Ketika pasar turun, perisai emas, saat rebound, Bitcoin menjadi tombak

Penulis: Juan Leon, Mallika Kolar

Diterjemahkan: AididiaoJP

Nilai tukar dolar yang terus melemah membuat banyak investor berpikir tentang menempatkan dana di emas atau Bitcoin. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa mungkin mereka sebaiknya memiliki keduanya.

Pendiri Bridgewater Associates, salah satu tokoh paling berpengaruh dalam sejarah hedge fund, Ray Dalio, baru-baru ini menjadi berita utama, dia menyarankan agar investor mengalokasikan 15% portofolio mereka ke emas dan Bitcoin.

Apa alasannya? Utang federal yang terus meningkat dan defisit anggaran yang berkelanjutan menunjukkan bahwa dolar akan terus melemah. Lingkungan ini membuat kepemilikan aset yang dapat meningkatkan ketahanan portofolio dan melindungi dari kehilangan daya beli menjadi semakin penting.

Tentu saja, ini menarik perhatian kami. Oleh karena itu, kami memutuskan untuk melakukan pengujian tekanan terhadap saran Dalio. Kami menganalisis penurunan pasar utama selama sepuluh tahun terakhir, termasuk portofolio investasi tradisional 60/40 (60% saham, 40% obligasi) dan beberapa variannya, termasuk alokasi 15% ke Bitcoin, emas, atau keduanya sekaligus.

Hasilnya sangat menarik: dalam semua kasus, kombinasi emas dan Bitcoin menunjukkan performa yang lebih baik daripada memegang salah satu saja, dan keduanya bersama-sama menjadi salah satu pelengkap terkuat untuk portofolio 60/40 tradisional.

「Bantalan」 dan 「Perangkap」

Jika meninjau setiap penurunan pasar utama selama sepuluh tahun terakhir—2018, 2020, 2022, dan perang dagang 2025—emas selalu memberikan perlindungan yang baik terhadap koreksi pasar.

Pada 2018, karena ketegangan perdagangan AS-China yang meningkat, kekhawatiran perlambatan ekonomi global, dan kebijakan moneter hawkish Federal Reserve, pasar saham jatuh 19,34%. Bitcoin juga turun drastis, dengan penurunan 40,29%. Sebaliknya, emas naik sebesar 5,76%.

Pada 2020, pandemi COVID-19 menyebabkan ekonomi dunia terhenti, dan pasar saham turun 33,79%. Bitcoin kembali turun besar, dengan penurunan 38,10%. Emas juga turun, tetapi hanya sebesar 3,63%.

Penurunan pasar tahun 2022 didorong oleh berbagai faktor, termasuk inflasi yang meningkat secara spiral, kenaikan suku bunga agresif oleh Federal Reserve, dan masalah rantai pasokan yang tersisa dari pandemi COVID-19. Respon pasar sangat tajam, dengan pasar saham turun 24,18%. Performa Bitcoin lebih buruk lagi, karena situasi unik dan kompleks akibat kebangkrutan FTX, dengan penurunan 59,87%. Performa emas jelas lebih baik, hanya turun 8,95%.

Pada 2025, saat pasar mengalami koreksi karena pengumuman Presiden Trump tentang kenaikan tarif dan peningkatan perang dagang, pola yang sama kembali muncul. Pasar saham turun 16,66%, Bitcoin turun 24,39%, sementara emas naik 5,97%.

Lalu, apakah kita sebaiknya hanya memegang emas dan meninggalkan Bitcoin? Jangan buru-buru. Lihat apa yang terjadi saat pasar pulih:

Setelah dasar di akhir 2018, pasar saham naik 39,89% selama setahun berikutnya. Emas naik 18,14%, dan Bitcoin melonjak 78,99%.

Pada 2020, setelah pengumuman paket stimulus besar-besaran yang meredakan kepanikan akibat COVID-19, pasar saham rebound 77,80%, emas naik 111,92%. Namun, Bitcoin rebound besar sebesar 774,94%.

Pada 2023, dengan inflasi yang menurun dan ekspektasi Federal Reserve akan menurunkan suku bunga, pasar saham naik 22,82%, emas naik 17,53%. Bitcoin naik hampir 40,16%.

Sejak pasar pulih dari kepanikan tarif tahun 2025, pasar saham naik 38,65%, dan emas melonjak 44,79%. Bitcoin saat ini tertinggal dari keduanya, hanya naik 14,04%; namun, periode pemulihan satu tahun ini akan berakhir pada April 2026, dan Bitcoin masih memiliki beberapa bulan untuk merebut kembali posisi terdepan.

Apa kesimpulan utama? Jika sejarah bisa menjadi panduan, maka Anda perlu memegang emas saat pasar koreksi, dan memegang Bitcoin saat pasar pulih.

Meninjau Siklus Penuh

Melihat data ini, sangat mudah untuk menyimpulkan apa yang harus dilakukan: tepat saat pasar turun, pegang emas, lalu saat pasar mencapai dasar, beralih secara tepat ke Bitcoin. Tapi tentu saja ini tidak mungkin dilakukan. Faktanya, jika Anda tahu sebelumnya bahwa pasar akan turun, cara terbaik adalah keluar dari pasar sepenuhnya, menjual semua aset termasuk saham.

Pendekatan yang lebih realistis adalah mempertimbangkan kinerja selama seluruh siklus. Dan di sini, data bersifat konklusif: secara historis, menambahkan emas dan Bitcoin secara bersamaan dapat memberikan keseimbangan terbaik antara melindungi dari guncangan saat koreksi pasar dan meningkatkan imbal hasil saat pemulihan. Dari sudut pandang statistik, portofolio yang mengandung keduanya memiliki rasio Sharpe sebesar 0,679, hampir tiga kali lipat dari portofolio tradisional yang hanya 0,237, dan jauh lebih tinggi dari portofolio yang hanya berisi emas (tanpa Bitcoin) sebesar 0,436. Meskipun portofolio yang hanya berisi Bitcoin (tanpa emas) memiliki rasio Sharpe tertinggi sebesar 0,875, volatilitasnya juga jauh lebih tinggi dibandingkan kombinasi emas/Bitcoin.

Performa portofolio yang mengandung emas, Bitcoin, dan keduanya

Sumber: Bitwise Asset Management, data dari Bloomberg. Catatan: indikator “Setahun setelah penurunan” dan “Siklus lengkap” yang dilaporkan mencakup seluruh siklus 12 bulan setelah penurunan di 2018, 2020, dan 2022. Indikator ini tidak termasuk siklus setelah penurunan tahun 2025.

Dengan memegang kedua aset ini secara bersamaan sepanjang siklus, portofolio dapat memperoleh manfaat dari perlindungan emas saat pasar turun dan dari agresivitas Bitcoin saat pasar rebound. Masalah emas dan Bitcoin sering diposisikan sebagai pilihan yang saling eksklusif. Seperti yang ditunjukkan data, secara historis, jawaban terbaik adalah “keduanya”.