Apa Itu Fed Pivot dan Mengapa Penting dalam Kebijakan Moneter

Poin Penting

• Pivot Fed terjadi ketika Federal Reserve membalikkan posisi kebijakan moneternya.
• Fed mengubah kebijakan sebagai respons terhadap perubahan signifikan dalam ekonomi.
• Pasar dapat bereaksi secara dramatis terhadap pivot Fed yang tidak terduga.
• Pivot Fed dapat melibatkan perubahan suku bunga dan langkah-langkah pelonggaran kuantitatif.
• Pivot sangat penting untuk menjaga stabilitas ekonomi di tengah kondisi ekonomi yang berubah.

Apa Itu Pivot Fed?

Pivot Fed merujuk pada pembalikan posisi kebijakan moneter Federal Reserve. Ini bisa berupa perubahan dari kebijakan kontraktif ke ekspansif atau sebaliknya. Pivot Fed terjadi ketika ekonomi dasar telah berubah sedemikian rupa sehingga Fed tidak lagi dapat mempertahankan kebijakan moneter yang ada. Jika Fed melakukan pivot secara tak terduga, pasar dapat bereaksi dengan keras.

Sebagai bank sentral AS, Fed bertanggung jawab untuk menetapkan dan melaksanakan kebijakan moneter negara.

Memahami Mekanisme Pivot Fed

Federal Reserve adalah bank sentral AS, yang berarti bertanggung jawab atas kebijakan moneter negara tersebut. Fed memiliki mandat ganda: menjaga stabilitas harga dan penuh pekerjaan. Jika inflasi meningkat dan pengangguran menurun, ekonomi bisa terlalu panas, sehingga Fed akan menerapkan kebijakan moneter ketat, seperti menaikkan suku bunga, untuk memperlambat pertumbuhan ekonomi dan mendinginkan ekonomi. Sebaliknya, jika inflasi rendah dan pengangguran tinggi, Fed mungkin menerapkan kebijakan longgar, seperti menurunkan suku bunga dan menambah uang ke dalam ekonomi untuk menghindari resesi.

Setelah kebijakan moneter ditetapkan dan dilaksanakan, efeknya bisa dirasakan di ekonomi dalam beberapa minggu atau bulan. Setelah efeknya terasa, Fed biasanya mempertahankan kebijakan yang ada untuk menjaga stabilitas dan menghindari ketidakpastian pasar.

Namun, jika fundamental ekonomi berubah secara drastis, Fed dipaksa untuk mengevaluasi kembali posisinya dan mungkin memutuskan untuk melakukan pivot—yaitu membalikkan posisi kebijakan moneter. Jadi, jika suku bunga rendah dan Fed menerapkan pelonggaran kuantitatif (QE), maka pivot dilakukan dengan menaikkan suku bunga dan mengurangi QE. Sebaliknya, pivot ke arah lain berarti melakukan hal sebaliknya. Dalam kedua kasus, langkah ini bisa mengganggu pasar dalam jangka pendek karena ekspektasi pasar dan proyeksi bisnis direvisi sesuai kebijakan baru.

Situasi Dunia Nyata: Waktu dan Alasan Pivot Fed

Saat ini, Fed menetapkan target inflasi sebesar 2% per tahun dan berusaha menjaga penuh pekerjaan. Oleh karena itu, kebijakan moneter akan disusun berdasarkan kondisi ekonomi dan proyeksi masa depan. Ini termasuk menetapkan suku bunga, dengan menargetkan suku bunga dana federal, yaitu suku bunga jangka pendek di mana bank komersial meminjam dan meminjamkan satu sama lain. Ketika ekonomi berkembang, Fed dapat menaikkan suku bunga dan mempertahankan tingkat yang relatif tinggi, dan ketika ekonomi melambat atau kontraksi, Fed dapat menurunkan suku bunga dan mempertahankan tingkat yang rendah.

Mari kita lihat beberapa contoh terbaru menggunakan grafik di bawah ini, yang menunjukkan suku bunga dana federal sejak Januari 2000. Pada akhir 2000 hingga 2001, gelembung dot-com pecah, menyebabkan ekonomi AS mengalami resesi ringan. Menjelang akhir 2000 dan hingga 2004, Fed melakukan pivot ke kebijakan moneter longgar, memotong suku bunga dari 6,5% menjadi 1,0% selama lebih dari 36 bulan dan mempertahankan kebijakan tersebut hingga musim panas 2004. Saat itu, Fed kembali melakukan pivot dan mulai menaikkan suku bunga, dari 1% menjadi 5,25%, selama sekitar tiga tahun saat ekonomi tumbuh.

Karena krisis keuangan 2007–2008, ekonomi AS mengalami kontraksi mendalam, dikenal sebagai Resesi Hebat. Selama periode ini, pengangguran tinggi, pertumbuhan ekonomi melambat, dan inflasi turun jauh di bawah target 2%, dan tetap di bawahnya selama beberapa tahun. Akibatnya, Fed melakukan pivot dari kebijakan sebelumnya dan kembali memotong suku bunga, kali ini ke target rendah 0%–0,25%. Kebijakan ekspansif ini berlangsung hampir satu dekade sebelum Fed perlahan melakukan pivot dan menaikkan suku bunga lagi, mencapai sekitar 2,5% pada 2019.

Pada musim semi 2020, pandemi COVID-19 global mengguncang ekonomi, karena lockdown dan penutupan bisnis menghentikan pertumbuhan ekonomi yang lambat dan stabil sebelumnya. Fed segera melakukan pivot dan kembali memotong suku bunga ke dekat 0%, dan tetap di sana hingga musim semi 2022. Pada awal 2022, inflasi mulai meningkat dan melonjak tinggi pada musim panas hingga mencapai level yang belum terlihat sejak awal 1980-an. Penyebab kenaikan harga mendadak ini termasuk invasi Rusia ke Ukraina, yang menyebabkan harga makanan dan bahan bakar melambung, ditambah gangguan ketenagakerjaan dan logistik global yang tetap ada sejak lockdown COVID. Hal ini memaksa Fed melakukan pivot lagi dan secara agresif menaikkan suku bunga untuk menekan kenaikan harga.

Suku bunga dana federal (Sumber: Federal Reserve Bank of St. Louis).

Tips

Anda dapat mengidentifikasi pivot Fed dengan mencari titik infleksi pada grafik suku bunga dana federal di atas, di mana tren berubah arah.

Apakah Pivot Fed Selalu Berhasil?

Fed melakukan pivot sebagai respons terhadap ekonomi yang berubah, untuk menjaga stabilitas harga sesuai dengan fundamental baru. Kritikus berpendapat, bagaimanapun, bahwa pivot Fed bisa terlambat, bereaksi setelah perubahan terjadi daripada mencegahnya sebelumnya. Ada juga yang berpendapat bahwa pivot Fed tidak selalu bertahan cukup lama, seperti selama tahun 1970-an, ketika Fed melonggarkan kebijakan ketatnya terlalu awal, membuka jalan bagi stagflasi.

Apakah Pivot Fed Dapat Diprediksi?

Dalam beberapa dekade terakhir, Fed telah meningkatkan transparansi dan lebih baik dalam memberi sinyal niatnya kepada publik investor. Namun, pivot Fed dan kapan tepatnya akan terjadi tetap menjadi soal ekspektasi dan tebakan yang didasarkan pada pengetahuan. Pasar berjangka dan opsi suku bunga dana federal dapat digunakan untuk melihat pendapat pasar yang tersirat tentang kenaikan atau penurunan suku bunga di masa depan, tetapi ini hanya memberikan probabilitas, bukan jawaban pasti. Jika Fed lambat bereaksi, atau melakukan langkah kebijakan yang tidak sesuai dengan ekspektasi pasar, harga saham bisa tertekan.

Bagaimana Fed Menetapkan Suku Bunga?

Di Amerika Serikat, suku bunga ditentukan oleh Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC), yang terdiri dari tujuh gubernur Dewan Federal Reserve (FRB) dan lima presiden Bank Federal Reserve. FOMC bertemu delapan kali setahun untuk menentukan arah kebijakan moneter dan suku bunga jangka pendek, yang dilakukan melalui voting mayoritas.

Kesimpulan

Pivot Fed terjadi ketika bank sentral AS mengubah kebijakan moneter sebagai respons terhadap kondisi ekonomi. Dalam situasi resesi, Fed mungkin melakukan pivot ke kebijakan akomodatif dengan suku bunga lebih rendah, pelonggaran kuantitatif yang lebih besar, dan operasi pasar terbuka yang lebih aktif. Sebaliknya, saat ekonomi terlalu panas, pivot bisa menuju kebijakan kontraktif dengan suku bunga lebih tinggi dan pengurangan QE serta OMO. Pivot yang tepat waktu dan agresif diperlukan untuk menangani perubahan ekonomi secara efektif.