Naik 24% Sudah Tahun Ini, Apakah Terlambat untuk Membeli Saham Dividen Ini?

Pengangkut Less-than-truckload Old Dominion Freight Line (ODFL +0,59%) memulai tahun 2026 dengan kuat. Hingga saat penulisan ini, sahamnya telah melonjak sekitar 24% tahun ini.

Itu adalah pergerakan besar untuk perusahaan yang baru saja melaporkan pendapatan dan laba yang lebih rendah. Pendapatan kuartal keempatnya turun 5,7% secara tahunan menjadi $1,3 miliar, dan laba per saham menurun 11,4% menjadi $1,09.

Jika Anda melihat grafik dan bertanya-tanya apakah Anda melewatkannya, pertanyaan yang lebih baik mungkin: Apa yang harus berjalan dengan baik dari sini agar harga ini masuk akal?

Sumber gambar: Getty Images.

Hasil: harga tetap stabil, volume tidak

Hasil kuartal keempat Old Dominion menyoroti bisnis yang tetap menghadapi tantangan dari volume pengiriman yang lesu. Contohnya, ton LTL perusahaan per hari turun 10,7% selama kuartal tersebut.

Dengan ini dikatakan, kualitas layanan perusahaan tetap menjadi keunggulan – dan merupakan kunci kemampuannya untuk mempertahankan kekuatan harga meskipun tren volume bergerak ke arah yang salah. Perusahaan mengatakan bahwa mereka memberikan layanan tepat waktu sebesar 99% selama kuartal dan memiliki rasio klaim kargo sebesar hanya 0,1%. Dan pendapatan LTL per berat kotor, tidak termasuk biaya bahan bakar, meningkat 4,9% (berat kotor adalah 100 pound, jadi ini adalah indikator harga per pound dasar).

Namun, penurunan volume melakukan apa yang Anda harapkan terhadap bisnis dengan basis biaya tetap yang signifikan. Rasio operasi Old Dominion – pengeluaran operasional sebagai persentase dari pendapatan (lebih rendah lebih baik) – meningkat 80 basis poin menjadi 76,7% di kuartal keempat. Tentu saja, ini menjelaskan mengapa laba per saham perusahaan turun lebih cepat daripada pendapatan.

“Meski kami terus beroperasi secara efisien dan mengelola pengeluaran diskresioner kami dengan cermat selama kuartal,” jelas Chief Financial Officer Old Dominion, Adam Satterfield, dalam panggilan pendapatan terbaru perusahaan, “penurunan pendapatan kami memiliki efek deleveraging pada banyak pengeluaran operasional kami.”

Dinamika yang sama muncul dalam angka tahunan. Untuk tahun 2025, pendapatan turun 5,5% secara tahunan menjadi $5,5 miliar, dan laba per saham menurun 11,7% menjadi $4,84.

Semua ini bukan berarti Old Dominion Freight Line menjalankan operasi dengan buruk. Tantangannya dengan volume pengiriman kemungkinan besar didorong oleh faktor makroekonomi, dan langkah kenaikan laba berikutnya – kapan pun itu akhirnya terjadi – kemungkinan memerlukan volume pengiriman yang lebih tinggi, bukan hanya disiplin harga yang berkelanjutan.

Valuasi: pemulihan sudah dihargai

Dengan sekitar $195 per saham, Old Dominion diperdagangkan sekitar 40 kali laba. Meskipun rasio harga terhadap laba ini bisa turun dengan cepat saat volume pengiriman akhirnya meningkat, seiring leverage operasional perusahaan mulai berfungsi, kenaikan harga saham terakhir menunjukkan tekanan sedang berlangsung.

Perluasan

NASDAQ: ODFL

Old Dominion Freight Line

Perubahan Hari Ini

(0,59%) $1,14

Harga Saat Ini

$194,95

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$41Miliar

Rentang Hari

$192,17 - $195,85

Rentang 52 minggu

$126,01 - $208,74

Volume

76K

Rata-rata Volume

2,4 juta

Margin Kotor

31,67%

Hasil Dividen

0,57%

Singkatnya, valuasi seperti ini membutuhkan laba untuk kembali mempercepat pertumbuhan.

Namun hasil positif seperti ini tidak bisa diabaikan. Jika permintaan pengiriman meningkat dan volume pengiriman pulih, leverage operasional dapat bekerja ke arah lain, menurunkan rasio operasi dan mendorong laba lebih tinggi. Dan perusahaan sudah menunjukkan bahwa mereka dapat mempertahankan hasil sambil melindungi layanan.

Sementara itu, perusahaan mengembalikan modal kepada pemegang saham. Selain dividen yang menghasilkan 0,6% pada harga saham saat ini, perusahaan terus melakukan pembelian kembali saham secara agresif. Pada 2025, mereka menghabiskan $730 juta untuk pembelian kembali saham – jumlah yang besar untuk perusahaan bernilai $41 miliar.

Selain itu, mereka merespons lingkungan yang lesu dengan memangkas pengeluaran modal. Dalam pembaruan kuartal keempat, perusahaan memperkirakan pengeluaran modal sebesar $265 juta di 2026, turun dari $415 juta di 2025.

Risikonya, tentu saja, adalah bahwa permintaan tetap lesu lebih lama dari yang diharapkan investor, dan leverage biaya tetap terus bekerja melawan Old Dominion.

Pada akhirnya, saya memilih untuk tetap di luar saat ini. Old Dominion adalah operator berkualitas tinggi dalam bisnis siklikal, dan setelah kenaikan 24% tahun ini, harga saham sudah memperhitungkan pemulihan yang lebih baik dari latar belakang pengiriman yang baru saja dilaporkan perusahaan. Dengan kata lain, harga sudah memperhitungkan pemulihan sebelum terjadi. Ini bisa berjalan baik jika pemulihan benar-benar terjadi. Tapi jika tidak, harga saham bisa tertekan.