Pasar Saham Baru Saja Melakukan Sesuatu yang Belum Pernah Dilihat Sejak Ledakan Bubble Dot-Com pada tahun 2000 -- dan Pesannya Tidak Bisa Lebih Jelas

Selama sebagian besar tujuh tahun terakhir, para bullish tetap mengendalikan Wall Street dengan kokoh. Indeks ikonik S&P 500 (^GSPC 0,28%) telah mengalami kenaikan minimal 16% di semua tahun kecuali satu sejak 2019. Sementara itu, Dow Jones Industrial Average yang tak lekang oleh waktu (^DJI 0,54%) baru saja menembus angka 50.000 untuk pertama kalinya dalam sejarah hampir 130 tahun, dan Nasdaq Composite (^IXIC 0,31%) yang didorong teknologi secara konsisten memberikan hasil yang besar.

Tidak kekurangan katalis yang mendorong kenaikan ini, termasuk evolusi kecerdasan buatan (AI), kemunculan komputasi kuantum, prospek pemotongan suku bunga tambahan, dan aktivitas pembelian kembali saham dari perusahaan-perusahaan S&P 500 yang mencatat rekor.

Sumber gambar: Getty Images.

Namun jika sejarah telah membuktikan sesuatu, itu adalah bahwa ketika segala sesuatu tampak terlalu baik untuk menjadi kenyataan di pasar saham, biasanya memang begitu.

S&P 500 sebagai tolok ukur baru saja melakukan sesuatu yang tidak pernah disaksikan investor selama lebih dari seperempat abad – dan tidak ada yang salah paham tentang pesan di balik peristiwa ini.

Ini belum pernah diamati sejak gelembung dot-com pecah

Sebelum melangkah lebih jauh, perlu dicatat bahwa korelasi historis tidak bisa menjamin pergerakan arah jangka pendek di Dow, S&P 500, atau Nasdaq Composite. Namun demikian, beberapa peristiwa secara statistik sangat berkorelasi dengan pergerakan arah di indeks saham utama Wall Street. Korelasi historis inilah yang sering membuat investor terkejut.

Salah satu indikator yang secara historis berkorelasi dengan intrik adalah penurunan S&P 500. Menggunakan data dari Bloomberg Finance, podcast investasi The Compound menandai setiap kejadian sejak 2000 di mana 115 (atau lebih) dari 500 perusahaan yang membentuk indeks acuan mengalami penurunan minimal 7% dalam satu sesi selama periode perdagangan delapan hari berturut-turut.

Ini luar biasa:

Setidaknya 115 saham S&P 500 telah turun -7% atau lebih dalam satu hari selama 8 sesi perdagangan terakhir.

Dan tetap saja, S&P 500 hanya turun -2% dari puncak tertingginya.

Dulu, ketika setidaknya 115 saham mengalami penurunan -7% atau lebih dalam 8 hari perdagangan… pic.twitter.com/lY1oSKypkl

– The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 13 Februari 2026

Seperti yang bisa Anda bayangkan, kejadian volatilitas downside yang tinggi sering terjadi selama peristiwa crash singkat, seperti crash COVID-19 dan minggu setelah pengumuman tarif dan kebijakan perdagangan Presiden Donald Trump, serta menjelang akhir pasar bearish. Selama 26 tahun, rata-rata penurunan S&P 500 dari puncaknya adalah 34% ketika 115 atau lebih komponen mengalami penurunan minimal 7% dalam satu sesi selama periode delapan hari berturut-turut.

Namun, indikator penurunan yang sangat spesifik ini baru saja terjadi dengan S&P 500 yang hanya 2% di bawah puncak tertingginya. Satu-satunya waktu lain sejak 2000 ketika 115 atau lebih saham S&P 500 turun minimal 7% selama periode delapan hari perdagangan berturut-turut, dan indeks acuan hanya beberapa persen di bawah rekor tertingginya, adalah tahap awal gelembung dot-com.

Meskipun tidak ada yang pasti, peningkatan statistik dalam penurunan besar dari beberapa saham paling berpengaruh di Wall Street ini secara konsisten mengisyaratkan kelemahan di pasar saham.

Sinyal yang mengkhawatirkan ini bertepatan dengan fakta bahwa pasar saham kedua termahal dalam sejarah, berdasarkan pembacaan dari Rasio Harga terhadap Pendapatan (P/E) Shiller dari S&P 500. Lima kejadian sebelumnya di mana P/E Shiller melebihi 30 selama minimal dua bulan, sejak Januari 1871, akhirnya menyebabkan Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dan/atau Nasdaq Composite kehilangan 20% hingga 89% dari nilainya.

Secara statistik, pasar bullish Wall Street tampaknya berjalan dengan waktu yang dipinjamkan.

Sumber gambar: Getty Images.

Waktu dan perspektif bisa mengubah segalanya di Wall Street

Meskipun hambatan tampaknya semakin meningkat untuk Dow, S&P 500, dan Nasdaq Composite, prospek indeks-indeks ini bisa sangat berbeda tergantung pada perspektif investor dan garis waktu investasi mereka.

Secara jujur, koreksi pasar saham, pasar bearish, dan peristiwa crash adalah hal yang normal, sehat, dan tak terelakkan. Tidak ada kebijakan dari Federal Reserve atau pemerintah, maupun harapan baik dari investor, yang bisa menghentikan pergerakan turun yang sering didorong emosi ini di indeks saham utama Wall Street.

Namun, mengambil langkah mundur dan menyadari nonlinieritas siklus pasar saham adalah fondasi untuk menjadi investor yang sukses.

Baru-baru ini, analis dari Bespoke Investment Group menerbitkan data di X (dulu Twitter) yang menghitung panjang hari kalender dari setiap pasar bullish dan bearish S&P 500, sejak awal Depresi Besar pada September 1929. Data dari Bespoke menyoroti perbedaan yang jelas dalam durasi antara pasar bullish dan bearish.

Pasar bullish saat ini – yang disebut “AI Bull” – telah melewati 1.200 hari. Ini adalah pasar bullish ke-10 yang berlangsung lebih dari 1.000 hari berdasarkan ambang 20% rally/penurunan.

Pasar bearish, rata-rata, jauh lebih singkat, hanya 286 hari, dengan yang terpanjang mencapai 630 hari pada… pic.twitter.com/ds7lqWWHFh

– Bespoke (@bespokeinvest) 10 Februari 2026

Di salah satu ujung spektrum, penurunan 20% atau lebih di S&P 500 biasanya selesai dalam 286 hari kalender, sekitar 9,5 bulan. Lebih dari itu, tidak ada pasar bearish yang bertahan lebih dari 630 hari kalender.

Sebaliknya, rata-rata pasar bullish S&P 500 bertahan sekitar 3,5 kali lebih lama (1.011 hari kalender), dengan 10 dari 27 pasar bullish yang berlangsung selama 96 tahun terakhir bertahan lebih dari 1.200 hari kalender.

Secara statistik, bertaruh bahwa indeks utama pasar saham akan naik seiring waktu adalah keputusan yang bijaksana. Ini berarti setiap penurunan signifikan di Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dan Nasdaq Composite merupakan peluang beli yang pasti bagi investor yang bersedia bertahan selama bertahun-tahun, jika tidak dekade.

Jika sejarah berulang dengan indikator penurunan S&P 500, peluang diskon mungkin akan melimpah bagi investor dalam waktu dekat.