Prancis Menghindari Krisis Anggaran, Tapi Masalah Belum Selesai

Sumber: Coindoo Judul Asli: Prancis Hindari Krisis Anggaran, Tapi Masalah Belum Selesai Tautan Asli: Setelah berbulan-bulan lumpuhnya politik dan kegagalan pemerintahan berulang, para investor akhirnya mendapatkan sesuatu yang bisa mereka berikan harga: sebuah anggaran.

Spread obligasi Prancis menyempit, tekanan berkurang, dan pasar memberi sinyal kelegaan. Tapi di dalam kepemimpinan ekonomi negara itu, suasana jauh dari perayaan.

Poin Utama

• Prancis mengesahkan anggaran yang menenangkan pasar tetapi gagal mengurangi defisit
• Target defisit 5% mencerminkan kompromi politik, bukan ambisi fiskal
• Investor obligasi menyambut kejelasan, meskipun risiko jangka panjang tetap ada

François Villeroy de Galhau menegaskan akhir pekan ini bahwa anggaran yang baru disetujui mewakili pembatasan, bukan koreksi. Menurut pandangannya, Prancis menghindari ketidakstabilan langsung tetapi gagal secara berarti menghadapi masalah defisitnya.

Anggaran yang lahir dari bertahan hidup

Rencana pengeluaran disahkan hanya setelah Perdana Menteri Sebastien Lecornu menavigasi parlemen yang terpecah dan bertahan dari mosi tidak percaya yang terkait dengan bagian pendapatan dari RUU keuangan. Untuk mendapatkan cukup dukungan, pemerintah melunakkan target awalnya dan membuat konsesi di seluruh spektrum politik.

Alih-alih mendorong defisit ke arah 4,7% dari PDB pada 2026, kompromi sekarang menetap di 5%. Perbedaan itu mungkin terlihat kecil di atas kertas, tetapi Villeroy berulang kali memperingatkan bahwa melewati garis 5% berisiko merusak kredibilitas Prancis di mata investor.

Dia mengakui bahwa mengesahkan anggaran sama sekali lebih baik daripada terus terjebak dalam kebuntuan. Namun, dia berargumen bahwa saat ini membutuhkan sinyal yang lebih kuat – yang menunjukkan bahwa Prancis serius dalam mengembalikan disiplin fiskal daripada sekadar menjaga agar listrik tetap menyala.

Pasar menghargai kejelasan, bukan keberanian

Pasar keuangan merespons dengan cepat setelah ketidakpastian mereda. Selisih hasil antara obligasi 10 tahun Prancis dan Jerman menyempit ke level terendah sejak sebelum pemilihan mendadak tahun lalu, mencerminkan kelegaan setelah berbulan-bulan kebijakan dan pergantian kepemimpinan yang tidak pasti.

Namun Villeroy memperingatkan agar tidak terlalu banyak menafsirkan rally ini. Stabilitas, dia implikasikan, tidak sama dengan kepercayaan. Investor mungkin menerima kompromi yang lemah dalam jangka pendek, tetapi dinamika utang yang belum terselesaikan tetap menjadi risiko jangka panjang.

Siapa yang dilindungi anggaran – dan siapa yang tidak

Selain angka defisit utama, Villeroy menyoroti komposisi anggaran itu sendiri. Dia mengkritik pilihan jaminan sosial yang memprioritaskan pensiunan, termasuk indeksasi pensiun yang berlaku bahkan untuk rumah tangga yang lebih kaya.

Menurut pandangannya, keputusan pengeluaran condong ke generasi yang lebih tua sambil membatasi ruang untuk berinvestasi di masa depan. Pesannya tegas: kenyamanan politik hari ini mungkin datang dengan mengorbankan wajib pajak muda di masa depan.

Ketidakseimbangan antar generasi ini, dia usulkan, mencerminkan betapa sulitnya bagi Prancis untuk menangani reformasi pengeluaran dalam lingkungan politik yang terbagi.

Pembatasan pengeluaran masih belum di meja

Sepanjang debat, Villeroy tetap konsisten pada satu poin. Perbaikan fiskal Prancis tidak bisa bergantung terutama pada pajak yang lebih tinggi. Tanpa pengendalian pengeluaran yang lebih dalam, dia berargumen, pengurangan defisit akan tetap bersifat kosmetik daripada struktural.

Pemerintah membela pendekatannya. Juru bicara Maud Bregeon mengatakan anggaran mencerminkan realitas parlemen yang terpecah dan mencakup kompromi yang tidak bisa dihindari secara politik, termasuk pembekuan reformasi pensiun.

Untuk saat ini, Prancis memilih kelola daripada ambisi. Anggaran telah mengurangi ketidakpastian, menenangkan pasar, dan menjaga keberlangsungan pemerintahan. Tapi menurut bankir sentral tertinggi negara itu, ini meninggalkan pekerjaan tersulit yang masih belum selesai.