Arah penurunan suku bunga Federal Reserve berubah drastis! Pendukung dekat Trump tiba-tiba mengubah pernyataan

The Federal Reserve Board member Stephen Milam baru-baru ini menarik kembali usulan untuk penurunan suku bunga secara besar-besaran tahun ini.

Data ekonomi terbaru dari AS secara berturut-turut dirilis, dan beberapa pejabat Federal Reserve baru-baru ini mengeluarkan pernyataan yang intensif, menunjukkan beragam pandangan terkait kebijakan moneter. Sementara itu, diskusi internal di Federal Reserve mengenai dampak ekonomi AI, menjaga independensi lembaga, dan penyesuaian alat kebijakan juga menjadi fokus perhatian pasar.

Data ketenagakerjaan terbaru menunjukkan bahwa jumlah pengajuan klaim pengangguran awal di AS hingga minggu 14 Februari turun menjadi 206.000, mencapai level terendah sejak 10 Januari, secara signifikan di bawah perkiraan pasar sebesar 225.000, dan rata-rata empat minggu juga sedikit menurun, mengonfirmasi bahwa pasar tenaga kerja AS tetap cukup kuat. Seiring data ketenagakerjaan membaik, kekhawatiran inflasi mulai meningkat kembali, ketegangan situasi Iran dan AS mendorong harga minyak naik, menjadi potensi penyebab inflasi naik. Notulen rapat terbaru yang dirilis oleh Federal Reserve pada tanggal 18 menunjukkan bahwa para pejabat umumnya percaya bahwa inflasi akan menurun ke target 2%, tetapi laju penurunan dan waktunya masih tidak pasti, dan prosesnya mungkin lebih lambat dan tidak merata. Tekanan permintaan yang terus-menerus dapat mempertahankan inflasi pada tingkat tinggi, meskipun pengaruh tarif terhadap harga barang inti mungkin akan berkurang secara bertahap, risiko inflasi tinggi tetap harus diwaspadai. Data ketenagakerjaan yang kuat dan kekhawatiran inflasi yang meningkat menciptakan resonansi, secara langsung menekan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga oleh Federal Reserve.

Dalam konteks ini, posisi kebijakan moneter internal Federal Reserve menunjukkan perubahan yang jelas, sebelumnya sikap keras terhadap penurunan suku bunga menjadi lebih lembut. Sebagai pendukung Trump dan salah satu pejabat paling dovish di internal Federal Reserve sebelumnya, anggota Dewan Federal Reserve Stephen Milam baru-baru ini menarik kembali usulan penurunan suku bunga secara besar-besaran tahun ini. Ia menyatakan bahwa data terbaru menunjukkan pasar tenaga kerja lebih stabil dari perkiraan, dan inflasi barang juga menunjukkan tanda-tanda penguatan, sehingga ia akan menyesuaikan ekspektasi penurunan suku bunga, dari prediksi Desember lalu bahwa suku bunga akan turun di bawah 2,25% pada akhir 2026, kembali ke posisi moderat September lalu, yaitu suku bunga di bawah 2,75% tahun ini, yang berarti penurunan total 1 poin persentase dari level saat ini 3,5%—3,75%. Berbeda dengan mayoritas pejabat Federal Reserve yang hanya memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin tahun ini, posisi Milam tetap dovish. Namun, perubahan posisi Milam juga semakin menjauhkan dirinya dari kebijakan ekonomi Gedung Putih. Diketahui bahwa Milam telah mengundurkan diri dari jabatan di Gedung Putih, meskipun masa jabatannya di Federal Reserve telah berakhir, ia dapat tetap menjabat sementara sampai pengganti resmi disetujui oleh Senat.

Gubernur Federal Reserve Bank Minneapolis, Neel Kashkari, justru lebih hawkish, secara tegas menyatakan bahwa tingkat suku bunga saat ini sudah mendekati level netral yang tidak mendorong maupun menahan ekonomi. Dengan inflasi yang masih berada di atas target 2%, ia sebagai anggota Komite Kebijakan Federal Reserve yang memiliki hak suara, tidak ingin mendukung penurunan suku bunga lebih lanjut dalam waktu dekat. Selain itu, Kashkari juga keras menyuarakan isu independensi Federal Reserve, menanggapi kritik dari Direktur Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih, Haskett, terhadap hasil studi tarif dari Federal Reserve New York dan menuntut hukuman terhadap pihak terkait. Ia menyebut tindakan tersebut sebagai upaya merusak independensi Federal Reserve, menegaskan bahwa riset regional Fed didasarkan pada data dan analisis yang bertujuan memahami pola ekonomi. Ia juga menyebut bahwa penyelidikan Departemen Kehakiman AS terhadap renovasi gedung Federal Reserve adalah bentuk tekanan dari pemerintahan Trump, dan menegaskan Federal Reserve akan tetap berpegang pada misi utama menjaga stabilitas harga dan penuh lapangan kerja. Mengenai calon Ketua Federal Reserve yang diajukan Trump, Wali Kashkari terbuka untuk bekerja sama, dan terkait pandangan Wali tentang pengurangan neraca, ia menyatakan bahwa meskipun ukuran neraca sebesar 6,6 triliun dolar saat ini jauh di atas sebelum krisis keuangan, faktor teknis seperti permintaan dolar global dan kebutuhan likuiditas bank membatasi ruang untuk pengurangan lebih lanjut tanpa mengganggu sistem keuangan.

Selain perbedaan kebijakan suku bunga, potensi dampak teknologi AI terhadap ekonomi juga menjadi topik diskusi penting di kalangan pejabat Federal Reserve. Gubernur Federal Reserve San Francisco, Mary Daly, menyatakan bahwa meskipun saat ini AI belum secara fundamental mengubah ekonomi AS, potensi pengembangannya sangat besar. Kapan dan bagaimana AI akan berdampak mendalam terhadap ekonomi masih harus diamati, dan efek lengkapnya membutuhkan waktu lebih lama untuk terlihat dalam data makro. Ia mencontohkan pengalaman Greenspan di era revolusi internet pada tahun 1990-an, yang memperkirakan AI mungkin mengikuti jalur serupa, meningkatkan ekonomi tanpa mendorong inflasi tinggi, dan peningkatan produktivitas adalah kunci untuk ekspansi ekonomi tanpa memicu inflasi tinggi. Daly menekankan bahwa pembuat kebijakan harus mampu mendeteksi sinyal transformasi struktural yang dibawa AI, menggali data terperinci, bukan hanya bergantung pada indikator makro secara umum. Ia juga menyatakan mendukung keputusan Federal Reserve bulan lalu untuk mempertahankan suku bunga, dan memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga lagi sebanyak 1-2 kali tahun ini. Sementara itu, calon Ketua Federal Reserve yang diajukan Trump, Wali Jerome Powell, memiliki pandangan berbeda, menganggap AI sedang merombak struktur ekonomi. Jika AI memicu ledakan produktivitas, Federal Reserve harus menurunkan suku bunga sesuai, dan kedua pihak berbeda pandangan mengenai hubungan AI dan kebijakan moneter.

Saat ini, ketahanan pasar tenaga kerja AS, kekhawatiran inflasi yang meningkat, dan potensi revolusi teknologi AI saling terkait. Pernyataan pejabat Federal Reserve mencerminkan penilaian terhadap kondisi ekonomi saat ini sekaligus berbagai pertimbangan terhadap arah kebijakan di masa depan. Para pelaku pasar memperkirakan bahwa kebijakan moneter Federal Reserve ke depan akan lebih berhati-hati, kemungkinan penurunan suku bunga jangka pendek semakin kecil, dan penyesuaian kebijakan selanjutnya akan lebih bergantung pada data ekonomi serta dampak nyata dari teknologi AI dan inovasi lainnya.

(Artikel sumber: Securities Times)