Setelah Laba, Apakah Saham Alphabet Layak Dibeli, Dijual, atau Dinilai Wajar?

Alphabet GOOGL merilis laporan pendapatan kuartal keempat fiskal pada 4 Februari. Berikut pandangan Morningstar tentang pendapatan dan saham Alphabet.

Metode Utama Morningstar untuk Alphabet

• Estimasi Nilai Wajar: $340,00
• Peringkat Morningstar: ★★★
• Peringkat Cakrawala Ekonomi Morningstar: Lebar
• Peringkat Ketidakpastian Morningstar: Sedang

Apa Pendapat Kami tentang Pendapatan Kuartal 4 Alphabet

Alphabet melaporkan pendapatan kuartal keempat yang kuat, dengan penjualan meningkat 18% menjadi $113 miliar dan margin operasi yang disesuaikan turun 50 basis poin menjadi 31,6%. Google Cloud tetap menjadi bintang pertunjukan, mempercepat pertumbuhan secara berurutan dan tahunan menjadi 48%.

Mengapa ini penting: Sudah lama berlalu hari-hari ketika pasar menganggap Alphabet sebagai perusahaan yang tertinggal dalam kecerdasan buatan. Lonjakan besar saham Alphabet telah mencerminkan perubahan arah, dengan investor kini melihat perusahaan sebagai pemenang AI, dengan AI mendorong penjualan di berbagai segmen perusahaan.

• Penerima manfaat paling jelas dari AI di dalam Alphabet tetap bisnis cloud-nya, yang kini menyumbang 16% dari total pendapatan perusahaan. Peluncuran Gemini 3, model bahasa besar terbaru Alphabet, terus memperluas pangsa pasar perusahaan dan konsumen perusahaan.
• Kami terkesan dengan bagaimana Alphabet terus mengintegrasikan AI dalam Google Search. Dengan menambahkan fitur seperti AI Overviews dan AI Mode, perusahaan tidak hanya mengurangi ancaman kompetitif nyata dari chatbot GenAI tetapi juga meningkatkan jumlah kueri dan harga iklan per kueri.

Kesimpulan: Kami mempertahankan estimasi nilai wajar sebesar $340 untuk Alphabet dengan cakrawala luas dan tetap memandang perusahaan sebagai pemimpin yang jelas dalam AI. Saham diperdagangkan sedikit turun setelah jam perdagangan, dan kami menilainya sebagai wajar.

• Kami terus memuji strategi AI lengkap dari Alphabet, yang memungkinkan perusahaan menjadi penguasa takdirnya sendiri. Berbeda dengan pesaing yang bergantung pada laboratorium AI eksternal dan chip AI, investasi Alphabet di Google DeepMind dan TPU tampak semakin tepat waktu.

Gambaran besar: Meskipun hasilnya tetap optimis, penting untuk mundur sejenak dan menyadari biaya yang terkait dengan AI. Manajemen memandu sekitar $180 miliar dalam pengeluaran modal pada 2026, peningkatan 97% dari tahun ke tahun, dan 38% dari perkiraan penjualan kami untuk tahun tersebut.

Akan datang: Kami mengharapkan peluncuran iklan yang lebih luas dalam AI Search pada 2026, yang seharusnya menambah penjualan Google Search secara inkremental.

Estimasi Nilai Wajar untuk Alphabet

Dengan peringkat 3 bintang, kami percaya saham Alphabet dihargai secara wajar dibandingkan dengan estimasi nilai wajar jangka panjang kami sebesar $340 per saham, yang mengimplikasikan rasio harga/pendapatan yang disesuaikan sebesar 31 kali dan rasio nilai perusahaan/EBITDA yang disesuaikan sebesar 22 kali. Kami memperkirakan pendapatan utama Alphabet akan tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk sebesar 15% selama lima tahun ke depan.

Baca lebih lanjut tentang estimasi nilai wajar Alphabet.

Peringkat Cakrawala Ekonomi

Kami percaya Alphabet layak mendapatkan peringkat cakrawala ekonomi yang luas, karena aset tak berwujud, efek jaringan, keunggulan biaya, dan biaya beralih pelanggan yang meresap di berbagai bisnisnya.

Meskipun segmen operasi yang dilaporkan sendiri oleh Alphabet terbagi menjadi layanan Google, Google Cloud, dan taruhan lainnya, kami percaya bahwa untuk keperluan menganalisis cakrawala ekonomi dan keunggulan kompetitif yang tahan lama, pembagian yang berbeda lebih tepat. Dalam analisis cakrawala kami, kami melihat Google Search, YouTube, Google Cloud, Android dan Google Play, perangkat, dan taruhan lainnya (yang mencakup proyek ambisius Google seperti kendaraan otonom dan akses internet).

Baca lebih lanjut tentang cakrawala ekonomi Alphabet.

Kekuatan Keuangan

Kami melihat posisi keuangan Alphabet hampir tak tertandingi. Perusahaan menutup 2025 dengan kas dan setara kas sebesar $127 miliar, lebih dari menutupi saldo utangnya sebesar $46 miliar.

Bisnis periklanan perusahaan adalah mesin penghasil kas, menghasilkan puluhan miliar dolar dalam arus kas bebas setiap tahun. Selain periklanan, Alphabet membuat kemajuan dalam diversifikasi sumber penghasil kas, dengan Google Cloud dan penjualan langganan YouTube sebagai pendorong arus kas bebas tambahan.

Baca lebih lanjut tentang kekuatan keuangan Alphabet.

Risiko dan Ketidakpastian

Kami memberi peringkat Ketidakpastian Alphabet sedang. Ini mencerminkan keyakinan kami bahwa meskipun ada ketidakpastian jangka pendek terkait regulasi antimonopoli dan potensi kompetisi di pasar pencarian yang diperkaya AI, Alphabet berada posisi yang baik untuk memperluas bisnis secara keseluruhan sambil mempertahankan neraca yang sangat solid.

Kami percaya aset tak berwujud dan efek jaringan Google kemungkinan akan melindungi dominasi dalam ruang pencarian. Selain itu, investasi berkelanjutan perusahaan dalam AI, yang dapat dimanfaatkan Alphabet di hampir setiap bisnis yang dijalankan, seharusnya menambah nilai. Kami juga berpikir bahwa status Google Search sebagai pemimpin tak tertandingi dalam pencarian bisa menghadapi tekanan, terutama karena pengawasan antimonopoli. Meskipun kami tidak melihat kepemimpinan pasar perusahaan tergeser karena kekhawatiran antimonopoli, masalah ini menambah ketidakpastian pada bisnis yang seharusnya stabil.

Selain antimonopoli, area ketidakpastian utama lainnya bagi Alphabet secara keseluruhan adalah AI. Perusahaan telah berinvestasi, dan terus berinvestasi, dalam teknologi AI baru seperti AI generatif. Meskipun kami melihat investasi ini sebagai menambah nilai, terutama mengingat berbagai cara Alphabet dapat memonetisasi pengetahuan teknologinya dalam AI, kami melihatnya sebagai menambah ketidakpastian pada rentang hasil yang mungkin untuk pendapatan dan profitabilitas Alphabet di masa depan.

Baca lebih lanjut tentang risiko dan ketidakpastian Alphabet.

Bulls GOOGL Katakan

• Bisnis iklan inti Alphabet sangat tertanam dalam anggaran iklan, memungkinkan perusahaan mendapatkan manfaat dari peningkatan berkelanjutan dalam pengeluaran iklan digital
• Bisnis iklan perusahaan menghasilkan arus kas yang substansial yang dapat diinvestasikan kembali ke area pertumbuhan seperti GCP, pencarian yang diperkaya AI, dan proyek ambisius seperti Waymo.
• Alphabet memiliki peluang besar di ruang cloud publik yang menguntungkan sebagai vendor cloud utama bagi perusahaan yang ingin mendigitalkan beban kerja mereka.

Bears GOOGL Katakan

• Meskipun Alphabet berusaha mendiversifikasi bisnisnya dari pencarian, iklan berbasis teks tetap menjadi kontributor terbesar pendapatan perusahaan, menciptakan risiko konsentrasi.
• Investasi berkelanjutan Alphabet dalam teknologi baru yang sering kali belum terbukti telah membebani arus kas.
• Regulator di seluruh dunia memfokuskan perhatian pada dominasi pencarian Alphabet dan dapat mengubah pasar pencarian melalui penerapan perubahan struktural yang mendalam di bidang ini.

Artikel ini disusun oleh Rachel Schlueter.