Bisnis

Opini: Kelemahan Fatal dari Perdebatan Bitcoin Adalah Bahwa Nilai Dikaitkan Secara Keliru dengan Utilitas

Sean Williams, The Motley Fool

Jum’at, 20 Februari 2026 pukul 19:26 WIB 6 menit baca

Dalam artikel ini:

BTC-USD

+1,65%

^GSPC

-0,28%

NVDA

-0,04%

INTC

-1,85%

Tidak ada kelas aset selama lebih dari satu abad yang mampu menandingi pasar saham dalam hal pengembalian tahunan. Meskipun volatilitasnya, indeks acuan S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) secara signifikan mengungguli komoditas, properti, dan obligasi dalam jangka panjang.

Namun selama dekade terakhir, mata uang kripto benar-benar mengalahkan S&P 500 dalam kolom pengembalian, dengan Bitcoin (CRYPTO: BTC), mata uang digital terbesar di dunia, memimpin jalan. Dalam 15 tahun terakhir, Bitcoin melonjak dari sekitar $1 per token menjadi sekitar $68.500, seperti yang ditulis pada malam hari tanggal 15 Februari.

Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan kecil yang kurang dikenal, disebut sebagai “Monopoli yang Tak Terhindarkan” yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »

Sumber gambar: Getty Images.

Tidak ada aset atau investasi di planet ini yang memicu diskusi paling polar dari investor profesional maupun sehari-hari selain Bitcoin. Tapi ada masalah dengan perdebatan ini: mereka sering mengaitkan nilai dan utilitas secara keliru. Seperti yang akan Anda lihat, nilai dan utilitas adalah dua hal yang sangat berbeda dalam dunia investasi — terutama di arena mata uang kripto.

Persepsi investor memberi nilai pada Bitcoin

Dalam bentuk paling sederhana, nilai ditentukan oleh jumlah yang bersedia dibayar investor untuk sebuah aset. Jika seseorang bersedia membeli Bitcoin seharga $68.500, ini dengan jelas menunjukkan bahwa token tersebut memiliki nilai (setidaknya pada saat tertentu).

Sedangkan nilai di pasar saham ditentukan oleh kombinasi fundamental operasional dan persepsi investor, nilai untuk mata uang digital hampir sepenuhnya bergantung pada persepsi. Tanpa laporan laba rugi dan neraca untuk diperiksa, emosi cenderung menguasai dengan Bitcoin dan daftar panjang altcoin penting lainnya.

Kenaikan luar biasa Bitcoin secara efektif dapat disederhanakan menjadi beberapa persepsi investor.

Pertama, ini adalah salah satu dari sejumlah kecil mata uang digital dengan pasokan tetap atau terbatas. Ketika semua Bitcoin akhirnya ditambang, hanya akan ada 21 juta token yang beredar. Sama seperti kelangkaan produk memungkinkan bisnis menaikkan harga saat permintaan tinggi, nilai Bitcoin meningkat karena persepsi bahwa itu langka.

Kelangkaan ini juga memainkan peran kunci dalam kepercayaan bahwa Bitcoin adalah lindung nilai terhadap inflasi. Dengan beberapa pengecualian, pasokan uang M2 AS terus berkembang. Seiring nilai mata uang fiat, seperti dolar AS, terkikis oleh inflasi dari waktu ke waktu, token dengan pasokan tetap seperti Bitcoin dipandang sebagai lindung nilai yang cerdas terhadap inflasi.

Cerita Berlanjut

Selain itu, ada harapan bahwa jaringan blockchain Bitcoin akan menjadi platform pembayaran peer-to-peer yang semakin banyak digunakan tanpa perlu lembaga keuangan terpusat. Misalnya, jumlah transaksi Bitcoin rata-rata per hari telah meningkat dari 200.000 menjadi 300.000 pada 2022 menjadi antara 400.000 dan 600.000 selama enam bulan terakhir.

Berdasarkan persepsi ini, Bitcoin memiliki nilai.

Sumber gambar: Getty Images.

Aset bisa memiliki nilai tanpa utilitas — tetapi ini jarang bertahan dalam jangka panjang

Namun, memiliki nilai tidak berarti Bitcoin menawarkan utilitas dunia nyata.

Di Wall Street, banyak contoh perusahaan dengan kapitalisasi pasar besar yang secara teknis tidak menawarkan utilitas. Pengembang obat tahap klinis murni berpotensi memiliki kapitalisasi pasar miliaran dolar berdasarkan persepsi tentang apa yang dapat dilakukan satu atau lebih terapi eksperimental mereka untuk pasien. Tapi sampai perusahaan ini memiliki terapi yang disetujui, mereka kekurangan utilitas. Jika pengembang obat tahap klinis gagal menghasilkan obat yang disetujui, harga saham mereka (dan kapitalisasi pasar) akhirnya akan terpengaruh.

Persepsi nilai tidak pernah dipertanyakan dengan Bitcoin. Ia memiliki pengikut online yang fanatik, dengan beberapa analis dan komentator Wall Street (misalnya, Cathie Wood dan Tom Lee) juga membelanya. Tapi Bitcoin gagal memenuhi syarat utilitas.

Meskipun Bitcoin dipandang langka, pasokannya terbatas hanya oleh baris kode komputer yang dapat diubah dengan konsensus pengembang. Meskipun konsensus sangat kecil kemungkinannya, itu bukan nol persen. Sebagai perbandingan, logam mulia seperti emas dan perak adalah sumber daya yang benar-benar terbatas yang tidak bisa diproduksi dari udara. Meskipun kita masih dalam proses mengekstraksi logam ini dari dalam bumi, kita tidak bisa menciptakan emas atau perak tambahan di luar yang sudah ada di planet ini.

Jaringan pembayaran Bitcoin juga tidak memiliki keunggulan kompetitif. Meskipun masih mengandalkan keuntungan sebagai pelopor, biaya jaringan blockchain Bitcoin sekitar $0,30 per transaksi dan, tergantung pada ukuran pembayaran, bisa memakan waktu dari 10 menit hingga satu jam untuk diverifikasi dan diselesaikan. Sebagai perbandingan, koin pembayaran seperti XRP dan Stellar memiliki biaya transaksi yang sangat kecil, kurang dari satu sen, dan biasanya diselesaikan di jaringan blockchain mereka dalam lima detik atau kurang. Intinya adalah bahwa beberapa proyek blockchain lain dapat menjalankan lingkaran di sekitar jaringan Bitcoin dalam hal ini.

Kami juga menyaksikan Bitcoin gagal dalam uji utilitas dunia nyata di El Salvador. Pemerintah El Salvador melegalkan Bitcoin sebagai alat pembayaran pada September 2021, dengan tujuan agar warga negara menggunakan token ini untuk transaksi sehari-hari. Pada akhirnya, data dari 2024 menunjukkan bahwa sekitar delapan dari sepuluh warga El Salvador tidak menggunakan Bitcoin. Sementara pemerintah El Salvador terus menyimpan mata uang digital terbesar di dunia sebagai aset cadangan, Bitcoin gagal sebagai alat tukar.

Mengingat apa yang dikatakan sejarah, utilitas Bitcoin yang sangat terbatas seharusnya akhirnya mempengaruhi nilainya — meskipun tidak ada cetak biru atau garis waktu pasti kapan hal ini akan terjadi.

Apakah Bitcoin memiliki nilai? Ya, berkat persepsi investor. Tapi apakah dunia membutuhkan Bitcoin? Berdasarkan data yang kita miliki, tidak.