Mencari Makna Lokal di Pasar Bitcoin: Memahami Struktur Pasar dari Likuidasi Long dan Tingkat Pembiayaan

Analisis pasar terbaru dari analis pasar kripto Axel Adler Jr. menunjukkan bahwa pasar berjangka Bitcoin saat ini berada dalam kondisi yang sangat tidak stabil. Tekanan penutupan posisi long mencapai tingkat yang tidak biasa, dan peserta pasar menginginkan terbentuknya “makna lokal” yang jelas, namun kondisi tersebut belum terpenuhi, seperti yang diungkapkan data yang ada.

Penutupan posisi long mendominasi: Ekstremitas pasar yang ditunjukkan oleh tingkat likuidasi 97%

Data terbaru menunjukkan bahwa tingkat dominasi likuidasi posisi long dan short pada berjangka Bitcoin mencapai 97%, dan rata-rata pergerakan 30 hari meningkat sebesar 31,4%. Ini berarti hampir semua likuidasi paksa berasal dari posisi long, menggambarkan bahwa pembeli terus-menerus mengalami tekanan sistematis yang kuat.

Biasanya, indikator volatilitas mencapai nilai ekstremnya bersamaan dengan puncak penjualan paksa, yang dapat menstabilkan pasar dalam jangka pendek. Namun, fenomena ini saja tidak cukup untuk menunjukkan terbentuknya “makna lokal” yang pasti. Untuk membentuk dasar yang berkelanjutan, indikator volatilitas harus mendekati nol atau rata-rata 30 hari harus menunjukkan tren penurunan.

Risiko sebenarnya yang tersembunyi oleh tingkat pendanaan: mempertahankan struktur posisi bullish

Poin penting yang ditegaskan Axel Adler adalah adanya ketidaksesuaian bahwa meskipun terjadi likuidasi besar-besaran di pasar, tingkat pendanaan Bitcoin tetap berada di wilayah positif. Data Februari menunjukkan tingkat tahunan sebesar 43,2%, meskipun telah menurun secara signifikan dari puncaknya (lebih dari 100%) pada Oktober hingga November.

Pengamatan penting lainnya adalah bahwa selama satu bulan terakhir, tingkat pendanaan negatif hanya muncul secara sporadis dan dalam waktu singkat. Tren positif yang berkelanjutan ini menjadi bukti bahwa seluruh pasar masih didominasi oleh permintaan terhadap posisi long. Fakta bahwa tingkat pendanaan tetap positif meskipun terjadi likuidasi besar-besaran menunjukkan bahwa pasar sedang membangun kembali leverage secara cepat atau belum siap untuk sepenuhnya menutup posisi.

Terbentuknya makna lokal memerlukan “sinyal penyerahan” dari pasar derivatif

Agar “penyerahan derivatif” sepenuhnya terjadi, sangat penting bahwa tingkat pendanaan beralih dari netral ke wilayah negatif. Namun, saat ini sinyal tersebut belum muncul. Dua indikator utama—tingkat dominasi likuidasi dan tingkat pendanaan—menggambarkan bahwa pengurangan leverage mungkin belum selesai sepenuhnya.

Likuidasi telah memberikan pukulan besar terhadap posisi long, tetapi struktur posisi pasar secara keseluruhan tetap dalam tren bullish. Oleh karena itu, terbentuknya “makna lokal” yang jelas masih jauh, dan peserta pasar perlu memperhatikan gelombang likuidasi lebih lanjut serta perubahan struktural dalam tingkat pendanaan. Sampai pasar benar-benar membentuk dasar yang kuat, pengawasan pasar yang hati-hati akan tetap diperlukan.