Keputusan hidup dan mati penambang Bitcoin: Penambangan telah mati, bertransformasi untuk bertahan hidup

Penambang Bitcoin sedang menghadapi ujian paling berat dalam sejarah industri. Dengan harga BTC saat ini berkisar di sekitar 93.000 dolar, secara permukaan tampaknya belum ambruk, tetapi kehidupan penambang sudah hampir tidak dapat dijalani lagi.

Kebenaran Kejam di Balik Angka

Pendapatan per unit daya komputasi (Hash price) turun ke 39,4 dolar/PH/s/hari, hampir menyentuh garis kematian 40 dolar yang dipegang oleh sebagian besar penambang. Dengan kata lain, jika harga koin tidak naik dan daya komputasi tidak turun, perusahaan penambang menengah dan kecil harus beroperasi rugi. Data kuartal ke-4 lebih menyedihkan — perusahaan penambang yang terdaftar secara universal mengalami margin kotor negatif, dengan rata-rata biaya produksi setiap Bitcoin yang digali mencapai 137.800 dolar, tetapi kondisi pasar saat ini sama sekali tidak dapat mendukung biaya ini.

Beberapa penambang telah mulai mengambil langkah-langkah putus asa: menjalankan mesin dengan frekuensi lebih rendah untuk menghemat listrik. Tindakan ini tampak tidakberdampak besar, namun menyebabkan daya komputasi jaringan keseluruhan menurun 8%. Apa artinya ini? Ini berarti krisis telah menyebar dari perusahaan individu ke tingkat industri.

Mengapa Kali Ini Sangat Buruk?

Penurunan harga koin semata bukan masalah terbesar. Yang benar-benar fatal adalah dampak tiga pukulan yang bertumpuk:

Pertama, persaingan daya komputasi telah mencapai titik berdarah-darah. Semakin banyak penambang baru berdatangan, menyebabkan tingkat kesulitan terus meningkat, dan keunggulan penambang lama terus terkikis. Kedua, kecepatan depresiasi perangkat penambang melonjak. Peralatan generasi sebelumnya dengan cepat kehilangan nilainya, sementara biaya peralatan baru tidak menunjukkan penurunan. Ketiga, biaya pembiayaan tetap tinggi dalam lingkungan suku bunga tinggi — ingin ekspansi produksi perlu pinjaman, tetapi bunga membuat orang sulit bernapas.

Jalur Penyelamat ①: Beralih ke AI dan Komputasi Kinerja Tinggi

Penambang cerdas telah mulai mencari jalan keluar, dan jalan pertama justru adalah “berpihak pada AI”.

Trik ini terkesan radikal, namun sebenarnya adalah keuntungan alami penambang. Pusat data berskala besar yang terakumulasi selama puluhan tahun, kontrak daya stabil, sistem pendingin yang sempurna — semuanya adalah aset emas untuk membangun infrastruktur AI. Oleh karena itu, perusahaan penambang terkemuka satu demi satu menandatangani kontrak jangka panjang dengan raksasa teknologi seperti Google dan Microsoft, dengan perkiraan menghasilkan aliran kas stabil senilai miliaran dolar.

Kasus paling radikal adalah Bitfarms: mereka merencanakan untuk sepenuhnya keluar dari penambangan Bitcoin pada 2027 dan mengkonversi semua fasilitas menjadi pusat komputasi kinerja tinggi yang mendukung GPU NVIDIA. Ini bukan eksplorasi, ini adalah keputusan tegas.

Yang lebih radikal lagi adalah TeraWulf — mereka telah memprioritaskan pemindahan daya ke komputasi AI, bahkan bersedia mengorbankan sebagian kapasitas penambangan. Core Scientific lebih pragmatis, dengan proporsi pendapatan bisnis HPC/AI di kuartal ke-3 sudah mencapai 21%, sedang membangun model bisnis “mesin ganda penambangan+AI”.

Yang paling mengejutkan adalah reaksi investor. Iris Energy (IREN) hanya memiliki proporsi bisnis AI 3%, namun harga saham tahun ini naik 4 kali — fokus pasar telah sepenuhnya bergeser. Cipher Mining juga mendapatkan peringkat “penambahan” dari JPMorgan, dan alasan utama kenaikan peringkat adalah rencana ekspansi AI 2,5GW mereka.

Mengapa pasar sangat optimis tentang daya komputasi AI? Karena dibandingkan dengan volatilitas Bitcoin, layanan AI yang menyediakan kontrak jangka panjang lebih stabil, aliran kas lebih dapat diprediksi, dan valuasi sangat berbeda — operator pusat data sering kali dapat mencapai rasio P/E 20-25 kali, sementara perusahaan penambang tradisional sudah jatuh menjadi remuk.

Jalur Penyelamat ②: Merangkul Revolusi Energi Terbarukan

Jalur kehidupan lain adalah “peningkatan hijau”. Menghadapi biaya energi yang tinggi, penambang mulai pindah besar-besaran ke angin, tenaga air, dan tenaga surya.

Texas, Islandia, Kanada, dan tempat lain menjadi tempat berkumpul baru. Sangha Renewables meluncurkan fasilitas tenaga surya 20MV di Texas, Phoenix Group menjalankan 30MW tenaga air di Etiopia, Canaan dan Soluna berkolaborasi untuk menerapkan fasilitas pembangkit angin dan mengembangkan mesin penambang baru yang mengoptimalkan efisiensi energi.

Data sangat berbicara: menurut penelitian terbaru Cambridge, pada 2025 sudah 52,4% energi penambangan Bitcoin global berasal dari sumber terbarukan (angin/air mencakupi 42,6%, energi nuklir 9,8%), lonjakan signifikan dibandingkan tahun 2022. Ini bukan hanya pertunjukan lingkungan, tetapi strategi biaya yang nyata — biaya listrik menempati sebagian besar pengeluaran penambangan, harga listrik rendah sama dengan harapan untuk tetap hidup.

Dan, trik ini juga dapat mengatani persyaratan regulasi dan investor ESG ganda. Seperti pelajaran Tether yang terpaksa menutup fasilitas lokal karena kenaikan harga energi Uruguay, penambang yang visioner telah selangkah lebih maju.

Siapa yang Akan Bertahan?

Industri telah memasuki tahap paling putih panas dari pertandingan eliminasi. Analis TheMinerMag Wolfie Zhao mengakui bahwa pangsa pasar perusahaan penambang yang terdaftar di Amerika Serikat berkurang karena persaingan overseas, dan prospek bisnis yang terbebani utang “suram”.

Namun pemenang yang berhasil bertransformasi sedang menonjol — Iris Energy, Cipher Mining, CleanSpark dan perusahaan lain mendapat dukungan dari institusi seperti JPMorgan dan Needham, dengan target harga saham terus meningkat. Secara keseluruhan, industri diperkirakan akan mencapai tingkat konversi HPC 35% pada 2026, dengan potensi ukuran pasar mencapai ratusan miliar dolar.

Akhir

Ini bukan hanya ujian hidup-mati penambang Bitcoin, tetapi juga jendela untuk mengamati evolusi industri crypto. Penambang yang mampu berhasil mengubah keunggulan mereka dalam daya dan infrastruktur menjadi daya saing era AI akan menjadi pemenang sejati. Sementara itu, perusahaan penambang menengah dan kecil yang mempertahankan tradisi dan kekurangan modal, tampaknya telah melihat akhir. Proses transformasi penambang sedang menjadi indikator penting untuk menilai evolusi ekosistem Bitcoin menuju kedewasaan.