Lebih dari Nvidia: Bagaimana Miliarder Membangun Portofolio Saham AI dengan Palantir dan Comfort Systems

Sementara para investor berlomba masuk ke raksasa semikonduktor seperti Nvidia dan Broadcom karena pengeluaran untuk kecerdasan buatan yang semakin meningkat, beberapa manajer hedge fund terkemuka mengambil pendekatan berbeda untuk memanfaatkan ledakan AI ini. Pada kuartal ketiga, investor miliarder terkenal seperti Ken Griffin dan Cliff Asness berinvestasi di Palantir Technologies, perusahaan perangkat lunak yang telah melonjak 2.000% sejak Januari 2023. Pada saat yang sama, Israel Englander dan Steven Cohen membeli saham Comfort Systems, perusahaan layanan konstruksi yang telah naik 970% selama periode yang sama. Langkah-langkah kontraar ini menunjukkan bagaimana investor yang canggih menempatkan portofolio mereka di luar permainan yang jelas dalam saham AI.

Bagi investor yang ingin memahami apa yang dilihat oleh manajer hedge fund besar ini dalam peluang tersebut, berikut apa yang membedakan Palantir dan Comfort Systems dari narasi infrastruktur AI yang umum—dan mengapa keduanya menarik perhatian investor yang secara konsisten mengungguli S&P 500.

Palantir Technologies: Alternatif Perangkat Lunak AI untuk Saham Chip

Palantir menonjol di tengah keramaian saham AI melalui pendekatan uniknya terhadap analisis data. Alih-alih fokus pada perangkat keras atau alat pelaporan tradisional, perusahaan mengembangkan platform analitik yang dibangun berdasarkan konsep yang disebut ontologi. Kerangka pengambilan keputusan ini memungkinkan organisasi dan lembaga pemerintah untuk mengekstrak wawasan yang semakin berharga seiring waktu saat model pembelajaran mesin yang mendasarinya menyerap lebih banyak data. Ini membedakan Palantir dari perangkat lunak analitik konvensional yang lebih menekankan pelaporan dan visualisasi.

Baru-baru ini, perusahaan memperkuat kemampuan AI-nya melalui AIP, sebuah platform kecerdasan buatan yang memungkinkan pembuatan agen AI dan mendukung pengguna dalam mengquery data menggunakan pemrosesan bahasa alami. Fitur-fitur ini menempatkan Palantir sebagai pilihan menarik dalam kategori saham AI yang lebih luas bagi investor yang mencari eksposur berbasis perangkat lunak daripada permainan yang bergantung pada semikonduktor.

Kinerja keuangan menunjukkan mengapa Ken Griffin, Cliff Asness, dan investor canggih lainnya memperhatikan. Palantir melaporkan hasil kuartal keempat yang mengesankan, melampaui ekspektasi analis baik dari segi pendapatan maupun laba. Pendapatan melonjak 70% menjadi 1,4 miliar dolar—menandai sepuluh kuartal berturut-turut pertumbuhan yang semakin cepat—sementara laba bersih non-GAAP melonjak 79% menjadi 0,25 dolar per saham terdilusi. Yang paling menonjol, perusahaan mencapai skor Rule of 40 yang luar biasa sebesar 127%, sebuah metrik yang menggabungkan tingkat pertumbuhan dengan profitabilitas dan jarang mencapai tingkat setinggi itu.

Namun, calon investor perlu menimbang keberhasilan ini terhadap tantangan valuasi perusahaan. Perusahaan diperdagangkan pada 214 kali laba, yang sangat tinggi menurut standar umum. Wall Street memperkirakan laba akan tumbuh sebesar 45% per tahun selama tiga tahun ke depan, tetapi bahkan dengan target ambisius ini, harga saat ini sulit dibenarkan secara fundamental. Bagi yang mempertimbangkan posisi, membatasi ukuran investasi awal mungkin bijaksana, mengingat saham ini secara realistis bisa turun 50% atau lebih dari level saat ini.

Comfort Systems: Permainan Infrastruktur yang Terabaikan dalam Masalah Panas AI

Sementara perangkat lunak menarik perhatian utama dalam diskusi saham AI, infrastruktur yang diperlukan untuk menjalankan operasi kecerdasan buatan menghadapi tantangan kritis: pengelolaan panas. Comfort Systems mengatasi ini melalui model bisnis dua arah yang mencakup layanan mekanikal dan listrik.

Perusahaan merancang, memasang, meningkatkan, dan memelihara sistem HVAC, instalasi listrik, dan infrastruktur pipa di fasilitas komersial, industri, dan institusional. Keunggulan kompetitifnya berasal dari kemampuan membangun komponen mekanikal dan listrik modular di lokasi luar, mengurangi waktu dan biaya dibandingkan perakitan tradisional di tempat. Dengan lebih dari 50 anak perusahaan yang beroperasi di 184 lokasi, Comfort Systems memiliki skala yang diperlukan untuk menangani proyek kompleks secara efisien.

Yang penting bagi investor yang mengincar peluang infrastruktur AI, Comfort Systems memproduksi sistem pendinginan khusus untuk pusat data, yang sangat penting karena operasi AI menghasilkan beban panas yang besar. Perusahaan juga melayani produsen semikonduktor dengan ventilasi cleanroom dan sistem mekanikal terkait. Eksposur terhadap sektor teknologi ini telah berkembang secara signifikan: pelanggan teknologi kini mewakili 42% dari pendapatan pada kuartal terakhir, dibandingkan 32% tahun sebelumnya—menunjukkan permintaan yang semakin meningkat untuk layanan infrastruktur terkait AI.

Laporan laba kuartal ketiga menunjukkan mengapa Israel Englander dan Steven Cohen melihat peluang di sini. Pendapatan meningkat 35% menjadi 2,4 miliar dolar, margin operasi meningkat 3 poin persentase, dan laba bersih GAAP berlipat ganda menjadi 8,25 dolar per saham terdilusi. Yang mungkin paling penting, backlog pendapatan—nilai total pekerjaan yang dikontrak atau dikomitmenkan di masa depan—melonjak 66%, menandakan permintaan yang kuat dan pertumbuhan pendapatan yang dapat diprediksi ke depan.

Dari segi valuasi, Comfort Systems diperdagangkan pada 52 kali laba. Meskipun tidak murah secara historis, multiple ini menjadi masuk akal jika dikontekstualisasikan terhadap pertumbuhan laba yang diperkirakan sebesar 39% per tahun selama tiga tahun mendatang. Bagi investor yang mencari eksposur terhadap pembangunan infrastruktur AI, ini merupakan titik masuk yang lebih dapat dipertanggungjawabkan daripada Palantir di level saat ini.

Strategi Kontra: Mengapa Saham AI Ini Penting

Keputusan investasi dari operator hedge fund veteran ini menunjukkan sebuah tesis yang jelas: peluang paling menarik dalam saham AI melampaui produsen semikonduktor. Inovasi perangkat lunak dan kemampuan analitik data Palantir, dikombinasikan dengan peran penting Comfort Systems dalam mengatasi kendala infrastruktur, mewakili permainan yang berbeda dalam revolusi kecerdasan buatan. Kedua perusahaan ini telah menunjukkan percepatan laba yang melebihi tolok ukur pertumbuhan biasa, yang menjelaskan mengapa investor yang secara konsisten mengungguli pasar sedang membangun posisi saat ini.

Perbedaannya memberikan pelajaran: daripada mengikuti narasi semikonduktor yang jelas, investor yang cerdas mengalokasikan modal ke solusi analitik berbasis perangkat lunak dan layanan infrastruktur yang penting untuk menjalankan sistem AI secara skala besar. Bagi investor yang membangun eksposur saham AI mereka sendiri, pendekatan yang beragam ini—di luar konsensus Nvidia dan Broadcom—layak dipertimbangkan secara serius.