Huachuang Sekuritas: Pertama kali memberikan peringkat "Rekomendasikan Kuat" kepada TCL Electronics(01070) dengan target harga 16 HKD

Aplikasi Zhitong Finance mengetahui bahwa Huachuang Securities merilis laporan penelitian yang mengatakan bahwa rantai industri memberdayakan daya saing TCL Electronics (01070), dan pangsa luar negerinya diperkirakan akan terus meningkat. Perusahaan memahami tren peningkatan struktur industri, dan keuntungan diperkirakan akan meningkat. Bank memperkirakan EPS pada tahun 2025~2027 masing-masing akan menjadi HK$0,95/1,12/1,31. Bank mengadopsi metode penilaian DCF dan memberikan harga target HK$16,0, sesuai dengan 2025~2027PE13/11/10 kali, dan memberikan peringkat “dorongan kuat” untuk pertama kalinya.

Pandangan utama Huachuang Securities adalah sebagai berikut:

Peluang struktural muncul di pasar TV saham

Industri TV global telah memasuki era persaingan saham yang didorong oleh peningkatan struktural. Kekuatan pendorong inti masa depan terletak pada peningkatan layar besar dan teknologi tampilan. Permintaan konsumen akan TV layar besar meningkat, dan data dari Overavol menunjukkan bahwa ukuran rata-rata TV di seluruh dunia telah meningkat dari 42,5 inci pada tahun 2017 menjadi 52 inci pada tahun 2023. Dalam hal iterasi teknologi tampilan, Mini TV LED telah menjadi arah peningkatan arus utama yang pasti, dan tingkat penetrasi pasar telah meningkat pesat. Menurut para ahli, layarnya Mini Pada tahun LED2024, 8,2 juta unit dikirim, meningkat 100% dari tahun ke tahun, melampaui 7 juta unit TV OLED.

Konsentrasi rantai industri hulu telah memberi perusahaan Tiongkok daya saing yang lebih kuat, dan persaingan dalam pola industri telah memasuki tahap panas

Tiongkok daratan Dengan penarikan penuh perusahaan Korea seperti Samsung dan LG, produsen panel Tiongkok telah meraih hak untuk berbicara dalam rantai industri, dan area pengiriman pabrik panel LCD daratan pada tahun 2024 telah menyumbang lebih dari 70%. Strategi produksi sesuai permintaan dari pabrik panel terkemuka akan meredakan fluktuasi siklus yang tajam dalam harga panel, menciptakan lingkungan keuntungan yang lebih stabil untuk OEM hilir. Dari perspektif permintaan hilir, meskipun permintaan TV global telah stabil sekitar 200 juta unit, konsentrasinya meningkat. Menurut data Overevo, TV CR4 global meningkat dari 45% pada tahun 2018 menjadi 57% pada tahun 2025H1, tetapi jika Anda melihat lebih dekat pada komposisi saham, pangsa saham Samsung stabil sekitar 19%, dan dari tahun 2018 hingga 2023, pangsa pengiriman Hisense Video dan TCL Electronics masing-masing akan meningkat dari 6,7%/8% menjadi 13,2%/13%. Pangsa pengiriman LG turun dari 12,3% menjadi 10,95%. Di bawah ini dan kembali, kesenjangan antara perusahaan China dan perusahaan Korea Selatan semakin menyempit.

TCL Electronics bertransformasi menjadi pemimpin global dalam penggerak dua roda laba dan saham

Dari segi struktur produk, ukuran rata-rata pengiriman TV TCL terus meningkat, dari 52,4 inci pada tahun 2021 menjadi 63,3 inci pada tahun 2024. Di bidang ukuran besar, proporsi pengiriman TV 65 inci ke atas meningkat dari 11,1% pada tahun 2021 menjadi 29% pada tahun 2025. Mini Dalam hal TV LED, TCL Mini Pangsa pasar pengiriman global TV LED akan meningkat sebesar 4,1 poin persentase tahun-ke-tahun menjadi 28,7% pada paruh pertama tahun 2025, menempati peringkat pertama di pasar. Dalam waktu kurang dari dua tahun di pasar kelas atas, pangsa pasar TCL TV telah meningkat dari 10% menjadi 20%, terus merambah pangsa perusahaan Korea. Dalam hal pangsa pasar global, pangsa luar negeri TCL Electronics terus meningkat, menurut data Tonglian dan Euromonitor, pangsa pasar Amerika Utara meningkat dari 4,5% pada tahun 2016 menjadi 18% pada tahun 2023; Selama periode yang sama, pasar Eropa Barat meningkat dari 2% menjadi 6%, dan bank percaya bahwa dengan perluasan saluran dan penguatan kekuatan produk, pangsa pasar luar negeri akan semakin meningkat.

Didukung oleh industri grup, ciptakan kurva pertumbuhan kedua

Perusahaan memanfaatkan pengaruh merek dan jaringan saluran globalnya untuk memberdayakan pengembangan bisnis yang inovatif. Di antara mereka, bisnis fotovoltaik terdistribusi didukung oleh grup TCL Central, dengan pendapatan meningkat 104% tahun-ke-tahun menjadi HK$12,87 miliar pada tahun 2024. Pada saat yang sama, bisnis pemasaran kategori penuh telah membentuk sinergi yang efisien dengan bisnis listrik hitam inti melalui distribusi produk listrik putih grup, yang telah menjadi titik pertumbuhan yang stabil. Selain itu, bisnis kacamata AI+AR diinkubasi oleh perusahaan, menurut CINNO Menurut data Penelitian, pada kuartal pertama tahun 2025, pangsa penjualan Thunderbird di pasar kacamata AI+AR domestik mencapai 45%, peringkat pertama di industri ini.

**Peringatan risiko:**harga panel telah meningkat secara signifikan; persaingan pasar semakin ketat; Fluktuasi nilai tukar