Miliarder Ray Dalio Memperingatkan Wall Street tentang "Kekuatan Bearish" Saat Bel alarm Pasar Saham Ini Berbunyi.

Saat investor menyambut baik kenaikan S&P 500 (^GSPC 0,28%) ke level tertinggi sejarah, Ray Dalio, pendiri hedge fund terbesar di dunia, memiliki beberapa kekhawatiran. Dalam sebuah wawancara baru-baru ini, miliarder tersebut menyoroti adanya “kekuatan bearish” yang semakin berkembang dan diyakini dapat berdampak mendalam pada pasar dalam waktu dekat.

Ini terjadi tepat saat indikator penting tentang seberapa tinggi valuasi pasar saham mencapai level yang hanya terlihat menjelang crash dotcom. Berikut yang perlu diketahui investor.

Sumber gambar: Getty Images.

Apa itu perang modal?

Inti dari argumen Ray Dalio adalah apa yang dia sebut sebagai “perang modal” yang akan datang. Berbeda dengan perang dagang yang dilakukan dengan tarif pada barang, perang modal memanfaatkan uang itu sendiri melalui sanksi, pembekuan aset, dan kontrol modal. Dalio percaya bahwa meningkatnya ketegangan geopolitik, terutama antara AS dan China, mendorong dunia ke arah ini, merusak aliran bebas modal yang selama ini kita kenal.

Bagaimana hal itu benar-benar mempengaruhi pasar saham?

Pemerintah AS menjalankan defisit besar setiap tahun dan meminjam uang untuk menutup kekurangan tersebut dengan menjual obligasi Treasury. Secara tradisional, pembeli asing membeli sebagian besar obligasi ini. Tetapi seiring meningkatnya ketegangan, pembeli ini menjadi lebih berhati-hati, takut aset mereka bisa dikenai sanksi atau dibekukan suatu hari nanti. Permintaan yang berkurang ini menciptakan dilema, dan pemerintah menghadapi dua pilihan:

• Hasil yang lebih tinggi: Pemerintah menawarkan tingkat bunga yang lebih tinggi pada obligasi agar lebih menarik. Ini menyebar ke seluruh ekonomi, membuat pinjaman menjadi lebih mahal bagi bisnis dan konsumen, yang memperlambat pertumbuhan ekonomi.
• “Devaluasi” mata uang: Pemerintah dapat mencetak lebih banyak uang untuk membeli kembali utangnya sendiri. Ini mengikis nilai riil dolar dari waktu ke waktu melalui hukum dasar penawaran dan permintaan – lebih banyak dolar untuk permintaan yang sama.

Pemerintah terpaksa berada di sudut di mana mereka harus memilih yang paling kecil kejahatannya – atau kemungkinan besar, kombinasi menyakitkan dari keduanya. Meskipun sebagian dari ini sudah terjadi, Dalio melihat potensi sesuatu yang jauh lebih tajam – dan jauh lebih berpengaruh bagi pasar saham.

Rasio CAPE baru saja mencapai level tertinggi sejarah

Rasio harga terhadap laba yang disesuaikan siklikal (CAPE) adalah metrik valuasi yang membandingkan harga saham dengan rata-rata laba selama 10 tahun terakhir, disesuaikan dengan inflasi. Anggap saja ini sebagai versi yang dihaluskan dan pandangan dari atas yang lebih luas dari rasio P/E tradisional.

Ini bukan metrik yang sempurna – tidak ada yang sempurna – tetapi ini adalah indikator yang berguna untuk membandingkan pasar saat ini dengan masa lalu. Dengan menyesuaikan inflasi dan merata-ratakan laba selama periode panjang, ini menghilangkan sebagian “kebisingan” jangka pendek dan membantu membuat perbandingan historis seakurat mungkin.

Jadi tidak heran jika banyak investor merasa gugup melihat rasio CAPE S&P 500 mencapai level tertinggi sejarah, hampir mencapai 40. Angka ini hanya pernah terlampaui sekali, seperti yang terlihat dalam grafik di bawah ini, yaitu pada tahun 1999.

Data Rasio CAPE S&P 500 Shiller menurut YCharts

Seperti yang saya katakan, ini bukan metrik yang sempurna. Mudah saja menganggapnya sebagai konfirmasi bahwa kita sedang dalam gelembung, tetapi itu akan menjadi kesalahan. Tidak ada satu metrik atau data poin pun yang bisa memberi tahu hal tersebut secara pasti, tetapi tetap saja ini menjadi kekhawatiran – terutama jika kita mempertimbangkan bahwa ledakan kecerdasan buatan (AI) yang mendukung valuasi tinggi ini sangat bergantung pada aliran modal yang terus lancar – dan utang yang tetap relatif murah. Jika peringatan Dalio terbukti benar, gelembung ini bisa berubah menjadi kehancuran.

Kesimpulan

Lalu, apa yang harus dilakukan investor? Jika Anda memegang saham yang sangat bergantung pada utang untuk mendorong pertumbuhan mereka, tanyakan pada diri sendiri apa yang akan terjadi jika pendanaan tersebut melambat atau berhenti. Tidak ada salahnya juga untuk menyisihkan sejumlah uang tunai di sisi untuk memanfaatkan potensi penurunan pasar.

Tapi yang paling penting, fokuslah pada investasi di saham dengan keyakinan tinggi, yang memiliki keunggulan kompetitif kuat dan arus kas sehat – perusahaan yang mampu membiayai pertumbuhan mereka dari operasi sendiri daripada utang pinjaman. Inilah jenis saham yang mampu bertahan dari badai dan terus mengakumulasi kekayaan Anda selama bertahun-tahun.

bermain jangka panjang selalu menjadi pendekatan terbaik.