Alphabet vs Nvidia: Saham AI Mana yang Harus Dibeli pada 2026?

Saat mengevaluasi saham AI mana yang menawarkan nilai dan potensi pertumbuhan yang lebih baik, sebagian besar investor membandingkan dominasi pasar, bukan kemampuan teknologi. Nvidia telah mendominasi pasar chip AI, tetapi tahun 2026 menghadirkan kasus yang menarik untuk pertumbuhan diversifikasi dalam peluang saham AI alternatif. Berikut analisis kritis bagi investor yang bertanya “beli atau jual” tentang pemimpin teknologi yang menantang produsen chip.

Keunggulan Perangkat Keras Google: TPUs Semakin Mendapat Tempat

Divisi Google Cloud Alphabet mengalami pertumbuhan pendapatan sebesar 34% di kuartal ketiga 2025, dengan margin operasional meningkat menjadi 24%. Lebih penting lagi, manajemen mengungkapkan backlog sebesar 155 miliar dolar—naik 46% dari tahun ke tahun—menunjukkan momentum permintaan yang berkelanjutan menuju 2026.

Pendorongnya? Tensor Processing Units (TPUs), akselerator AI yang dirancang khusus yang memberikan keunggulan biaya dibanding GPU standar industri untuk beban kerja pelatihan dan inferensi model. Berbeda dengan bergantung pada vendor perangkat keras eksternal, Alphabet mengendalikan integrasi vertikal ini, menciptakan kekuatan penetapan harga dan fleksibilitas margin.

Adopsi dunia nyata mempercepat narasi ini. Anthropic secara terbuka berkomitmen untuk integrasi TPU mulai 2026, sementara Alphabet dilaporkan sedang bernegosiasi dengan Meta Platforms untuk menerapkan TPU dan mengoptimalkan kerangka kerja PyTorch yang populer pada silikon milik sendiri. Ini memvalidasi TPU sebagai alternatif kompetitif terhadap dominasi GPU Nvidia—pergeseran struktural yang mengubah pengeluaran infrastruktur AI.

Bagi investor saham AI, ini berarti Google Cloud dapat merebut pangsa pasar dari pesaing yang bergantung pada GPU sambil memperluas margin seiring produksi TPU meningkat.

Inovasi Perangkat Lunak AI Menggerakkan Multiple Revenue Streams

Selain perangkat keras, Alphabet merilis Gemini 3.0 pada November, mencapai skor benchmark yang mengungguli model sebanding dari Anthropic dan OpenAI secara bersamaan. Prestasi ini mendorong pimpinan OpenAI untuk menyatakan kompetisi yang semakin intensif sambil mendorong adopsi Gemini ke 650 juta pengguna aktif bulanan.

Kemitraan strategis memperkuat pendapatan. Apple dilaporkan melisensikan Gemini untuk fitur Siri berbasis AI di seluruh perangkat iOS, membayar 1 miliar dolar per tahun—hampir seluruh keuntungan karena Apple menjalankan inferensi di infrastruktur sendiri. Model lisensi ini memungkinkan Alphabet memonetisasi model AI tanpa biaya hosting, sebuah keunggulan signifikan saat aplikasi AI generatif semakin meluas.

Alphabet secara bersamaan menerapkan inovasi AI di seluruh bisnis inti yang menghasilkan uang. Pendapatan dari pencarian meningkat 15% di kuartal ketiga 2025, didorong oleh fitur AI Overviews dan AI Mode yang meningkatkan volume kueri. Dalam dua tahun, Alphabet secara dramatis mengurangi biaya infrastruktur untuk fitur ini, mengubah pengeluaran AI menjadi keuntungan yang lebih tinggi daripada tekanan margin.

Pendapatan YouTube juga tumbuh 15% dalam kuartal terbaru, dipercepat oleh alat pengeditan AI, pembuatan thumbnail, dan fitur identifikasi produk yang dapat dibeli. Setiap peningkatan meningkatkan metrik keterlibatan dan tingkat monetisasi iklan.

Untuk keputusan beli atau jual saham AI, pendekatan multiple revenue stream ini membedakan Alphabet dari vendor perangkat keras murni yang bergantung pada satu lini pendapatan.

Peluang Baru: Robotaxi Sebagai Mesin Pertumbuhan Berikutnya

Waymo, unit kendaraan otonom Alphabet, menyelesaikan 14 juta perjalanan di 2025—lebih dari tiga kali lipat volume tahun sebelumnya. Manajemen menargetkan 1 juta perjalanan mingguan pada akhir 2026 saat ekspansi mencapai 20 kota tambahan.

Meskipun belum pasti, aplikasi AI dunia nyata ini bisa menjadi kontribusi pendapatan yang berarti saat bisnis berkembang. Berbeda dari taruhan AI spekulatif, Waymo menghasilkan pendapatan hari ini, memberikan bukti nyata konsep penerapan AI komersial.

Valuasi: Sinyal Beli yang Krusial

Di sinilah pemilihan saham AI menjadi dapat dipertanggungjawabkan: Alphabet diperdagangkan dengan rasio kurang dari 30x laba masa depan, sementara Nvidia memiliki valuasi lebih dari 40x laba meskipun tingkat pertumbuhan yang lebih lambat.

Nvidia menghadapi tantangan matematika—dengan kapitalisasi pasar 4,5 triliun dolar dan target harga median analis sebesar 250 dolar, saham ini harus mempertahankan pertumbuhan luar biasa untuk membenarkan harga saat ini. Akselerator pesaing (TPUs Google, solusi AMD, silikon kustom lainnya) akan membagi pangsa pasar GPU, menekan kekuatan penetapan harga Nvidia dan keberlanjutan pertumbuhan.

Alphabet menghasilkan puluhan miliar dolar arus kas tahunan, mendanai pembelian kembali saham yang secara mekanis meningkatkan laba per saham. Bersamaan dengan perluasan margin cloud, risiko kompresi multiple tetap terbatas bahkan jika pertumbuhan mengecewakan.

Bagi investor yang menilai apakah akan membeli atau menjual saham AI, membayar 30x laba untuk pertumbuhan diversifikasi di perangkat keras, perangkat lunak, dan aplikasi baru tampak lebih menarik daripada membayar 40x laba untuk pendapatan tergantung perangkat keras dengan kompetisi yang terlihat.

Putusan Investasi: Beli atau Jual Alphabet?

Alphabet menawarkan saham AI yang menarik untuk investor 2026 karena menawarkan:

• Diferensiasi perangkat keras melalui keunggulan TPU dan kendali manufaktur
• Momentum perangkat lunak yang ditunjukkan oleh adopsi Gemini dan kemitraan lisensi
• Diversifikasi bisnis di cloud, pencarian, YouTube, dan pendapatan robotaxi yang baru muncul
• Kapasitas valuasi di 30x laba masa depan dengan potensi peningkatan margin
• Pertahanan kompetitif terhadap pesaing yang bergantung pada pasar tunggal

Meskipun Nvidia tetap bisnis berkualitas, ekspektasi pertumbuhan sudah memperhitungkan hasil luar biasa. Pendekatan multi-bisnis Alphabet, dikombinasikan dengan valuasi yang masuk akal, menunjukkan potensi upside yang lebih besar bagi investor yang sabar hingga 2026.

Bagi yang memutuskan beli atau jual peluang saham AI, Alphabet layak dipertimbangkan serius sebagai alternatif diversifikasi dari eksposur produsen chip yang berfokus pada satu narasi. Perusahaan ini tidak hanya bersaing di AI—tetapi juga menerapkan inovasi AI kepemilikan di berbagai aliran pendapatan miliaran dolar secara bersamaan.