Laporan CPI Agustus Ramalan Mengarah pada Inflasi yang Menempel dan Tekanan Tarif

Laporan Indeks Harga Konsumen (IHK) Agustus 2025 diperkirakan akan menunjukkan inflasi tetap tinggi secara stubborn, dengan para ekonom memperkirakan biaya tarif akan terus merembes ke seluruh ekonomi.

Para ekonom memperkirakan CPI akan naik 0,3% secara bulanan pada bulan Agustus dan 2,9% secara tahunan, menurut estimasi konsensus terbaru dari FactSet. Core CPI, yang mengecualikan harga makanan dan bahan bakar yang volatil, juga diperkirakan akan mencapai 0,3% secara bulanan untuk bulan Agustus dan 3,1% secara tahunan.

“Core CPI telah meningkat secara berurutan dalam dua pembacaan terakhir, dan kami memperkirakan tren ini akan berlanjut untuk data Agustus,” tulis Christopher Hodge, kepala ekonom AS di Natixis. “Penumpukan inventaris oleh perusahaan telah membantu melindungi konsumen dari tekanan harga yang berlebihan, dan pembacaan inflasi secara keseluruhan selama beberapa bulan terakhir cukup jinak. Inventaris tersebut telah menurun, pendapatan tarif meningkat lebih dari 150% dibandingkan tahun fiskal lalu, dan perusahaan tidak dapat menanggung biaya tarif secara terus-menerus.”

“Implementasi tarif secara bertahap seharusnya mencegah terjadinya lonjakan harga dalam satu bulan dan sebaliknya, kita dapat mengharapkan ini menjadi pembacaan inflasi lain yang menunjukkan kenaikan harga yang lebih tinggi, tetapi tidak secara mengkhawatirkan tinggi,” tambahnya.

Sorotan Laporan CPI Agustus

• Tanggal dan waktu rilis laporan CPI: Kamis, 11 September, pukul 8:30 pagi waktu Timur.
• CPI diperkirakan akan naik 0,3% pada bulan Agustus setelah naik 0,3% pada bulan Juli.
• Core CPI diperkirakan akan naik 0,3% pada bulan Agustus setelah naik 0,3% pada bulan Juli.
• CPI tahunan diperkirakan akan naik 2,9% pada bulan Agustus setelah naik 2,7% pada bulan Juli.
• Core CPI tahunan diperkirakan akan naik 3,1% pada bulan Agustus setelah naik 3,1% pada bulan Juli.

Faktor-Faktor yang Mendorong Kenaikan CPI Agustus

Russell Price, kepala ekonom di Ameriprise, memperkirakan kenaikan yang lebih panas dari konsensus sebesar 0,4% secara bulanan. “Kami pikir biaya tarif akan merembes, ditambah kenaikan harga makanan lebih lanjut,” katanya.

Price menambahkan bahwa barang makanan umum, seperti harga daging sapi, telah meningkat “melalui atap,” yang akan memberikan dorongan pada angka utama meskipun ada offset dari biaya perumahan.

Ekonom Goldman Sachs memprediksi core CPI bulan Agustus akan naik 0,36%, sedikit di atas konsensus 0,30%, mendorong tingkat tahunan menjadi 3,13%. Secara keseluruhan, CPI diperkirakan akan naik 0,37% bulan ini, didorong oleh kenaikan harga makanan yang diprediksi naik 0,35%, dan harga energi yang diperkirakan akan meningkat 0,60%. Harga mobil baru dan bekas, serta tiket pesawat, diperkirakan akan meningkatkan inflasi inti, menurut Goldman Sachs.

Mengenai dampak tarif impor yang dikenakan oleh Presiden Donald Trump, “kami memperkirakan adanya tekanan naik dari tarif pada kategori yang sangat terpapar, seperti komunikasi, perabot rumah tangga, dan rekreasi,” tulis ekonom Goldman.

“Dalam beberapa bulan ke depan, kami memperkirakan tarif akan terus meningkatkan inflasi bulanan dan memproyeksikan inflasi inti bulanan sekitar 0,3%. Selain efek tarif, kami memperkirakan tren inflasi dasar akan semakin menurun, mencerminkan berkurangnya kontribusi dari pasar sewa dan tenaga kerja.”

Ekonom Bank of America memperkirakan “inflasi akan tetap lengket di bulan Agustus.” Mereka memperkirakan kenaikan CPI secara keseluruhan sebesar 0,3% untuk Juli “karena kenaikan harga energi, inflasi barang yang stabil akibat tarif, dan layanan non-perumahan yang kuat.”

Secara keseluruhan, dampak tarif seharusnya “terus merembes ke konsumen,” tulis ekonom Bank of America. “Tarif seharusnya berkontribusi pada kenaikan harga barang seperti perabot rumah tangga, pakaian, dan barang rekreasi. Kami memperkirakan tarif akan tetap menjadi sumber inflasi harga barang selama beberapa kuartal ke depan.”

Price dari Ameriprise percaya bahwa dampak harga tarif terhadap CPI akan bersifat relatif singkat: “Saya memperkirakan inflasi akan mencapai puncaknya pada periode November-Desember dengan pengaruh tarif.”

Price berpendapat bahwa inflasi CPI seharusnya mencapai maksimum antara 3,2% dan 3,4%.

Katy Klingensmith, kepala strategi investasi di Edelman Financial Engines, mengatakan bahwa dampak tarif lebih dari sekadar apa yang muncul dalam data resmi. Dia mencatat bahwa survei University of Michigan bulan Agustus menunjukkan rumah tangga memperkirakan inflasi akan naik 4,8% selama setahun ke depan dibandingkan dengan prediksi pasar sebesar 2,6%.

“Tarif cenderung mendorong CPI lebih tinggi secara satu kali ketika biaya diteruskan, tetapi risiko sebenarnya adalah psikologis,” katanya.

Klingensmith menambahkan bahwa sifat berkepanjangan dari kebijakan tarif telah menciptakan “kebakaran perlahan dari biaya yang lebih tinggi dan gangguan pasokan daripada satu kejutan,” membuat rumah tangga merasa bahwa harga terus merangkak naik.

José Torres, ekonom senior di Interactive Brokers, memprediksi kenaikan CPI yang lebih lembut dari konsensus sebesar 0,1% secara bulanan dan kenaikan 2,8% secara tahunan.

“Beberapa aspek yang sangat panas dari bulan lalu akan mendingin, yaitu mobil bekas dan baru,” katanya.

Sementara itu, Torres menunjukkan bahwa tren inflasi yang lebih tinggi baru-baru ini didorong oleh sektor jasa, bukan harga barang, yang secara langsung dipengaruhi oleh tarif.

“Kami melihat bahwa tekanan inflasi sebenarnya didorong oleh jasa, yang bukan seperti yang diharapkan,” kata Torres. “Saya memperkirakan hal ini akan berlanjut, dan ini benar-benar merupakan fungsi dari rebound konsumen dari semester pertama yang tidak pasti.”

Kapan Federal Reserve Akan Memotong Suku Bunga?

Klingensmith dari Edelman mengatakan bahwa angka CPI yang lebih kuat dari perkiraan akan mengonfirmasi pergeseran dari target 2,0% Federal Reserve.

“Ini menunjukkan bahwa tren disinflasi yang mendominasi tahun lalu mulai kehilangan tenaga, dengan pertumbuhan harga berpotensi meningkat,” katanya.

Ini dapat menambah kompleksitas bagi Fed, yang akan menyulitkan mereka untuk “hanya fokus pada gambaran pasar tenaga kerja yang melambat” dan dapat menyebabkan pendapatan riil stagnan, menurut Klingensmith.

“Jika CPI keluar di atas 3% seperti yang diperkirakan minggu ini, itu akan menegaskan bahwa inflasi telah menjauh dari target 2% Fed,” katanya.

Namun, dengan lemahnya data pekerjaan baru-baru ini, pasar berjangka memperhitungkan peluang 88% untuk pemotongan suku bunga sebesar seperempat poin dari Fed pada bulan September, menurut alat CME FedWatch, dengan peluang 72% untuk pemotongan seperempat poin lagi pada bulan Oktober.

Klingensmith mengatakan bahwa pemotongan suku bunga bulan ini tampaknya akan terjadi.

“Pada titik ini, Fed telah memberi sinyal bahwa mereka fokus pada risiko terhadap pasar kerja dan pemotongan sebesar 25 basis poin pada bulan September hampir pasti terjadi,” katanya, menambahkan bahwa pertanyaan sebenarnya adalah berapa banyak pemotongan yang akan dilakukan dan dengan kecepatan apa.

Price dari Ameriprise memperkirakan pemotongan suku bunga seperempat poin pada bulan September, tetapi tidak “berpikir bahwa kita kemungkinan akan melihat satu di bulan Oktober, karena inflasi terus meningkat. Saya pikir itu akan menjadi keputusan yang sulit bagi mereka.”

“Tapi di tahun 2026, saya pikir mereka bisa mengejar ketertinggalan, dan mereka bisa memotong saat inflasi menurun selama paruh pertama 2026,” tambah Price. “Saya yakin mereka memiliki banyak ruang untuk memotong suku bunga saat itu.”