Pelajaran Pasar Saham AS: Mengapa Dukungan Pemerintah Tidak Dijamin

Pemegang saham USA Rare Earth mengalami pembalikan tak terduga baru-baru ini. Meski saham awalnya menguat setelah berita bahwa Departemen Perdagangan AS akan memperpanjang pinjaman sebesar 1,3 miliar dolar AS dari Undang-Undang CHIPS dan menginvestasikan 277 juta dolar untuk kepemilikan saham di perusahaan penambang logam tanah jarang ini, kenaikan tersebut tidak bertahan. Saham tersebut kemudian turun tajam, mencerminkan perubahan mendasar dalam pendekatan Washington terhadap investasi mineral penting.

Pembalikan Kebijakan yang Mengubah Segalanya

Penjualan saham ini berasal dari pergeseran strategi besar: pemerintahan Trump mundur dari komitmennya sebelumnya untuk menjamin harga minimum bagi proyek mineral penting AS. Menurut laporan Reuters, pejabat telah memutuskan bahwa komitmen dukungan harga sebelumnya adalah kesalahan yang menciptakan kewajiban fiskal yang tidak berkelanjutan.

Tahun lalu, Departemen Pertahanan menginvestasikan 400 juta dolar AS di pesaing USA Rare Earth, MP Materials—tetapi juga menawarkan sesuatu yang jauh lebih berharga: jaminan harga selama 10 tahun minimal 110 dolar per kilogram untuk produksi neodymium-praseodymium logam tanah jarang. Keamanan tersebut terbukti sangat penting bagi model bisnis MP Materials. Sekarang, sumber mengindikasikan bahwa pemerintah tidak akan mengulangi jaminan tersebut untuk penerima investasi lainnya, termasuk USA Rare Earth, Lithium Americas, dan Trilogy Metals.

Mengapa Jaminan Harga Lebih Penting Daripada Modal

Memahami mekanisme keuangan mengungkapkan mengapa pergeseran kebijakan ini sangat penting. Ketika pemerintah menjamin harga minimum dan tarif pasar turun di bawah tingkat tersebut, jaminan tersebut secara efektif berubah menjadi subsidi—pemerintah menanggung kerugian. Dengan mundur dari dukungan harga, pemerintahan memberi sinyal bahwa USA Rare Earth dan penerima serupa akan menanggung risiko pasar mereka sendiri.

Ini memiliki implikasi langsung. Analis saat ini memperkirakan USA Rare Earth akan mencatat kerugian sebesar 252 juta dolar AS tahun ini. Tanpa jaminan harga yang mendukung operasi, perusahaan tidak akan memiliki bantalan federal jika pasar logam tanah jarang semakin melemah.

Apa Artinya Ini bagi Investor Saham USA

Bagi investor yang menilai saham USA Rare Earth, perhitungan telah berubah secara drastis. Suntikan modal pemerintah saja tidak menjamin profitabilitas atau apresiasi saham—terutama ketika dukungan kebijakan untuk penetapan harga secara eksplisit dihapus. Perusahaan kini menghadapi kondisi pasar secara langsung, di mana efisiensi operasional dan pengelolaan biaya menjadi penentu utama keberhasilan atau kegagalan.

Analis investasi secara signifikan mengecualikan USA Rare Earth dari rekomendasi saham dengan keyakinan tertinggi mereka, mengutip hambatan kebijakan dan hambatan keuangan ini. Keputusan ini mencerminkan skeptisisme luas tentang apakah pendanaan federal dapat mengatasi tantangan struktural yang dihadapi produsen logam tanah jarang domestik di pasar global yang kompetitif.

Pesan utama bagi investor saham USA: pahami perbedaan antara modal pemerintah dan komitmen pemerintah. Salah satunya menyediakan dana; yang lain menyediakan keamanan. Dalam kasus USA Rare Earth, investor mendapatkan lebih sedikit dari keduanya.