Analisis JPMorgan menemukan bahwa tarif Trump sedang bekerja pada China—dengan biaya besar bagi usaha kecil Amerika

Analisis baru dari JPMorgan Chase Institute mengungkapkan bahwa meskipun kebijakan perdagangan agresif yang diterapkan pada tahun 2025 telah berhasil mendorong jarak yang signifikan antara bisnis menengah Amerika dan pemasok China, pemisahan ini datang dengan harga yang sangat mahal bagi perusahaan AS.

Video Rekomendasi

Laporan yang berjudul “Melacak pembayaran internasional: Bagaimana perusahaan menengah merespons tarif?” menggambarkan gambaran sektor bisnis yang sedang menyesuaikan diri tetapi tidak runtuh di bawah tekanan bersejarah. Menurut data perbankan JPMorgan tentang arus keluar keuangan perusahaan dengan pendapatan antara 10 juta dolar dan 1 miliar dolar, biaya impor barang melambung tinggi—dan perusahaan Amerika menanggung beban utama.

Sementara perusahaan-perusahaan ini berjuang mencari sumber alternatif untuk manufaktur China, mereka membayar harga yang mahal untuk impor. Setelah penerapan kenaikan tarif dan tarif universal baru pada April 2025, pembayaran tarif bulanan oleh perusahaan menengah ini telah meningkat tiga kali lipat dibandingkan dengan awal 2025.

Pemisahan sedang terjadi

Jika tujuan utama dari kebijakan perdagangan adalah mengurangi ketergantungan Amerika terhadap manufaktur China, data dari bank raksasa ini menunjukkan strategi tersebut sedang berhasil. Arus keluar dari perusahaan menengah AS ke China telah menurun sekitar 20% sejak 2024.

Namun, penarikan ini dari China tidak berarti penarikan dari ekonomi global. Alih-alih memindahkan operasi sepenuhnya kembali ke dalam negeri, bisnis Amerika tampaknya terlibat dalam permainan kursi musik yang mahal.

Laporan menemukan bahwa meskipun pembayaran ke China menurun, arus keluar ke wilayah lain—khususnya Asia Tenggara, Jepang, dan India—telah meningkat. Bukti ini menunjukkan adanya “penggantian impor,” di mana perusahaan AS bergegas mencari pemasok alternatif di negara-negara yang bersahabat untuk menghindari tarif tertinggi yang dikenakan pada Beijing.

Tekanan pada pasar menengah

Para peneliti JPMorgan memperingatkan bahwa meskipun volume perdagangan tetap stabil, kesehatan keuangan perusahaan-perusahaan ini mungkin berada dalam risiko. Perusahaan menengah sangat rentan; mereka sering terlalu besar untuk menghindar dari pengawasan regulasi tetapi “kurang skala untuk menyerap kenaikan biaya yang berkelanjutan” dibandingkan dengan perusahaan multinasional besar.

Beban pajak baru ini sangat tidak merata. Sementara “tarif universal” yang diumumkan pada April 2025 memang mencakup perusahaan baru yang sebelumnya tidak membayar bea, analisis JPMorgan menemukan bahwa sebagian besar peningkatan pendapatan pemerintah berasal dari perusahaan yang sudah membayar tarif. Pada dasarnya, kebijakan ini memperkuat tekanan keuangan pada importir yang sudah ada daripada menyebarkan biaya secara luas ke pemain baru.

Selain itu, penghapusan pengecualian de minimis pada 2025—yang sebelumnya memungkinkan pengiriman di bawah 800 dolar masuk bebas bea—kemungkinan turut meningkatkan biaya, menutup celah yang selama ini dimanfaatkan oleh banyak importir kecil.

Ketahanan atau rasa sakit yang tertunda?

Meskipun tagihan pajak yang tiga kali lipat, aktivitas internasional oleh perusahaan-perusahaan ini tidak runtuh. Pembayaran internasional tetap stabil sepanjang 2025, hanya sedikit tertinggal dari pertumbuhan pembayaran domestik.

Laporan menyimpulkan bahwa perusahaan menengah sedang beradaptasi melalui “penyesuaian bertahap” daripada penarikan langsung dari pasar global. Namun, para peneliti memperingatkan bahwa stabilitas pembayaran mungkin menyembunyikan kerusakan yang sebenarnya. Karena hubungan pasokan membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk dibangun, banyak perusahaan mungkin sedang menyerap biaya yang lebih tinggi dalam jangka pendek sambil mencari alternatif yang lebih murah dengan putus asa. Seperti yang dicatat dalam laporan, “efek yang lebih luas dari perubahan kebijakan perdagangan mungkin hanya akan terlihat dengan penundaan yang signifikan.”

Untuk saat ini, data jelas: Bisnis menengah Amerika berhasil meninggalkan China, tetapi mereka membayar premi sejarah untuk melakukannya.

Untuk cerita ini, wartawan Fortune menggunakan AI generatif sebagai alat riset. Seorang editor memverifikasi keakuratan informasi sebelum dipublikasikan.

**Bergabunglah dengan kami di Fortune Workplace Innovation Summit **19–20 Mei 2026, di Atlanta. Era inovasi tempat kerja berikutnya telah tiba—dan buku panduan lama sedang ditulis ulang. Dalam acara eksklusif yang penuh energi ini, para pemimpin paling inovatif di dunia akan berkumpul untuk menjelajahi bagaimana AI, manusia, dan strategi bersatu kembali untuk mendefinisikan, sekali lagi, masa depan pekerjaan. Daftar sekarang.