Penegakan Hukum Cryptocurrency SEC Berkurang Secara Signifikan: Dari Tegas Menjadi Mundur 180 Derajat

Sejak awal tahun ini, sikap Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) terhadap pengaturan cryptocurrency mengalami perubahan mendalam. Berdasarkan penyelidikan yang dilakukan oleh The New York Times melalui analisis ribuan catatan pengadilan, ditemukan bahwa setelah pemerintahan Trump naik ke tampuk kekuasaan, lebih dari 60% penanganan kasus terkait cryptocurrency yang sedang diproses oleh SEC mengalami pelonggaran—baik dengan menangguhkan sidang, mengurangi hukuman, maupun langsung membatalkan.

Perubahan kebijakan besar ini sangat jarang terjadi dalam sejarah SEC. Data menunjukkan bahwa selama masa jabatan kedua Trump, SEC telah membatalkan 7 kasus cryptocurrency, dan 7 kasus lainnya ditangguhkan atau diusulkan untuk penyelesaian yang menguntungkan. Sebaliknya, sebagian besar pihak yang terlibat dalam kasus-kasus ini diketahui memiliki hubungan dengan Trump.

“Beban Panas” dari Penegakan Hukum

Selama masa pemerintahan Biden, sikap pengawasan SEC sangat berbeda. Rata-rata setiap bulan, SEC mengajukan lebih dari dua kasus terkait cryptocurrency, yang mencakup pengadilan federal dan sistem hukum internal lembaga. Bahkan selama masa jabatan pertama Trump, SEC rata-rata mengajukan sekitar satu kasus cryptocurrency per bulan.

Namun, situasi saat ini telah berubah total. Setelah Trump kembali menjabat, SEC tidak lagi mengajukan kasus cryptocurrency baru, sementara tuntutan terhadap industri lain tetap berjalan normal.

Ketua SEC sebelumnya, Gary Gensler, menghadapi tekanan besar selama masa transisi kekuasaan. Menurut sumber yang mengetahui, ketika kepala penegakan hukum Gensler, Sanjay Wadhwa, memohon agar tim tetap menjalankan tugasnya, sebagian staf memilih untuk merespons secara pasif—ada yang mengambil cuti panjang tanpa membalas email, ada yang menolak menandatangani dokumen terkait, dan ada yang berhenti menangani kasus cryptocurrency sama sekali.

Konsultan penegakan hukum yang menjabat selama sepuluh tahun di SEC, Victor Suthammanont, menyatakan bahwa transisi kekuasaan kali ini sangat berbeda dari sebelumnya. “Suasana di dalam lembaga langsung berubah,” katanya, “dalam dua kali pergantian jabatan sebelumnya, staf tetap bertahan di posisi, tapi kali ini benar-benar berbeda.”

Perubahan Kebijakan dari Kepemimpinan Baru

Setelah Gensler meninggalkan jabatan, Trump pertama-tama menunjuk anggota Partai Republik yang lama menentang pendekatan SEC terhadap kasus cryptocurrency, Mark T. Uyeda, sebagai pelaksana sementara ketua. Dalam wawancara, Uyeda menyatakan bahwa langkah regulasi Gensler kurang didukung oleh hukum yang berlaku. Bahkan sejak 2022, Gensler pernah menyampaikan pandangan yang berlawanan: “Meskipun ada teknologi baru, hukum yang ada tidak akan menjadi usang.”

Pada awal Februari 2025, Uyeda melakukan penyesuaian personel yang cukup simbolis—memindahkan Jorge Tenreiro, yang pernah memimpin pengawasan regulasi cryptocurrency dan menangani banyak kasus terkait, dari posisi kepala litigasi ke departemen teknologi informasi. Langkah ini dipandang sebagai bentuk penghinaan dan penurunan jabatan di dalam SEC. Setelah Tenreiro keluar, SEC mulai menghentikan penyelidikan terhadap beberapa perusahaan cryptocurrency yang berpotensi menghadapi tuntutan hukum. Setidaknya 10 perusahaan telah mengumumkan secara terbuka bahwa mereka tidak lagi dalam penyelidikan.

Ketua SEC yang baru, Paul Atkins, mengklaim bahwa langkah-langkah ini adalah koreksi terhadap pengaturan yang berlebihan di masa lalu. Ia menyatakan, “Saya sudah menyatakan secara tegas bahwa kita akan meninggalkan model penegakan hukum yang menggantikan pengaturan secara menyeluruh.”

Pola di Balik Pembatalan Kasus

Perubahan kebijakan ini paling nyata terlihat dari penurunan drastis jumlah kasus. Dari total 23 kasus cryptocurrency yang ditangani selama pemerintahan Trump, 21 di antaranya berasal dari masa pemerintahan Biden, dan SEC telah melonggarkan penanganan terhadap 14 kasus tersebut.

Data perbandingan menunjukkan bahwa perubahan ini sangat luar biasa: selama masa pemerintahan Biden, SEC tidak pernah secara aktif membatalkan satu pun kasus cryptocurrency yang tersisa dari masa Trump. Setelah Trump memulai masa jabatan kedua, 33% dari kasus cryptocurrency yang tersisa dari masa Biden dibatalkan, jauh melebihi tingkat pembatalan sebesar 4% untuk kasus di industri lain.

Kasus pembatalan yang paling mencolok adalah milik salah satu bursa cryptocurrency besar. Awalnya, SEC hanya mengusulkan penangguhan sidang, tetapi ditolak. Kemudian SEC mengusulkan pembatalan kasus tetapi tetap mempertahankan hak untuk melanjutkan di kemudian hari, yang juga tidak diterima. Akhirnya, SEC memilih kompromi total—membatalkan sepenuhnya tanpa opsi untuk melanjutkan. Perlu dicatat bahwa dalam negosiasi ini, staf dari kantor Uyeda secara langsung terlibat dalam proses penyelesaian, yang merupakan pelanggaran terhadap praktik umum.

Setelah kasus dibatalkan, pengacara dari perusahaan cryptocurrency lain mengikuti jejak tersebut, berjuang untuk mendapatkan hasil serupa bagi klien mereka. Hingga akhir Mei, SEC kembali membatalkan 6 kasus lainnya.

Perlindungan Investor dan Dilema Kewenangan Pengawasan

Di dalam SEC, tidak semua anggota setuju sepenuhnya dengan perubahan ini. Hanya tersisa satu anggota Demokrat, Caroline Crenshaw, yang secara tegas menyatakan bahwa langkah SEC memberi keuntungan besar bagi industri cryptocurrency, “Mereka hampir bisa berbuat apa saja tanpa harus bertanggung jawab.”

Pengacara litigasi senior sebelumnya, Christopher Martin, yang mengundurkan diri setelah SEC membatalkan kasus yang ia tangani, menyatakan bahwa tren pelonggaran pengaturan ini adalah “konsesi dan penyerahan total, yang sama saja mendorong investor ke dalam lubang api.”

Namun, anggota Partai Republik di SEC, Hester Peirce, berpendapat bahwa ini adalah koreksi terhadap kesalahan masa lalu. Ia menegaskan bahwa kasus-kasus tersebut seharusnya tidak pernah diajukan sejak awal, karena menghambat inovasi yang sah di industri.

Perspektif Kasus: Dari Penegakan Hukum ke Penyelesaian

Seorang operator perusahaan cryptocurrency terkenal pernah terjerat dalam gugatan karena beberapa pelanggaran. Pada Mei 2024, perusahaan induk dari perusahaan tersebut mencapai penyelesaian sebesar 2 miliar dolar dengan regulator negara bagian, dan SEC kemudian memulai negosiasi dengan perusahaan tersebut. Pada April 2025, SEC secara tiba-tiba mengusulkan penangguhan sidang agar dapat menyusun solusi penyelesaian. Pada September tahun yang sama, SEC mengumumkan telah mencapai kesepakatan penyelesaian, yang saat ini masih menunggu voting dari komite.

Kasus serupa termasuk penangguhan gugatan terhadap platform stablecoin tertentu, dan kasus penipuan terhadap platform pinjaman juga ditangguhkan untuk negosiasi.

Interaksi Industri dan Kebijakan

Fenomena menarik adalah bahwa waktu penanganan beberapa kasus sangat terkait dengan aktivitas bisnis para pihak terkait. Misalnya, beberapa minggu sebelum kasus dibatalkan, pihak yang terlibat melakukan transaksi bisnis bernilai puluhan miliar dolar. Perusahaan induk dari perusahaan lain juga melakukan investasi hampir satu miliar dolar ke sebuah media keluarga sekitar dua bulan setelah kasus dibatalkan.

Meskipun kejadian ini menimbulkan perhatian dari publik, penyelidikan The New York Times menunjukkan bahwa saat ini belum ada bukti langsung yang menunjukkan adanya hubungan sebab-akibat yang jelas atau tekanan tidak semestinya.

Dilema Hukum Kewenangan Pengawasan

Alasan utama SEC menghadapi kesulitan dalam pengaturan cryptocurrency adalah masalah hukum yang belum terselesaikan: apakah SEC benar-benar memiliki kewenangan untuk mengajukan gugatan terkait industri cryptocurrency? Ini bergantung pada apakah cryptocurrency termasuk dalam kategori sekuritas.

SEC berpendapat bahwa banyak cryptocurrency secara esensial termasuk sekuritas, sehingga lembaga tersebut harus melakukan pendaftaran dan mengungkapkan informasi secara rinci. Sebaliknya, industri cryptocurrency membantah bahwa sebagian besar cryptocurrency bukan sekuritas, melainkan produk keuangan khusus yang harus memiliki aturan pengawasan sendiri. Asosiasi industri cryptocurrency menyatakan, “Kami tidak ingin lepas dari pengawasan, kami hanya menginginkan aturan yang jelas dan tegas sebagai dasar operasional.”

Perbedaan hukum mendasar ini menjadi alasan utama mengapa pemerintahan baru mengubah arah penegakan hukum.

Dampak Mendalam dan Prospek Ke Depan

Serangkaian langkah SEC ini mencerminkan perubahan fundamental dalam sikap pengawasan federal. Gedung Putih secara terbuka menyatakan bahwa presiden akan “menghentikan tindakan penegakan hukum yang keras dan pengaturan berlebihan yang menghambat inovasi cryptocurrency.” Departemen Kehakiman bahkan secara langsung membubarkan departemen penegakan hukum cryptocurrency.

Bagi para pengacara SEC yang pernah menangani kasus terkait, perubahan kebijakan yang drastis ini menimbulkan kekhawatiran. Mereka berpendapat bahwa lembaga yang didirikan setelah masa Depresi Besar ini awalnya bertujuan melindungi kepentingan investor dan menjaga ketertiban pasar, tetapi kini justru mendorong kekacauan industri, merugikan hak konsumen, dan bahkan berpotensi menimbulkan risiko bagi sistem keuangan secara keseluruhan.

Namun, dari sudut pandang industri, ini menandai datangnya era baru. Perusahaan cryptocurrency menyambut baik langkah ini, menganggap bahwa mereka akhirnya dapat beroperasi di bawah kerangka hukum yang jelas—meskipun kerangka tersebut saat ini masih dalam proses penyusunan.