$FRAXjenis mata uang ini memiliki logika gelap di baliknya—singkatnya, adalah para pemain utama yang dengan cermat merancang mekanisme biaya dana untuk mengumpulkan para investor ritel.

Bagaimana mereka melakukan pengumpulan? Pola inti sebenarnya tidak rumit. Ketika harga spot di chain secara sengaja dinaikkan jauh di atas harga kontrak, biaya dana mulai condong ke posisi long. Trader short harus terus membayar biaya kepada posisi long, sementara bandar sudah menanam banyak posisi long di level rendah—ini membentuk sebuah siklus arbitrase yang sempurna.

Metode operasional bandar sebenarnya sangat terstruktur. Pertama, mereka memilih mata uang yang memiliki volume peredaran di chain yang sangat kecil, sehingga sangat mudah dikendalikan dan biaya transaksi bisa diterima. Kemudian, mereka diam-diam menumpuk posisi long dalam pasar kontrak, yang tidak bisa dideteksi oleh siapa pun. Setelah itu, mereka mengendalikan harga spot agar melonjak secara tiba-tiba, langsung memicu lonjakan tingkat biaya dana. Investor ritel yang melihat biaya dana yang tinggi menjadi iri dan mengikuti tren membuka posisi long untuk mendapatkan keuntungan dari biaya tersebut—hasilnya, mereka menjadi korban di posisi tinggi. Biaya modal yang dimiliki bandar di posisi rendah sudah siap, begitu waktunya tepat, tren short tiba-tiba muncul, posisi long investor ritel langsung terburuk, dan mereka mengalami margin call.

Lalu, bagaimana dengan orang-orang yang melakukan short? Mereka secara perlahan terkuras selama proses pembayaran biaya dana yang terus berlangsung, modal mereka menguap satu per satu karena biaya yang terus dipotong, dan akhirnya mereka terpaksa menutup posisi dengan kerugian.

Untuk mengenali mata uang yang didasarkan pada biaya ini juga tidak sulit. Cukup perhatikan tiga ciri berikut: Pertama, biasanya hanya ada perdagangan kontrak, tidak ada pasar spot; kedua, likuiditas di chain sangat tipis, volume perdagangan di kontrak bisa mencapai lebih dari sepuluh kali lipat dari volume di chain; ketiga, yang paling penting—alamat pemilik token di chain sangat terkonsentrasi, dan kendali token dipegang erat oleh beberapa entitas kecil. Jika ketiga ciri ini muncul, sudah saatnya untuk waspada.