Mengapa Raksasa Infrastruktur Seperti Eaton Mengungguli Saham AI Tahun Ini

Sementara para investor terfokus pada saham AI itu sendiri, mereka mengabaikan peluang yang lebih menarik yang muncul dari ledakan kecerdasan buatan. Eaton Plc berada di pusat perubahan mendasar dalam pengeluaran infrastruktur yang mengubah cara hyperscaler seperti Microsoft, Meta Platforms, dan Amazon mengalokasikan modal. Alih-alih bertaruh pada produsen chip AI, investor cerdas seharusnya melihat perusahaan-perusahaan yang secara harfiah membangun tulang punggung yang mendukung seluruh revolusi pusat data AI.

Krisis Pendinginan Chip AI Menciptakan Peluang Pembangunan Senilai $500 Miliar

Skala pengeluaran infrastruktur AI sangat besar. Menurut Goldman Sachs, hyperscaler diperkirakan akan menginvestasikan $500 miliar dalam infrastruktur pusat data tahun ini saja. Lonjakan pengeluaran ini bukan hanya tentang menambah server—melainkan secara fundamental menyelesaikan salah satu tantangan teknis paling mendesak dalam AI: pembuangan panas.

Rak server tradisional mengkonsumsi antara 10 dan 15 kilowatt daya dan dapat didinginkan dengan metode konvensional. Namun, rak AI modern menghasilkan 80 hingga 100 kilowatt dan membutuhkan arsitektur pendinginan yang sama sekali baru. Peningkatan eksponensial dalam output panas ini menciptakan kebutuhan mendesak akan solusi pendinginan cair canggih—sebuah pasar yang diperkirakan akan berkembang dengan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 35% hingga 2028, menurut manajemen Eaton.

Tantangan pendinginan ini bukanlah detail teknis kecil—melainkan faktor kunci yang memungkinkan skala infrastruktur AI. Tanpa menyelesaikan manajemen termal, ledakan capex hyperscaler tidak akan bisa berlanjut.

Akuisisi Boyd Thermal oleh Eaton: Taruhan Strategis pada Pendinginan Cair

Eaton menempatkan dirinya secara strategis dengan mengumumkan akuisisi Boyd Thermal, pemain mapan dalam sistem pendinginan cair. Kesepakatan ini, yang diperkirakan akan selesai pada kuartal kedua, memberi Eaton posisi dominan di segmen tercepat pertumbuhan pasar infrastruktur pusat data.

Eaton sudah memasok infrastruktur listrik penting ke pusat data melalui switchgear, transformator, unit distribusi daya, catu daya tak terputus, dan solusi penyimpanan energi. Akuisisi Boyd Thermal mengubah perusahaan dari distributor daya menjadi pendukung infrastruktur yang komprehensif—mengendalikan baik manajemen listrik maupun solusi termal.

Integrasi vertikal ini sangat penting. Saat hyperscaler membangun kompleks AI besar, mereka membutuhkan mitra yang mampu menyelesaikan berbagai tantangan infrastruktur sekaligus. Eaton kini cocok dengan profil tersebut secara sempurna.

Permintaan Rekor Menandai Awal, Bukan Puncak

Validasi utama dari tesis ini datang dari kinerja keuangan Eaton baru-baru ini. Hanya di kuartal ketiga, perusahaan melaporkan lonjakan pesanan pusat data sebesar 70% secara tahunan. Penjualan pusat data meningkat 40% selama periode yang sama, sementara backlog untuk segmen Electrical Americas membengkak menjadi $12 miliar—peningkatan 20% secara tahunan.

Lebih menarik lagi: proyek-proyek besar bernilai lebih dari $1 miliar mencatat total pengumuman sebesar $239 miliar selama Q3, dengan pusat data menyumbang hampir setengahnya. Ini bukanlah implementasi kecil dan eksperimental—melainkan proyek infrastruktur besar dan kritis yang mencerminkan komitmen jangka panjang hyperscaler terhadap AI.

Profil permintaan ini menunjukkan bahwa kita masih berada di awal siklus pembangunan pusat data AI. Backlog sebesar $12 miliar menunjukkan visibilitas terhadap pendapatan masa depan, memberikan jalur pertumbuhan yang dapat diprediksi yang tidak bisa ditawarkan sebagian besar saham AI.

Infrastruktur sebagai Kerangka Investasi Lebih Baik Dibanding Saham AI

Sementara saham AI menarik perhatian dan memikat trader momentum, mereka menghadapi hambatan struktural. Kebanyakan diperdagangkan dengan valuasi premium dengan kompetisi yang semakin ketat, sementara panduan ke depan mereka tetap tidak pasti. Sebaliknya, Eaton beroperasi dalam kategori yang kurang ramai dan lebih defensif dalam ekosistem infrastruktur AI.

Perusahaan ini diperdagangkan dengan rasio 26,4 kali laba saat ini—penilaian yang masuk akal untuk perusahaan dengan pertumbuhan pesanan 70% dan backlog besar yang melayani industri yang berkomitmen menghabiskan $500 miliar tahun ini. Keunggulan utamanya: pendapatan Eaton jauh lebih dapat diprediksi daripada saham AI murni. Pesanan berubah menjadi backlog; backlog berubah menjadi pendapatan.

Ini adalah tesis investasi “picking and shoveling” klasik yang diterapkan pada AI. Saat masa keemasan emas, terkadang keuntungan paling andal tidak berasal dari penambang yang mencari emas, tetapi dari pemasok yang menyediakan peralatan dan infrastruktur. Demikian pula, saat hyperscaler bersaing sengit membangun kapasitas AI, pemasok infrastruktur—bukan vendor chip AI—sering menikmati pengembalian yang lebih stabil.

Mengapa Ledakan Pusat Data AI Masih Memiliki Tahun-Tahun Mendatang

Satu risiko yang sah: jika hyperscaler secara tak terduga mengurangi pengeluaran modal, permintaan terhadap perusahaan seperti Eaton akan menurun. Namun, saat ini tidak ada indikator yang menunjukkan hal tersebut. Pembangunan pusat data kemungkinan akan berlangsung selama beberapa tahun saat hyperscaler memperluas secara geografis dan memperdalam kemampuan AI mereka.

Garis waktu yang diperpanjang ini menciptakan angin sakal selama beberapa tahun bagi bisnis Eaton. Berbeda dengan saham AI siklikal yang rentan terhadap perubahan sentimen, Eaton beroperasi dalam siklus pengeluaran struktural yang didukung oleh perusahaan bernilai triliunan dolar dengan komitmen nyata terhadap penerapan AI.

Bagi investor yang mencari eksposur terhadap revolusi AI tanpa volatilitas saham semikonduktor atau tekanan valuasi dari permainan perangkat lunak AI murni, Eaton menawarkan alternatif yang menarik. Ini adalah fondasi yang tidak glamor tetapi semakin tak tergantikan yang menjadi dasar seluruh revolusi pusat data AI.