Kelemahan Sterling mencerminkan kemajuan inflasi dan kekhawatiran pasar tenaga kerja menjelang keputusan BoE

Pound Sterling mengalami kelemahan yang cukup signifikan minggu ini, dengan mata uang ini mengalami koreksi tajam ke sekitar 1.3340 terhadap Dolar AS—menunjukkan penurunan lebih dari 0.5% selama sesi perdagangan Eropa hari Rabu. Untuk konteks, valuasi saat ini berarti bahwa 34 dolar dalam pound setara dengan sekitar £25.35, menggambarkan bagaimana fluktuasi nilai tukar secara langsung mempengaruhi konversi keuangan lintas batas. Penarikan ini mengikuti apa yang tampaknya menjadi puncak dua bulan di atas 1.3450 hanya hari perdagangan sebelumnya, menandakan pembalikan cepat dalam sentimen.

Katalis: Disinflasi Lebih Baik dari Perkiraan

Penggerak utama di balik penurunan Sterling baru-baru ini terletak pada angka inflasi Inggris terbaru yang dirilis hari Rabu. Office for National Statistics mengungkapkan bahwa pertumbuhan Indeks Harga Konsumen utama melambat menjadi 3.2% secara tahunan—angka ini lebih rendah dari proyeksi ekonom sebesar 3.5% dan terbukti jauh lebih lembut dibandingkan angka Oktober sebesar 3.6%.

Ini menandai bulan kedua berturut-turut dari perlambatan tekanan harga utama, memperkuat narasi bahwa momentum inflasi di ekonomi Inggris benar-benar melonggar menuju target Bank of England sebesar 2%. CPI headline bulan ke bulan sebenarnya menyusut sebesar 0.2%, menentang ekspektasi untuk angka datar setelah kenaikan 0.4% di Oktober.

Inflasi inti—yang tidak termasuk komponen volatil seperti makanan, energi, alkohol, dan tembakau—juga berada di bawah konsensus sebesar 3.2%, dibandingkan perkiraan 3.4% dan angka bulan sebelumnya sebesar 3.4%. Yang paling mencolok bagi pembuat kebijakan BoE, inflasi sektor jasa, yang mendapatkan perhatian lebih dari pejabat bank sentral, menurun menjadi 4.4% dari sebelumnya 4.5%.

Deteriorasi Pasar Tenaga Kerja Memperburuk Gambaran

Seiring dengan perkembangan inflasi yang menguntungkan ini, muncul kelemahan dalam pasar tenaga kerja Inggris. Data terbaru yang mencakup periode tiga bulan hingga Oktober menunjukkan gambaran yang mengkhawatirkan. Tingkat Pengangguran ILO naik ke 5.1%—tingkat tertinggi dalam hampir lima tahun—melebihi ekspektasi analis dan menimbulkan pertanyaan tentang ketahanan pasar tenaga kerja menjelang 2024.

Kombinasi inflasi yang melambat dan kondisi ketenagakerjaan yang memburuk ini memperkuat ekspektasi pasar untuk penurunan suku bunga oleh BoE saat mereka mengadakan keputusan kebijakan moneter pada hari Kamis.

Paradox Pemulihan Dolar

Meskipun menghadapi hambatan yang tampaknya menekan ekonomi AS, Dolar telah menunjukkan pemulihan yang berarti. Indeks Dolar AS, yang mengukur kinerja Greenback terhadap sekeranjang enam mata uang utama, naik 0.4% dan diperdagangkan mendekati 98.60 pada hari Rabu, melonjak secara tegas dari titik terendah 10 minggu baru di dekat 98.00 yang tercatat pada hari Selasa.

Rally ini muncul meskipun adanya sinyal pasar tenaga kerja AS yang campuran. Laporan Nonfarm Payrolls bulan November mengungkapkan bahwa Tingkat Pengangguran naik ke 4.6%, menandai angka tertinggi sejak September 2021. Lebih mengkhawatirkan, penciptaan lapangan kerja melambat secara dramatis, dengan ekonomi hanya menambah 64.000 posisi di bulan November setelah kehilangan 105.000 di Oktober—performa yang biasanya akan memicu ekspektasi kebijakan moneter dovish.

Peserta pasar dan pejabat Fed mengaitkan kelembutan ini dengan distorsi yang berasal dari penutupan pemerintah AS yang secara historis berkepanjangan dan tumpang tindih dengan periode survei. Akibatnya, ekspektasi penurunan suku bunga yang diantisipasi belum terwujud secara signifikan. Alat CME FedWatch terus memperhitungkan suku bunga Federal Funds yang dipertahankan dalam kisaran 3.50%-3.75% saat para pembuat kebijakan berkumpul kembali di bulan Januari.

Apa yang Dinantikan Pasar Selanjutnya

Perhatian investor akan semakin tajam pada hari Kamis ketika Indeks Harga Konsumen bulan November untuk Amerika Serikat dirilis ke domain publik. Angka inflasi ini memiliki arti penting yang besar mengingat komunikasi Federal Reserve yang tegas menunjukkan bahwa pemotongan suku bunga tambahan dapat memperburuk tekanan harga yang sudah tinggi, yang secara konsisten melebihi target 2%.

Komentar terbaru dari pejabat Federal Reserve menegaskan ketegangan ini. Presiden Federal Reserve Atlanta Raphael Bostic baru-baru ini menyatakan kekhawatiran tentang pelonggaran kondisi moneter secara prematur, memperingatkan bahwa langkah tersebut “berisiko memperburuk inflasi yang sudah tinggi dan melepaskan ekspektasi inflasi dari bisnis dan konsumen.”

Perspektif Teknis: Sterling Tetap Mempertahankan Bias Konstruktif Meski Pullback

Dari sudut pandang teknis, GBP/USD telah mundur ke 1.3340, namun tren jangka menengah pasangan ini tetap cenderung naik. Stabilitas harga di atas Exponential Moving Average 20-hari (yang saat ini berada di 1.3305) terus mendukung bias konstruktif ini, meskipun ada kelemahan baru-baru ini.

Indeks Kekuatan Relatif 14-hari telah menurun ke 56 setelah gagal menembus ambang overbought, mengisyaratkan potensi kelelahan bearish. Menggunakan jarak antara titik tertinggi baru di dekat 1.3791 dan titik terendah multi-mingguan di sekitar 1.3008, retracement Fibonacci 50% di 1.3399 menjadi hambatan resistansi langsung yang harus dilalui.

Jika Sterling gagal mempertahankan penutupan harian di atas 1.3307—bertepatan dengan level Fibonacci 38.2%—momentum bisa memburuk lebih jauh, berpotensi mengarahkan harga ke retracement 23.6% di sekitar 1.3200. Sebaliknya, penerimaan yang berkelanjutan di atas tertinggi hari Selasa di 1.3456 akan berpotensi membuka hambatan psikologis di 1.3500.

Memahami Dinamika Pasar Sterling

Pound Sterling memiliki keistimewaan sebagai mata uang tertua di dunia (berasal dari tahun 886 M) dan berfungsi sebagai alat tukar resmi Inggris. Di pasar valuta asing global, mata uang ini menempati peringkat keempat dalam volume perdagangan, menguasai sekitar 12% dari semua transaksi dan rata-rata sekitar $630 miliar dalam volume harian berdasarkan tolok ukur 2022.

Pasangan GBP/USD utama—yang secara colloquial disebut “Cable”—mewakili 11% dari aktivitas forex. Pasangan sekunder termasuk GBP/JPY (yang dikenal sebagai “Dragon,” menyumbang 3% dari volume) dan EUR/GBP (yang menyusun 2%).

Bank of England, yang mengeluarkan Sterling, memiliki pengaruh tertinggi terhadap mata uang ini melalui pelaksanaan kebijakan moneter. Mandat dasar BoE berfokus pada pencapaian “stabilitas harga,” yang didefinisikan sebagai menjaga inflasi mendekati 2%. Penyesuaian suku bunga merupakan instrumen kebijakan utama lembaga ini. Kenaikan suku bunga membuat kredit menjadi lebih mahal dan biasanya memperkuat Sterling dengan meningkatkan daya tarik Inggris bagi investor internasional. Sebaliknya, penurunan suku bunga menurunkan biaya pinjaman dan secara umum menekan mata uang.

Data ekonomi yang lebih luas—meliputi angka PDB, Indeks Manajer Pembelian (PMI) Manufaktur dan Jasa, statistik ketenagakerjaan, dan neraca perdagangan—juga mempengaruhi nilai Sterling. Performa ekonomi yang kuat biasanya mendukung mata uang melalui dua saluran: peningkatan arus investasi asing dan peningkatan kemungkinan kenaikan suku bunga di masa depan. Indikator Neraca Perdagangan, yang mengukur pendapatan ekspor relatif terhadap pengeluaran impor, mempengaruhi Sterling melalui mekanisme aliran mata uang yang didorong permintaan ketika daya saing ekspor berubah.