Kenaikan dolar dan kejutan pasokan tekan harga kopi lebih rendah

Harga kopi menunjukkan performa campuran minggu ini saat mereka membalikkan kenaikan sebelumnya di tengah dolar AS yang menguat dan kekhawatiran meningkatnya gangguan rantai pasok. Kontrak berjangka kopi arabika Maret ditutup turun 1,95 poin (-0,55%), sementara kontrak robusta Maret naik tipis 62 poin (+1,57%). Kompleks komoditas yang lebih luas melihat harga kopi melonjak ke level tertinggi dua minggu di tengah sesi, tetapi kenaikan tersebut terhenti saat indeks dolar melonjak ke level tertinggi satu minggu, memicu likuidasi paksa posisi kontrak berjangka kopi. Dinamika ini menegaskan bagaimana harga kopi tetap erat terkait dengan pergerakan mata uang—dolar yang lebih kuat biasanya memberi tekanan pada komoditas yang dihargai dalam dolar karena menjadi kurang menarik bagi pembeli internasional.

Ancaman Kekeringan dan Banjir Mengancam Rantai Pasok Global

Harga kopi memasuki minggu ini dengan dukungan dasar dari kekhawatiran terus-menerus tentang gangguan produksi di dua wilayah penghasil arabika dan robusta terbesar di dunia. Brasil, produsen arabika terbesar di dunia, menghadapi masa kekeringan kritis di daerah intinya. Somar Meteorologia melaporkan bahwa Minas Gerais, jalur utama penanaman kopi arabika Brasil, hanya menerima 11,1 mm curah hujan selama minggu yang berakhir 26 Desember—kurang 83% dari rata-rata historis. Risiko kekeringan ini menjaga harga kopi tetap stabil, karena kerusakan signifikan pada siklus berbunga Brasil dapat membatasi pasokan selama bertahun-tahun.

Indonesia, produsen robusta terbesar ketiga di dunia, menghadapi krisis berbeda: banjir besar yang berpotensi mengurangi ekspor kopi hingga 15% pada musim produksi 2025-26, menurut Asosiasi Ekspor dan Industri Kopi Indonesia. Banjir tersebut mempengaruhi sekitar sepertiga lahan kopi arabika Indonesia di Sumatra utara, meskipun tanaman robusta mengalami kerusakan yang lebih sedikit. Gangguan pasokan regional ini memberikan dukungan struktural pada harga kopi meskipun tekanan jual jangka pendek.

Dinamika Persediaan dan Dampak Tarif

Kondisi persediaan yang menipis terus mendukung struktur harga kopi. Stok arabika yang dipantau ICE turun ke level terendah 1,75 tahun sebesar 398.645 kantong pada 20 November, meskipun kemudian pulih sebagian menjadi 456.477 kantong di pertengahan Februari. Demikian pula, persediaan robusta di ICE turun ke level terendah satu tahun sebesar 4.012 lot di bulan Desember, dan sedikit rebound menjadi 4.278 lot dalam beberapa minggu terakhir. Posisi gudang yang ketat secara historis mendukung harga selama periode ketidakpastian pasokan.

Situasi tarif di AS menambah faktor lain dalam pola harga dan permintaan kopi. Importir AS secara tajam mengurangi pembelian kopi Brasil saat tarif Trump berlaku, dengan impor AS dari Agustus hingga Oktober menurun 52% secara tahunan menjadi 983.970 kantong. Meskipun tarif tersebut kini telah dihapus, persediaan kopi di AS tetap tipis, menunjukkan bahwa pengisian kembali penuh dapat mendukung harga kopi ke depan.

Perkiraan Produksi Menunjukkan Gambaran Campuran

Prospek harga kopi bergantung pada narasi pasokan yang bersaing. Badan perkiraan panen Brasil, Conab, menaikkan estimasi produksinya untuk 2025 sebesar 2,4% menjadi 56,54 juta kantong pada Desember, memberikan gambaran pasokan yang lebih optimis dibandingkan proyeksi sebelumnya. Namun, angka utama tersebut menyembunyikan kelemahan arabika yang mendasarinya—produksi arabika global diperkirakan menurun 4,7% menjadi 95,515 juta kantong untuk 2025-26, sementara produksi robusta naik 10,9% menjadi 83,333 juta kantong, menurut USDA Foreign Agriculture Service.

Vietnam, produsen robusta terbesar di dunia, menjadi penggerak utama ekspansi robusta ini. Biro Statistik Nasional Vietnam melaporkan bahwa ekspor kopi bulan November melonjak 39% secara tahunan menjadi 88.000 ton metrik, dengan ekspor Januari-November naik 14,8% menjadi 1,398 juta ton metrik. USDA memproyeksikan bahwa output kopi Vietnam untuk 2025-26 akan meningkat 6,2% menjadi rekor tertinggi empat tahun sebesar 30,8 juta kantong. Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam (Vicofa) menyarankan bahwa produksi bisa 10% lebih tinggi dari musim sebelumnya jika cuaca mendukung. Gelombang pasokan robusta dari Vietnam ini menekan harga robusta dan membatasi potensi kenaikan arabika.

Persediaan Global dan Struktur Pasar Jangka Panjang

Organisasi Kopi Dunia melaporkan bahwa ekspor kopi global dalam tahun pemasaran saat ini (Oktober-September) turun 0,3% secara tahunan menjadi 138,658 juta kantong, menunjukkan dinamika pasokan global yang ketat. Namun, ke depan, USDA Foreign Agriculture Service memproyeksikan produksi kopi dunia akan naik 2,0% menjadi rekor 178,848 juta kantong pada 2025-26. Persediaan akhir diperkirakan menyusut 5,4% menjadi 20,148 juta kantong, turun dari 21,307 juta kantong tahun sebelumnya, menunjukkan dukungan struktural untuk harga kopi dalam jangka menengah.

Harga kopi menghadapi hambatan jangka pendek dari penguatan dolar dan pasokan robusta yang melimpah, tetapi tetap didukung oleh kekhawatiran produksi arabika dan persediaan yang tipis. Divergensi antara pasokan arabika yang ketat dan robusta yang melimpah kemungkinan akan tetap menjadi ciri utama dinamika harga kopi dalam beberapa bulan mendatang.