Inflasi melambat tetapi tidak mengubah tekad untuk menaikkan suku bunga? CPI inti Jepang Januari turun ke level terendah dalam dua tahun, tekanan komunikasi bank sentral meningkat tajam

Aplikasi Zhitong Finance mengetahui bahwa indikator inflasi utama di Jepang turun ke level terendah dalam dua tahun, yang menimbulkan tantangan komunikasi bagi Bank of Japan - terlepas dari data yang mendingin, bank sentral kemungkinan masih akan bersikeras menaikkan suku bunga ketika saatnya tiba. Setelah data dirilis, yen melemah sebagai tanggapan.

Kementerian Dalam Negeri dan Komunikasi Jepang mengumumkan pada hari Jumat bahwa IHK inti, yang tidak termasuk makanan segar, naik 2,0% tahun-ke-tahun pada Januari, peningkatan terkecil sejak Januari 2024, sejalan dengan ekspektasi median para ekonom dan nilai sebelumnya sebesar 2,4%.

Pada saat yang sama, indikator yang tidak termasuk makanan segar dan energi, yang lebih mencerminkan tekanan inflasi yang mendasarinya, naik 2,6% tahun-ke-tahun, masih jauh di atas target inflasi 2% Bank of Japan. Inflasi utama, yang mencakup semua item, turun menjadi 1,5%, turun di bawah level 2% untuk pertama kalinya sejak Maret 2022.

Data hari Jumat menunjukkan bahwa kenaikan harga di Jepang telah melambat dibandingkan tahun lalu, sebagian karena langkah-langkah fiskal yang diperkenalkan oleh Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi untuk mengurangi tekanan biaya hidup. Pada tahun 2025, tingkat inflasi Jepang, yang tidak termasuk makanan segar, melonjak menjadi 3,1%, di atas 2% untuk tahun keempat berturut-turut.

Perlambatan inflasi terutama didorong oleh faktor sementara dan harga pangan. Pada bulan Januari, pemerintah mengurangi biaya bahan bakar melalui pemotongan pajak dan langkah-langkah lainnya, mendorong harga energi secara keseluruhan turun 5,2% YoY; Pada saat yang sama, dipengaruhi oleh basis yang tinggi pada periode yang sama tahun lalu, kenaikan harga pangan tidak termasuk makanan segar juga menyempit.

Taro, Kepala Riset Ekonomi, Lembaga Penelitian NLI “Melemahnya inflasi pangan dan harga bensin yang lebih rendah adalah dua alasan utama perlambatan inflasi,” kata Saito. Seiring dengan munculnya efek kebijakan subsidi utilitas pemerintah, IHK inti hampir pasti akan turun di bawah 2% pada periode data berikutnya. ”

Setelah data dirilis, yen turun dari sekitar 154,98 menjadi sekitar 155,20 terhadap dolar. Pada waktu pers, nilai tukar melayang di sekitar 155,05.

Bank of Japan sebelumnya telah memperingatkan bahwa kenaikan harga akan turun karena faktor-faktor seperti subsidi utilitas pemerintah dan basis yang tinggi pada periode yang sama tahun lalu. Pihak berwenang menekankan bahwa lebih banyak perhatian diberikan pada tingkat inflasi yang mendasarinya daripada faktor satu kali.

Oleh karena itu, data ini diperkirakan tidak akan mengguncang penentuan kebijakan Bank of Japan - bank sentral akan terus menormalkan kebijakan dengan menaikkan suku bunga selama kondisi memungkinkan. Sebagian besar ekonom percaya bahwa bank sentral akan bertindak segera pada April atau segera April, dan relatif tidak mungkin bank sentral akan menyesuaikan suku bunga pada pertemuan kebijakan berikutnya pada 19 Maret.

“Saya tidak berpikir data hari ini akan mengubah sikap Bank of Japan dalam menaikkan suku bunga, tetapi menaikkan suku bunga dengan latar belakang data inflasi yang melambat berarti bahwa bank sentral perlu berkomunikasi lebih hati-hati,” kata Saito. ”

Bank of Japan mengatakan dalam laporan prospek triwulanannya bulan lalu bahwa inflasi inti kemungkinan akan turun di bawah 2% pada paruh pertama tahun ini. Bahkan dengan penilaian ini, bank sentral menaikkan ekspektasi inflasinya lebih dari ekspektasi pasar karena perusahaan terus meneruskan kenaikan biaya kepada konsumen.

Ekonom Taro “Inflasi yang dingin, dikombinasikan dengan tekanan implisit yang dilepaskan oleh Sanae Takaichi setelah kemenangan besarnya dalam pemilihan awal, berarti bahwa Bank of Japan tidak perlu terburu-buru untuk bertindak,” kata Kimura. Kami memperkirakan biaya tenaga kerja yang lebih tinggi akan terus ditransmisikan ke harga, mendorong bank sentral untuk menaikkan suku bunga pada bulan Juli. ”

Sebagai ukuran utama keberlanjutan inflasi, harga jasa naik 1,4% tahun-ke-tahun pada bulan Januari, tidak berubah dari bulan sebelumnya. Harga beras, yang merupakan pendorong utama inflasi tahun lalu, naik 27,9% tahun-ke-tahun dan terus mendingin setelah kenaikan historis sebesar 101,7% pada Mei tahun lalu. Harga makanan, tidak termasuk makanan segar, naik 6,2%, tingkat pertumbuhan paling lambat sejak Maret tahun lalu.

Harga pangan yang tinggi telah menjadi fokus politik di Jepang. Terutama sebelum Sanae Takaichi mengambil alih sebagai perdana menteri pada Oktober tahun lalu, melonjaknya biaya mata pencaharian masyarakat menyebabkan dua kekalahan besar dalam pemilu oleh Partai Demokrat Liberal yang berkuasa.

Tahun lalu, pangsa pengeluaran makanan rumah tangga di Jepang naik ke level tertinggi dalam 44 tahun. Untuk mengatasi masalah ini, Sanae Takaichi menegaskan kembali bahwa dia akan menangguhkan pajak konsumsi makanan selama dua tahun setelah memimpin Partai Demokrat Liberal untuk memenangkan pemilihan umum bulan ini.

Efek subsidi utilitas yang dicanangkan oleh Sanae Takaichi diperkirakan dapat diwujudkan lebih lanjut dalam data selanjutnya dan terus menekan inflasi. SMBC Nikko Sekuritas memperkirakan inflasi inti, yang tidak termasuk makanan segar, akan melambat menjadi sekitar 1,6% pada bulan Februari.

Pihak berwenang Jepang memperhatikan dengan cermat apakah inflasi yang mendingin akhirnya dapat memungkinkan kenaikan upah melebihi kenaikan harga dan membalikkan penurunan upah riil tahun lalu selama beberapa bulan berturut-turut. Secara teori, hal ini akan mendongkrak konsumsi dan membuat inflasi lebih berkelanjutan.

Pada kuartal keempat 2025, ekonomi Jepang tumbuh 0,1% secara bulanan, dan konsumsi swasta juga meningkat hanya 0,1%, jauh lebih rendah dari ekspektasi pasar.

“Saya pikir inflasi yang mendasarinya melemah, dan perusahaan sebelumnya telah meneruskan biaya secara signifikan, dan sekarang kesediaan untuk menaikkan harga telah melemah,” kata Saito. Selain itu, yen tidak terus terdepresiasi yang juga berperan dalam mengurangi inflasi. ”