Siapa itu market maker dalam ekonomi kripto: panduan lengkap tentang peran dan pentingnya

Dalam ekonomi cryptocurrency modern, market maker berperan sebagai elemen fundamental yang memastikan fungsi platform perdagangan berjalan dengan baik. Memahami siapa itu market maker dan bagaimana mereka bekerja sangat penting bagi semua peserta pasar digital. Para trader profesional dan perusahaan ini secara konstan menjaga likuiditas, memungkinkan trader untuk masuk dan keluar posisi dengan cepat tanpa lonjakan harga yang tajam.

Dunia perdagangan cryptocurrency akan sangat berbeda tanpa campur tangan aktif dari market maker. Ketika mereka tidak ada, pasar menjadi tidak likuid, dengan selisih harga yang besar antara penawaran dan permintaan. Market maker mengatasi masalah ini dengan secara terus-menerus menyediakan aset untuk dibeli dan dijual dengan harga yang adil.

Definisi market maker: siapa mereka dan apa yang mereka lakukan

Market maker adalah trader, perusahaan, atau lembaga keuangan yang menggunakan sistem algoritmik canggih untuk secara konstan menawarkan order beli dan jual untuk aset kripto tertentu. Tugas utama mereka adalah mengisi celah antara pembeli dan penjual.

Berbeda dengan trader biasa yang berusaha membeli murah dan menjual mahal, market maker mendapatkan keuntungan dari selisih antara harga beli dan jual yang dikenal sebagai spread. Misalnya, market maker dapat menempatkan order beli Bitcoin pada $100.000 dan order jual pada $100.010 secara bersamaan. Selisih sepuluh dolar ini adalah margin keuntungan mereka.

Peserta pasar profesional ini dapat dibagi menjadi beberapa kategori: holding keuangan besar, perusahaan perdagangan khusus, hedge fund, dan bahkan trader ritel berpengalaman yang menempatkan order limit. Namun, sebagian besar volume dibuat oleh perusahaan-perusahaan ini berkat sistem komputasi mereka yang kuat dan strategi pengelolaan portofolio.

Mekanisme kerja market maker dalam perdagangan cryptocurrency

Inti kegiatan mereka: penempatan order dua arah

Siapa sebenarnya market maker? Mereka adalah sumber likuiditas yang terus-menerus, beroperasi 24 jam tanpa henti, karena pasar cryptocurrency tidak memiliki waktu tutup yang tetap. Mereka menempatkan order beli dan jual secara bersamaan di berbagai level harga, menciptakan semacam “bantalan keamanan” bagi trader lain.

Proses dimulai dengan analisis situasi pasar saat ini. Market maker menggunakan algoritma canggih untuk menentukan harga optimal berdasarkan:

• Volatilitas pasar saat ini
• Kedalaman buku order
• Pola perdagangan historis
• Perkiraan perubahan harga

Setelah menentukan harga, mereka menempatkan sejumlah besar order, sengaja membiarkannya terbuka untuk diakses. Ketika trader lain memutuskan untuk membeli atau menjual, mereka akan menemukan order yang sudah disiapkan oleh market maker. Transaksi terjadi secara instan, dan market maker segera menempatkan order baru sebagai pengganti yang telah terpenuhi.

Manajemen risiko dan portofolio

Market maker tidak hanya menempatkan order acak. Mereka secara cermat mengelola portofolio aset kripto mereka, melakukan hedging posisi di beberapa bursa sekaligus. Jika mereka memiliki terlalu banyak Bitcoin di satu platform, mereka dapat menjualnya di platform lain untuk menyeimbangkan aset mereka.

Perdagangan berkecepatan tinggi (HFT) digunakan oleh perusahaan terkemuka untuk menjalankan ribuan transaksi per detik, secara otomatis menyesuaikan diri terhadap perubahan kecil di pasar. Sistem ini membantu meminimalkan kerugian dan memaksimalkan keuntungan dari spread.

Market maker dan market taker: dua kutub pasar

Perbedaan prinsip pendekatan

Memahami perbedaan antara market maker dan market taker penting untuk memahami bagaimana perdagangan berfungsi. Market taker adalah trader biasa yang segera mengeksekusi order yang ada pada harga pasar saat ini. Mereka “mengambil” likuiditas yang disediakan oleh market maker.

Sebaliknya, market maker “menciptakan” likuiditas dengan menempatkan order mereka dan menunggu trader lain untuk menerima. Market taker akan langsung mengeksekusi order limit dari market maker untuk membeli BTC pada $100.000, dan ini dilakukan secara instan. Market maker mendapatkan spread-nya, dan market taker mencapai tujuannya.

Simbiosis kedua mekanisme

Meskipun ada perbedaan, kedua jenis peserta ini sama-sama penting untuk pasar yang sehat. Market maker menyediakan stabilitas dan prediktabilitas, sementara market taker menciptakan volume perdagangan dan dinamika. Tanpa market taker, market maker tidak akan mampu mengeksekusi order mereka, dan tanpa market maker, market taker akan menghadapi celah harga yang besar.

Perusahaan terkemuka dalam bidang market making cryptocurrency

Wintermute: ahli perdagangan algoritmik

Wintermute adalah salah satu pemimpin dalam perdagangan algoritmik dan penyediaan likuiditas. Perusahaan ini mengelola portofolio aset kripto di lebih dari 30 blockchain dan lebih dari 85+ bursa kripto di seluruh dunia. Wintermute dikenal dengan strategi perdagangan kompleks dan kemampuannya beradaptasi cepat terhadap kondisi pasar yang berubah.

Volume perdagangan total Wintermute mencapai triliunan dolar, mencerminkan pengaruh globalnya. Perusahaan ini menyediakan likuiditas baik di bursa terpusat (CEX) maupun di protokol terdesentralisasi (DEX).

Keunggulan bekerja sama dengan Wintermute:

• Jangkauan internasional yang luas
• Solusi teknologi mutakhir
• Keandalan dan reputasi tinggi di industri

Keterbatasan:

• Fokus utama pada proyek besar
• Mungkin tidak tersedia untuk startup tahap awal

GSR: pengalaman dan diversifikasi

GSR adalah platform komprehensif yang telah beroperasi di industri kripto selama lebih dari sepuluh tahun. Perusahaan ini menawarkan tidak hanya market making, tetapi juga layanan perdagangan OTC, perdagangan derivatif, dan pengelolaan likuiditas.

GSR mendukung lebih dari 100 proyek terkemuka dalam ekosistem kripto dan Web3, beroperasi di lebih dari 60 bursa terbesar. Basis kliennya meliputi penerbit token, investor institusional, penambang, dan platform perdagangan.

Kekuatan utama:

• Riwayat panjang keandalan
• Fokus pada dukungan token baru
• Paket layanan keuangan lengkap

Keterbatasan:

• Lebih suka bekerja dengan proyek besar dan terpercaya
• Layanan bisa mahal untuk perusahaan pemula

Amber Group: teknologi dan manajemen risiko

Amber Group menonjol karena fokusnya pada solusi berbasis AI dan pengelolaan risiko. Perusahaan ini mengelola modal perdagangan lebih dari 1,5 miliar dolar untuk lebih dari 2000+ klien institusional, menyediakan likuiditas di pasar aset digital utama.

Keunggulan:

• Alat modern berbasis kecerdasan buatan
• Sistem manajemen risiko yang kuat
• Fokus pada kepatuhan regulasi

Kekurangan:

• Persyaratan masuk yang tinggi
• Lebih berorientasi pada pemain besar

Keyrock: spesialisasi tinggi

Keyrock, didirikan pada 2017, mengkhususkan diri dalam perdagangan algoritmik dan pengelolaan likuiditas. Perusahaan ini memproses ratusan ribu transaksi setiap hari di ribuan pasar, menggunakan pendekatan berbasis data untuk mengoptimalkan distribusi likuiditas.

Kelebihan:

• Solusi khusus sesuai regulasi berbeda
• Pengalaman dalam pengelolaan pool likuiditas
• Mendukung pengembangan ekosistem

Keterbatasan:

• Kurang dikenal dibandingkan raksasa industri
• Mungkin menawarkan layanan yang lebih mahal secara individual

DWF Labs: investasi dan dukungan proyek

DWF Labs menggabungkan kegiatan investasi dengan market making, mendukung lebih dari 700 proyek dalam ekosistem Web3. Perusahaan ini menyediakan likuiditas di lebih dari 60 bursa utama, memperdagangkan aset spot dan derivatif.

Menariknya, DWF Labs mendukung sebagian besar proyek Top-100 dan Top-1000 CoinMarketCap, menunjukkan pengaruh besar mereka di pasar.

Kelebihan:

• Komponen investasi aktif
• Solusi OTC yang kompetitif
• Dukungan untuk proyek tahap awal

Kekurangan:

• Lebih fokus pada proyek Tier 1
• Prosedur seleksi yang ketat

Bagaimana market maker meningkatkan efisiensi bursa

Menyediakan likuiditas yang diperlukan

Market maker menyelesaikan salah satu masalah utama bursa cryptocurrency — kekurangan likuiditas. Dengan kehadiran mereka yang konstan, order besar dapat dieksekusi secara lancar tanpa menyebabkan fluktuasi harga yang tajam.

Bayangkan skenario: trader ingin membeli 10 Bitcoin sekaligus. Tanpa market maker, volume sebesar itu bisa secara tajam menaikkan harga karena jumlah penjual yang terbatas. Dengan market maker, ada cukup penawaran, dan transaksi dilakukan dengan harga yang adil.

Mengurangi volatilitas harga

Pasar cryptocurrency terkenal dengan volatilitasnya, tetapi market maker secara signifikan mengurangi masalah ini. Mereka secara terus-menerus menyesuaikan spread sesuai situasi pasar saat ini, mencegah lonjakan harga yang ekstrem.

Selama panik pasar, market maker memberikan dukungan dari sisi pembeli, mendorong harga naik. Saat optimisme berlebihan, mereka menyediakan penawaran yang cukup, mencegah kenaikan harga yang berlebihan. Ini berfungsi sebagai buffer dari pergerakan ekstrem.

Meningkatkan penetapan harga dan efisiensi

Market maker membantu proses penemuan harga yang adil untuk aset. Kutipan mereka yang konstan dan kesiapan untuk berdagang di berbagai level membantu pasar menyesuaikan diri dengan informasi baru dan mencapai konsensus tentang nilai.

Ini menghasilkan:

• Spread yang sempit antara harga beli dan jual, mengurangi biaya trader
• Eksekusi order berbagai ukuran dengan cepat
• Penetapan harga yang lebih adil yang mencerminkan permintaan dan penawaran nyata

Menarik trader dan meningkatkan pendapatan platform

Pasar yang likuid dan stabil menarik lebih banyak peserta, baik ritel maupun institusional. Ini menciptakan siklus positif: semakin banyak trader, semakin banyak komisi perdagangan untuk bursa, yang menarik lebih banyak lagi market maker untuk menyediakan likuiditas yang lebih baik.

Banyak bursa secara khusus bekerja sama dengan market maker untuk peluncuran token baru, menjamin likuiditas langsung. Ini sangat penting untuk listing aset yang belum dikenal secara sukses.

Risiko dan tantangan dalam kegiatan market maker

Risiko volatilitas pasar

Meskipun market maker membantu menstabilkan pasar, mereka sendiri juga berisiko terhadap pergerakan harga yang tajam. Jika pasar crypto tiba-tiba jatuh dan mereka memegang posisi besar, mereka bisa mengalami kerugian besar. Algoritma mungkin tidak cukup cepat untuk menutup posisi sebelum penurunan lebih jauh terjadi.

Risiko pengelolaan cadangan

Market maker harus memegang volume besar aset kripto untuk menyediakan likuiditas. Jika nilai aset ini turun, mereka secara langsung mengalami kerugian. Di pasar dengan likuiditas rendah, risiko ini sangat tajam karena fluktuasi harga lebih besar dan tidak terduga.

Risiko teknologi dan operasional

Market maker bergantung pada sistem perdagangan berkecepatan tinggi dan server yang kuat. Gangguan teknis, keterlambatan data, atau serangan siber dapat merusak strategi perdagangan mereka dan menyebabkan kerugian. Masalah delay dapat menyebabkan eksekusi order pada harga yang tidak terduga di pasar yang bergerak cepat.

Ketidakpastian regulasi

Regulasi cryptocurrency terus berkembang dan berbeda-beda di setiap negara dan yurisdiksi. Peraturan baru bisa secara tiba-tiba melarang atau membatasi market making, menganggapnya sebagai manipulasi pasar. Biaya kepatuhan bisa sangat tinggi, terutama untuk perusahaan yang beroperasi di pasar global.

Kesimpulan tentang peran market maker

Market maker adalah komponen yang sangat diperlukan dalam pasar cryptocurrency yang sehat. Kehadiran mereka yang konstan, kesiapan untuk berdagang, dan pengelolaan likuiditas memastikan trader dapat masuk dan keluar posisi dengan cepat, dan bursa mampu menarik peserta baru.

Memahami siapa itu market maker dan bagaimana mereka bekerja membantu trader untuk lebih memahami pasar dan menilai kualitas likuiditas di berbagai platform. Meskipun mereka menghadapi risiko besar dari volatilitas, gangguan teknologi, dan perubahan regulasi, kontribusi mereka terhadap efisiensi dan stabilitas pasar crypto sangat berharga.

Seiring perkembangan industri crypto dan maturitas pasar, peran market maker akan tetap penting. Aktivitas mereka membentuk lanskap perdagangan, menentukan spread dan volatilitas, dan pada akhirnya mendukung adopsi massal aset digital. Bagi investor dan trader, pemahaman tentang dinamika ini memberikan gambaran yang lebih lengkap tentang bagaimana ekosistem cryptocurrency modern berfungsi.