Apakah Krisis Pasar Akan Datang pada 2026? Peringatan Federal Reserve Mengungkapkan tentang Valuasi Saham

Seiring kita memasuki tahun 2026 yang semakin dalam, investor menghadapi pertanyaan kritis: Apakah pasar akan mengalami crash? Jawabannya mungkin terletak pada peringatan terbaru dari pejabat keuangan tertinggi negara ini. Pada musim gugur 2025, Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengeluarkan alarm yang terus bergema di Wall Street. “Dalam banyak ukuran,” dia memperingatkan, “harga saham cukup tinggi nilainya.” Sejak saat itu, indeks S&P 500 semakin naik, mendorong valuasi ke wilayah yang semakin berbahaya—pola yang secara historis telah mendahului penurunan pasar yang signifikan.

Pasar saham menguat 16% di tahun 2025, menandai tahun ketiga berturut-turut indeks utama mencatat keuntungan dua digit. Namun di balik kinerja mengesankan ini tersembunyi kenyataan yang menyadarkan: valuasi telah melampaui tingkat yang hanya beberapa kali terjadi dalam sejarah, masing-masing didahului oleh koreksi tajam. Ditambah dengan hambatan yang khas dari tahun pemilihan tengah masa jabatan, panggung tampaknya telah disiapkan untuk periode yang menantang ke depan.

Valuasi Tinggi: Bendera Merah yang Tidak Bisa Diabaikan Sejarah

Pejabat Federal Reserve semakin vokal tentang risiko pasar saham. Selain peringatan Jerome Powell pada September, notulen rapat FOMC bulan Oktober mengungkapkan bahwa “beberapa peserta mengomentari tentang valuasi aset yang terlalu tinggi di pasar keuangan, dengan beberapa dari mereka menyoroti kemungkinan penurunan harga saham yang tidak teratur.” Gubernur Fed Lisa Cook menegaskan pesan ini pada November, menyatakan, “Saat ini, kesan saya adalah ada kemungkinan yang meningkat untuk penurunan besar harga aset.”

Ini bukan pengamatan santai. Mereka mencerminkan kekhawatiran mendalam dari institusi yang bertugas menjaga stabilitas keuangan. Laporan Stabilitas Keuangan terbaru dari Fed secara khusus menyoroti rasio harga terhadap laba (PER) forward S&P 500 sebagai “dekat dengan ujung atas dari kisaran historisnya.” Menurut Yardeni Research, saat ini S&P 500 diperdagangkan pada 22,2 kali laba forward—sebuah premi yang signifikan dibandingkan rata-rata 10 tahun sebesar 18,7.

Valuasi ini penting karena telah mendahului setiap penurunan pasar besar dalam tiga dekade terakhir. Catatan sejarah tidak ambigu:

Era Dot-Com (Akhir 1990-an): Investor membeli saham S&P 500 dengan PER forward di atas 22 saat saham internet spekulatif memerintah dengan valuasi absurd. Kejatuhan yang diakibatkan menyebabkan indeks turun 49% hingga Oktober 2002. Dampak Pandemi (2021): Dengan perkiraan laba forward direvisi turun akibat gangguan rantai pasok dan kejutan inflasi, PER S&P 500 kembali melewati 22. Pada Oktober 2022, indeks turun 25% dari puncaknya. Rally Trump (2024-2025): Baru-baru ini, optimisme terhadap pemerintahan baru mendorong valuasi di atas 22 kali laba forward pada 2024. Pada April 2025, euforia itu berbalik, dan S&P 500 kehilangan 19% dari puncaknya.

Pesan yang jelas: PER forward di atas 22 tidak menjamin crash pasar yang akan datang, tetapi secara historis, penurunan tajam sering mengikuti valuasi seperti itu. Kita saat ini berada di wilayah tersebut.

Tahun Pemilihan Tengah Masa Jabatan: Hambatan Struktural

Menambah kekhawatiran adalah pola yang dapat diprediksi yang terjadi selama tahun pemilihan tengah masa jabatan. Sejak indeks S&P 500 dimulai pada 1957, indeks ini telah melewati 17 pemilihan tengah masa jabatan. Hasilnya mengecewakan bagi investor yang membeli dan menahan. Rata-rata pengembalian selama tahun-tahun tersebut hanya 1%—jauh di bawah rata-rata tahunan 9% sejak 1957.

Kinerja buruk ini semakin nyata ketika partai presiden yang sedang menjabat menghadapi pemilihan. Selama pemilihan tengah masa jabatan di mana partai presiden yang sedang menjabat ikut serta, S&P 500 menurun rata-rata sebesar 7%. Mengapa? Pemilihan menimbulkan ketidakpastian kebijakan. Pasar tidak suka ketidakpastian. Investor menjadi berhati-hati dalam menempatkan modal ketika mereka tidak yakin apakah agenda ekonomi pemerintahan saat ini akan bertahan di hadapan Kongres.

Namun, ada sisi positifnya. Ketidakpastian ini cepat hilang setelah hasil pemilihan final diumumkan. Menurut Carson Investment Research, enam bulan setelah pemilihan tengah masa jabatan—biasanya dari November hingga April—secara historis memberikan pengembalian terbaik dari siklus presiden empat tahunan. S&P 500 rata-rata memberikan pengembalian 14% selama periode pasca-pemilihan tersebut, menunjukkan bahwa investor yang sabar dan bertahan melalui turbulensi sementara dapat mendapatkan imbal hasil.

Menggabungkan Semua Potongan: Apa Artinya untuk Portofolio Anda

Perpaduan valuasi tinggi dan waktu pemilihan tengah masa jabatan menciptakan latar belakang yang menantang bagi investor pasar saham di tahun 2026. Meskipun keduanya tidak menjamin crash pasar, kombinasi ini memerlukan kehati-hatian. Sejarah tidak menjamin, tetapi memberikan panduan: Ketika valuasi mencapai batas atas dari kisaran historisnya bersamaan dengan hambatan siklikal tahun pemilihan, risiko penurunan patut dipertimbangkan secara serius.

Bagi yang masih mempertimbangkan apakah akan mempertahankan atau meningkatkan eksposur saham, peringatan dari Federal Reserve patut diperhatikan. Pejabat bank sentral ini bukanlah orang yang memberikan komentar santai. Ketika Jerome Powell, Lisa Cook, dan FOMC secara kolektif menyoroti kekhawatiran valuasi, mereka menandakan bahwa risiko telah bergeser. Crash pasar mungkin tidak pasti terjadi di 2026, tetapi peluangnya secara signifikan lebih tinggi dari rata-rata.

Pendekatan paling bijaksana? Pastikan portofolio Anda mencerminkan toleransi risiko dan horizon waktu Anda. Mereka yang mampu melewati penurunan sementara mungkin menemukan bahwa volatilitas 2026 menciptakan peluang. Mereka yang ingin mengurangi eksposur saat ini memiliki alasan cukup untuk bertindak.