Apakah AI Bust atau Kesempatan Membeli Sekali Seumur Hidup untuk Saham Perangkat Lunak Ini?

Tidak rahasia lagi bahwa harga saham banyak perusahaan perangkat lunak telah mengalami tekanan selama setahun terakhir. Bukan hanya karena perhatian investor beralih ke saham seperti Nvidia dan perusahaan terkait kecerdasan buatan (AI) lainnya; ada juga kekhawatiran bahwa AI dapat menjadi ancaman bagi perusahaan perangkat lunak industri seperti PTC (PTC 0,79%).

Ketika dikombinasikan dengan perlambatan pertumbuhan dalam metrik utama PTC – yaitu tingkat tahunan (ARR) – penurunan saham sebesar 10% selama setahun terakhir dapat dimaklumi. Namun, saya rasa pasar salah, dan ini adalah peluang membeli yang bagus.

Sumber gambar: Getty Images.

Pertumbuhan PTC yang menurun dan ancaman AI

Perusahaan ini adalah pemimpin dalam perangkat lunak manajemen siklus hidup produk (PLM) dan desain berbantuan komputer (CAD) yang memungkinkan perusahaan menciptakan jejak digital untuk sebuah produk dari desain hingga produksi, layanan, dan akhirnya, pembuangan. Proses ini menghasilkan sejumlah besar data digital.

Metode utama PTC adalah ARR, atau “nilai tahunan dari portofolio perangkat lunak berlangganan aktif, SaaS, hosting, dan kontrak dukungan.” Semakin tinggi ARR, semakin besar pendapatan berlangganan, yang berarti semakin banyak arus kas.

Sayangnya, ARR PTC tampaknya melambat, dengan manajemen memperkirakan pertumbuhan ARR organik yang disesuaikan pada mata uang konstan sebesar 7,5% hingga 9,5% di tahun keuangan 2026. Itu sendiri sudah cukup, tetapi jauh dari pertumbuhan ARR dalam angka belasan persen yang sebelumnya diprediksi manajemen untuk tahun 2026, hanya beberapa tahun yang lalu.

Selain itu, pasar khawatir tentang potensi model AI untuk menghasilkan nilai nyata dari data PTC atau bahkan agen AI otonom untuk mengambil alih desain dan manufaktur.

Perluas

NASDAQ: PTC

PTC

Perubahan Hari Ini

(-0,79%) $-1,23

Harga Saat Ini

$154,27

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$18Miliar

Rentang Hari

$151,64 - $155,18

Rentang 52 minggu

$133,38 - $219,69

Volume

33K

Rata-rata Volume

1Juta

Margin Kotor

82,60%

AI sebenarnya adalah peluang besar bagi PTC

Seperti yang diketahui siapa saja yang pernah membuang waktu memeriksa fakta konten yang dihasilkan AI, mengendalikan data sumber AI sama pentingnya dengan output yang dihasilkannya. Oleh karena itu, sistem catatan digital PTC adalah data utama yang dibutuhkan AI untuk menghasilkan wawasan yang dapat ditindaklanjuti dari jejak digital pelanggan. Itulah sebabnya PTC mengintegrasikan AI ke dalam sistemnya.

Memang, menurut CEO Neil Barua dalam panggilan pendapatan terbaru:

“Memasuki tahun 2026, menjadi jelas bahwa pelanggan tidak menginginkan AI sebagai sistem atau alur kerja yang berdiri sendiri. Mereka menginginkan AI tertanam langsung ke dalam sistem catatan yang sudah mereka percaya untuk alur kerja perusahaan mereka. Itulah fokus utama PTC Inc.”

AI bukanlah ancaman bagi PTC melainkan peluang besar karena ketika tertanam dalam sistemnya, AI akan menambah nilai.

Pertumbuhan ARR akan datang

Mengenai perlambatan pertumbuhan ARR, tampaknya ini adalah kejadian jangka pendek, karena manajemen memperkirakan perubahan tajam dalam ARR akan dimulai pada kuartal keempat tahun keuangan 2026, didorong oleh kesepakatan besar yang belum tercermin dalam ARR saat ini. Untuk memperjelas hal ini, Barua mencatat bahwa ARR tertunda (dari kontrak yang sudah disepakati tetapi belum dimulai) di kuartal keempat adalah “sekitar tiga kali lipat dari yang kami miliki” saat memasuki kuartal keempat terakhir.

Sebagai referensi, Barua merestrukturisasi strategi go-to-market PTC pada akhir 2024 untuk memfokuskan perusahaan pada menghasilkan kesepakatan skala besar di industri vertikal utama, menggunakan tim penjualan yang lebih khusus.

Data Price-to-Free-Cash-Flow PTC menurut YCharts.

Manajemen memperkirakan akan mencapai $1 miliar dalam arus kas bebas pada tahun 2026, yang berdasarkan kapitalisasi pasar saat ini sebesar $18,7 miliar, akan memberikan multiple arus kas bebas sebesar 18,7. Ini merupakan valuasi yang sangat menguntungkan yang belum terlihat selama bertahun-tahun.