Penghargaan "Penghasilan Peringkat" dari Produk Keuangan Bank? Pengawasan Turun Tangan, Dua Perusahaan Keuangan Bank Saham Dikenai Denda

Fenomena “peringkat penghasilan” dalam produk keuangan bank yang sedang menjadi perhatian, benar-benar seperti yang diprediksi oleh beberapa media dan laporan riset, menarik perhatian pengawasan dan koreksi.

Jurnalis dari Securities China mendapatkan informasi dari beberapa profesional industri bahwa sebelum Tahun Baru Imlek, dua perusahaan manajemen aset milik bank saham mendapatkan perhatian dari regulator dan dikenai sanksi karena “peringkat penghasilan”. Kedua perusahaan tersebut dikenai larangan selama tiga bulan untuk menerbitkan produk peringkat penghasilan baru.

Bagaimana cara “peringkat penghasilan” dalam produk keuangan?

Fenomena “peringkat penghasilan” dalam produk keuangan bank sebelumnya dikenal dengan sebutan “pembunuh keuangan”, dan kini fenomena ini telah menarik perhatian regulator. “Peringkat penghasilan” berarti: perusahaan keuangan memindahkan penghasilan dari produk baru dan berukuran kecil agar menunjukkan hasil yang menonjol secara tahunan, sehingga cepat menarik minat investor untuk membeli. Setelah skala produk berkembang, penghasilan produk tersebut cepat menurun, penghasilan dari posisi terbuka terdilusi, dan pengalaman kepemilikan investor terganggu.

Menurut jurnalis dari Securities China yang mengikuti secara jangka panjang, metode utama operasi “peringkat penghasilan” dapat dirangkum sebagai berikut: pertama, menggunakan teknik untuk menyesuaikan penghasilan, termasuk tetapi tidak terbatas pada smoothing trust, estimasi harga penutupan, membangun model penilaian sendiri, dengan tujuan mengurangi fluktuasi nilai bersih yang nyata; kemudian, melalui saluran pihak ketiga (misalnya jalur trust) dan lain-lain, melakukan pemindahan penghasilan untuk produk baru dan produk kecil. Tentu saja, regulator sebelumnya telah memberikan perhatian tepat waktu terhadap “sihir penilaian” ini dan meminta perusahaan keuangan terkait untuk melakukan perbaikan sebelum akhir 2025.

Keberadaan “peringkat penghasilan” ini, lebih atau kurang, memfasilitasi munculnya produk dengan penghasilan tinggi di saluran bank (terutama produk dengan periode kepemilikan terpendek), yang ditampilkan secara menonjol. Namun, setelah investor membeli, mereka menemukan bahwa penghasilan posisi terbuka sebenarnya tidak mampu mendukung ekspektasi optimis yang dibawa oleh penghasilan yang ditampilkan.

Sebelumnya, Financial Management of Nanjing telah merinci data dan melaporkan, termasuk tetapi tidak terbatas pada produk pendapatan tetap dengan periode 14 hari yang diterbitkan oleh sebuah bank kota di Timur Laut China yang didirikan pada 2 Juli 2025, yang pada September tahun lalu memiliki penghasilan tahunan lebih dari 14%, tetapi pada kuartal keempat turun drastis menjadi 1,54%;

Produk pendapatan tetap dengan periode 7 hari yang diterbitkan oleh perusahaan manajemen aset milik bank saham yang berbasis di Beijing, yang didirikan pada September tahun lalu, setelah satu bulan, penghasilan tahunan 7 hari mencapai hampir 24%, tetapi pada November dan Desember penghasilan tahunan turun cepat menjadi 1,04% dan 1,62%;

Produk pendapatan tetap harian yang diterbitkan oleh perusahaan manajemen aset besar dan menengah yang berada di peringkat teratas, yang pada September tahun lalu memiliki penghasilan tahunan sebesar 19,72%, tetapi pada Oktober, November, dan Desember penghasilan tahunan melonjak turun menjadi 1,36%, 0,63%, dan 1,28%. Laporan tahunan menunjukkan bahwa skala produk ini hanya sekitar 1,35 juta yuan pada akhir Juni tahun lalu, tetapi pada akhir September sudah meningkat menjadi 872 juta yuan.

Kinerja produk-produk tersebut sesuai dengan penilaian industri terhadap “peringkat penghasilan”: karena tren operasi aset dasar mereka berbeda dari kinerja pasar. Apa artinya? Karena produk-produk ini semuanya adalah produk “pendapatan tetap +”, yang utama berinvestasi pada aset pendapatan tetap, dengan aset ekuitas sebagai bagian “plus”, biasanya tidak lebih dari 5%-10%. Selain itu, aset ekuitas ini biasanya tidak langsung berinvestasi pada saham dan dana saham, melainkan sebagian besar melalui penetrasi investasi pada saham preferen dan obligasi perpetual (karena “penetrasi investasi” berarti melalui rencana pengelolaan aset dan trust yang berinvestasi pada ekuitas). Jika dalam kondisi pasar obligasi secara umum tidak baik, tetapi produk ini tetap mampu meraih penghasilan tinggi dan kurva penghasilannya halus ke atas, maka kemungkinan besar terlibat dalam “peringkat penghasilan”.

Mendorong penemuan harga yang nyata

“Ini tentu bukan penemuan harga yang nyata. Perusahaan kami sama sekali tidak melakukan (penyesuaian penghasilan), kami juga sangat berharap sikap dan standar pengawasan dapat disamakan dan diselaraskan, untuk mencegah fenomena ini, agar semua dapat bersaing secara adil.” Seorang internal perusahaan manajemen aset di Shanghai menyatakan secara langsung dari sudut pandang keadilan.

Laporan riset dari Huabao Securities tentang “peringkat penghasilan” dalam produk keuangan juga memiliki analisis serupa: beberapa institusi cenderung mengambil jalur “peringkat—penarikan—pengembangan skala besar”, yang akan memicu institusi lain mengikuti secara pasif. Institusi yang sepenuhnya mematuhi regulasi akan menghadapi kelemahan kompetitif jangka pendek, tekanan kehilangan pelanggan dan penyusutan skala, yang akhirnya akan memperkuat homogenisasi perilaku industri secara keseluruhan.

Pada akhirnya, fenomena “peringkat penghasilan” adalah hasil dari preferensi sisi liabilitas bank untuk “penghasilan tinggi, volatilitas rendah”, yang diperkuat oleh penilaian kinerja perusahaan keuangan.

Sekarang, pengawasan telah melakukan koreksi. Menurut sumber terpercaya dari Securities China, regulator pada akhir bulan lalu memberikan sanksi kepada sebuah perusahaan manajemen aset milik bank saham yang berbasis di Beijing dan sebuah perusahaan lain yang berbasis di Selatan China tetapi tim utamanya di Shanghai, karena kedua perusahaan tersebut terkait dengan beberapa produk yang melibatkan “peringkat penghasilan”. Kedua perusahaan tersebut dikenai larangan selama tiga bulan untuk menerbitkan produk peringkat penghasilan baru.

Perlu dicatat bahwa sanksi regulator tidak hanya berlaku untuk kedua perusahaan tersebut, tetapi dalam waktu terbatas ini, hanya kedua perusahaan ini yang dapat diverifikasi.

Pada 22 Desember 2025, Badan Pengawas Keuangan Nasional merilis “Peraturan Pengelolaan Pengungkapan Informasi Produk Manajemen Aset Perbankan dan Asuransi”, yang secara khusus mengatur perilaku pengungkapan informasi produk pengelolaan aset, menegaskan larangan memilih untuk mengungkapkan kinerja periode tertentu secara selektif dan menggunakan standar pengungkapan kinerja yang tidak konsisten antar produk, serta mempromosikan penampilan kinerja historis secara tidak adil. Tidak diragukan lagi, penerapan nyata dari regulasi pengungkapan informasi ini akan secara efektif membatasi praktik pemasaran menyesatkan yang termasuk dalam kategori “peringkat penghasilan”.