Dalam perspektif penelitian, identifikasi dasar-dasar teknologi saham Hong Kong, Hua Tian Fu Hong Kong Stock Connect Technology Selected Hybrid Initiating C(025545)

Pasar saham Hong Kong dikenal sebagai “pusat keuangan lepas pantai”, dan institusi menyumbang proporsi yang sangat tinggi dari struktur investornya, yang menentukan bahwa saham Hong Kong sangat ketat dalam menentukan harga fundamental perusahaan. Dalam investasi saham teknologi, bagaimana cara melihat esensi melalui konsep dan mengidentifikasi target dengan nilai investasi jangka panjang yang nyata? Sebagai dana yang dikelola secara aktif, investasi inti dan logika penelitian China Universal Hong Kong Stock Connect Technology Select Hybrid Initiation C (025545) adalah untuk membangun sistem penyaringan keuangan yang ketat, dengan fokus pada “kemampuan hematopoietik” dan “kualitas pertumbuhan” perusahaan.

1. Perspektif inti: dari “melihat cerita” hingga “melihat laporan”

Melihat kembali tahun 2025, pada tahap likuiditas yang relatif melimpah, beberapa saham teknologi telah mencapai valuasi tinggi dengan narasi besar. Namun, dengan kembalinya logika penetapan harga pasar secara bertahap ke profitabilitas dan realisasi kinerja, sistem penilaian sektor teknologi saham Hong Kong telah dibedakan secara signifikan: kepastian lebih baik daripada kemungkinan, dan realisasi kinerja lebih baik daripada lukisan ke depan.

China Merchants Securities merilis laporan penelitian pada Februari 2026 yang menyatakan: “Perkiraan pendapatan Indeks Teknologi Hang Seng terus menurun sejak September, tetapi sekarang telah stabil, menunjukkan bahwa harga saham saat ini telah mencerminkan revisi pendapatan pasar yang menurun secara bertahap.” Putusan ini menegaskan bahwa pasar bergeser dari “kue lukisan jangka panjang” ke pemeriksaan ketat terhadap kemampuan untuk menguangkan keuntungan jangka pendek.

Perspektif penelitian China Universal Hong Kong Stock Connect Technology Select Hybrid Initiation Type C (025545) pertama kali tercermin dalam “penghapusan kepalsuan dan pelestarian kebenaran” laporan keuangan. Tim manajemen aktif tidak hanya berfokus pada angka laba bersih pada laporan laba rugi, tetapi juga berfokus pada penetrasi neraca dan laporan arus kas untuk menemukan fondasi yang kuat untuk mendukung harga saham. Ide ini sangat konsisten dengan strategi pemilihan saham individu “status keuangan harus sehat dan stabil” dan “analisis arus kas” dalam prospektus dana.

2. Dimensi penyaringan 1: arus kas - “darah” perusahaan

Dalam investasi teknologi Hong Kong Stock Connect, arus kas adalah garis pertahanan pertama untuk penghapusan ranjau dan indikator penting untuk mengukur kualitas hidup perusahaan.

Kandungan emas dari arus kas operasi (OCF).

Ini mengacu pada arus kas masuk dikurangi arus keluar yang dihasilkan oleh perusahaan dalam kegiatan bisnis sehari-harinya. Bagi perusahaan teknologi, jika laba bersih meningkat secara signifikan, tetapi arus kas operasi terus negatif, seringkali berarti bahwa pertumbuhan perusahaan adalah “kekayaan kertas” yang menumpuk di atas kredit. Tim manajemen aktif cenderung memperhatikan tingkat kecocokan antara OCF dan laba bersih, dan menyaring target dengan kemampuan konversi uang tunai nyata.

Arus Kas Bebas (FCF) vs. CAPEX

Setelah bisnis membayar belanja modal yang diperlukan untuk mempertahankan kapasitas produksi yang ada, bisnis ditinggalkan dengan uang tunai yang tersedia untuk distribusi. Industri AI dan semikonduktor adalah industri investasi modal tinggi. Hanya perusahaan dengan arus kas bebas yang stabil yang dapat terus mengulangi teknologi tanpa bergantung pada pembiayaan eksternal berbunga tinggi - yang juga merupakan perwujudan konkret dari logika pemilihan saham “permintaan rendah dan ketergantungan pada modal untuk pertumbuhan keuntungan” dalam prospektus.

3. Dimensi penyaringan 2: kualitas keuntungan - “otot” perusahaan

Jika arus kas menentukan hidup dan mati, maka profitabilitas menentukan durasinya. Manajemen aktif membedakan antara “pertumbuhan palsu” dan “hambatan nyata” melalui pembongkaran indikator yang disempurnakan.

Pembongkaran DuPont ROE

Pengembalian ekuitas adalah indikator inti dari efisiensi pengembalian modal yang diinvestasikan pemegang saham. Tim manajemen aktif akan menggunakan analisis DuPont untuk menghilangkan perusahaan yang mengandalkan leverage tinggi untuk mendorong pertumbuhan, dengan fokus pada target berkualitas tinggi yang mengandalkan margin laba bersih yang tinggi (hambatan teknis yang kuat) atau perputaran aset yang tinggi (efisiensi manajemen tinggi) untuk mendorong pertumbuhan. Ini sepenuhnya konsisten dengan kriteria penyaringan model bisnis “pengembalian aset bersih yang tinggi dan sedikit atau sedikit kebutuhan untuk pembiayaan ekuitas” dalam strategi resmi.

Pengamatan transformasi investasi R&D

Perusahaan teknologi harus berinvestasi dalam penelitian dan pengembangan, tetapi “membakar uang” tidak sama dengan “parit”. Tim peneliti terus melacak efisiensi output pengeluaran R&D - untuk perusahaan dengan investasi R&D jangka panjang yang tinggi tetapi margin kotor produk menurun, hal ini sering dilihat sebagai sinyal lanskap persaingan yang memburuk atau rute teknis yang terhalang, dan akan dievaluasi dengan cermat saat memilih saham.

4. Dimensi penyaringan 3: logika penilaian - pencocokan harga dan nilai

“Perusahaan yang baik” tidak berarti bahwa itu layak dibeli dengan harga berapa pun. Pada tingkat penilaian, perspektif manajemen aktif menekankan evaluasi dinamis dari nilai intrinsik perusahaan.

Rasio P/E rendah statis dapat menjadi “jebakan nilai” (karena penurunan kinerja), sedangkan rasio P/E yang tinggi juga dapat menjadi “depresi nilai” (karena pertumbuhan eksplosif yang belum sepenuhnya dihargai). Menurut strategi pemilihan penilaian yang diungkapkan dalam prospektus, dana akan mengevaluasi nilai sesuai dengan indikator penilaian yang berlaku untuk industri tempat perusahaan berada, memilih target yang harga sahamnya tidak sepenuhnya mencerminkan nilai investasi jangka panjangnya, dan membangun portofolio setelah menimbang karakteristik risiko-pengembalian. Kekuatan penetapan harga dinamis untuk margin keamanan ini adalah kunci untuk menghindari gelembung dan mengunci pengembalian berlebih.

Metodologi penelitian China Universal Hong Kong Stock Connect Technology Select Hybrid Initiation C (025545) pada dasarnya adalah “sistem pemeriksaan fisik mendalam berbasis fakta keuangan”.

Dalam praktik seleksi saham sektor teknologi saham Hong Kong, dana tidak percaya takhayul tentang konsep, tetapi mencari kepastian fluktuasi melalui penyaringan arus kas operasional, kualitas ROE, efisiensi transformasi R&D, dan penilaian dinamis. Bagi investor yang ingin menggunakan riset investasi profesional untuk menyusun teknologi saham Hong Kong dari perspektif fundamental yang ketat, perspektif manajemen aktif ini memberikan nilai yang berbeda dari indeks pasif.

Kotak Alat Pengamatan Alokasi Teknologi Saham Hong Kong Universal China:

**【Teknologi Saham Hong Kong Basis Luas, Pembawa Klasik】 Inisiasi Koneksi ETF Teknologi Hang Seng Universal China (QDII) C (013128):**Tata letak satu klik dari pemimpin platform Internet, sebagai basis luas unggulan sektor ini, memiliki keterwakilan industri yang sangat tinggi. Ini bertujuan untuk mengalokasikan aset inti teknologi saham Hong Kong secara merata dan secara bersamaan memperoleh momentum pertumbuhan jangka menengah dan panjang dari ekonomi baru China.

**【Rantai Industri Penuh AI, Kemurnian Tinggi】 China Universal Hang Seng Hong Kong Stock Connect China Technology ETF Connect C (025167):**Berfokus pada aset inti “Hong Kong stock M7”, ini sangat mencakup seluruh rantai industri daya komputasi AI, terminal, dan aplikasi. Pemosisian gayanya murni, menghilangkan gangguan sektor non-teknologi seperti medis dan mobil, dan merupakan alat konfigurasi yang secara akurat menangkap nilai inti AI.

**【Aset Inti dan Strategi Aktif Terpilih】Teknologi Koneksi Saham Hong Kong Universal China Pilih Inisiator Hibrida C (025545):**Dalam lingkup Hong Kong Stock Connect, melalui strategi manajemen aktif, target dengan hambatan kompetitif yang kuat dan keunggulan inti disaring secara dinamis. Dikombinasikan dengan penelitian mendalam dan penilaian tren industri, ini bertujuan untuk mengeksplorasi aset berpotensi tinggi melalui pemilihan saham profesional dan mendapatkan pengembalian berlebih di luar indeks.