Tekanan depresiasi yen lebih lanjut masih ada, kekhawatiran intervensi pasar tetap sulit diatasi

Meskipun pasar valuta asing tetap waspada terhadap kemungkinan intervensi pemerintah Jepang, para pelaku pasar secara umum memperkirakan tren depresiasi yen akan terus berlanjut. Berdasarkan laporan dari platform informasi keuangan Jin10, analis strategi SMBC Nikko Securities Rinto Maruyama dalam penelitian terbarunya menunjukkan bahwa dalam kondisi tertentu, yen masih memiliki ruang untuk melemah lebih jauh.

Sikap Otoritas Menentukan Ekspektasi Pasar

Maruyama menyatakan bahwa jika otoritas pengatur Jepang tetap bersikap pasif atau netral terhadap depresiasi yen saat ini, atau jika kekhawatiran pasar terhadap ekspansi fiskal semakin meningkat, maka sikap hati-hati terhadap apresiasi yen akan berkurang secara signifikan. Dengan kata lain, ketidakjelasan sinyal kebijakan meninggalkan ruang bagi yen untuk terus melemah. Ketidakpastian kebijakan ini sebenarnya memperkuat ekspektasi pasar terhadap pelemahan yen.

Konsensus Pasar: Tren Penguatan Yen Telah Berakhir

Meskipun risiko intervensi selalu menggantung di kepala, analis ini berpendapat bahwa saat ini telah terbentuk konsensus yang jelas di dalam pasar—nilai tukar USD/JPY masih dalam tren kenaikan. Dengan kata lain, meskipun kekhawatiran terhadap intervensi terus ada, kekuatan pasar yang mendukung depresiasi yen dan melemahnya yen tetap dominan. Ini menunjukkan bahwa ekspektasi pasar terhadap intervensi telah sebagian terinternalisasi, sementara pandangan pesimis terhadap fundamental depresiasi yen lebih mendalam.

Faktor Fundamental Mengungguli Risiko Kebijakan

Ekspektasi ekspansi fiskal dan perbedaan pertumbuhan ekonomi menjadi faktor utama yang menekan yen, dan pelaku pasar tampaknya lebih memandang faktor fundamental jangka panjang ini daripada penilaian terhadap intervensi kebijakan jangka pendek. Karakteristik struktural pasar ini menunjukkan bahwa ekspektasi depresiasi yen tidak akan cepat berbalik karena ancaman intervensi.