruStage: “Meskipun laporan PDB pagi ini di bawah ekspektasi, gambaran yang lebih luas menunjukkan moderasi daripada deteriorasi dalam pertumbuhan ekonomi. Aktivitas konsumen sedikit melemah, tetapi fondasi dasar tetap utuh saat kita memulai 2026. Ke depan, kami memperkirakan pertumbuhan PDB untuk 2026 akan terus meningkat, mendekati 2,5%, sedikit di atas tren jangka panjang sebesar 2%.”