Bagaimana menguasai rumus IRR dalam investasi pendapatan tetap Anda

Pernahkah Anda membandingkan dua obligasi dan tidak tahu mana yang harus dipilih hanya dengan melihat kuponnya? Di sinilah peran TIR, sebuah metrik yang banyak diabaikan oleh investor tetapi dapat mengubah sepenuhnya keputusan investasi Anda. Biarkan saya jelaskan mengapa ini penting dan bagaimana menggunakannya.

Realitas di balik kupon: mengapa persentase yang Anda lihat bukan seluruh ceritanya

Ketika Anda melihat obligasi yang membayar kupon 8%, banyak orang secara otomatis menganggap bahwa itu adalah hasil nyata mereka. Tetapi ada sebuah rahasia: harga saat Anda membelinya akan menentukan apakah Anda benar-benar akan mendapatkan pengembalian tersebut atau sesuatu yang sangat berbeda.

Bayangkan Anda membeli obligasi seharga 105 euro sementara nilai nominalnya 100. Meskipun Anda menerima kupon menarik setiap tahun, pada saat jatuh tempo Anda hanya akan mendapatkan kembali 100 euro. Perbedaan 5 euro itu mewakili kerugian yang akan mengikis keuntungan nyata Anda. Di sinilah rumus TIR (Tasa Interna de Retorno) menjadi alat penting Anda.

Memahami apa itu TIR dalam praktik

TIR adalah tingkat bunga yang menangkap total profitabilitas investasi Anda dalam obligasi tetap, mempertimbangkan tidak hanya kupon berkala tetapi juga keuntungan atau kerugian yang akan Anda terima saat obligasi mencapai jatuh tempo.

Sebuah obligasi biasa berfungsi seperti ini: Anda berinvestasi pada nilai nominalnya, menerima pembayaran bunga (kupon) secara reguler, dan di akhir Anda mendapatkan kembali nominal plus kupon terakhir. Tetapi di pasar sekunder, obligasi tersebut bisa diperdagangkan dengan harga berbeda:

• Di bawah nilai nominal: membeli obligasi dengan harga 95 euro dari nilai nominal 100. Anda akan mendapatkan keuntungan dari revaluasi.
• Pada nilai nominal: membeli obligasi seharga 100 euro dari nilai nominal 100. Tidak ada keuntungan maupun kerugian dari harga.
• Di atas nilai nominal: membeli obligasi seharga 108 euro dari nilai nominal 100. Anda akan mengalami kerugian dari revaluasi.

TIR mencerminkan dampak bersih dari semua faktor ini terhadap hasil akhir Anda.

Rumus TIR dijelaskan tanpa istilah teknis yang tidak perlu

Meskipun perhitungan rumus TIR memerlukan penyelesaian persamaan kompleks di mana kita menyamakan harga saat ini dari obligasi dengan jumlah semua aliran kas masa depan (kupon dan nominal) yang didiskontokan dengan tingkat yang tidak diketahui, Anda tidak perlu melakukannya secara manual. Ada kalkulator online khusus yang menyederhanakan proses ini.

Yang penting adalah Anda memahami bahwa Anda memasukkan tiga variabel:

• Harga saat ini dari obligasi (P)
• Kupon yang diterima ©
• Waktu sampai jatuh tempo (n)

Dan Anda mendapatkan TIR Anda.

Kasus nyata: bagaimana TIR mengungkap apa yang disembunyikan kupon

Kita memiliki obligasi yang diperdagangkan di 94,5 euro, membayar 6% per tahun, dan jatuh tempo dalam 4 tahun. Dengan menerapkan rumus TIR, hasilnya adalah 7,62%. Catatan: TIR lebih tinggi dari kupon karena Anda membelinya di bawah nilai nominal.

Sekarang ambil obligasi yang sama tetapi di 107,5 euro. TIR turun menjadi 3,93%, jauh di bawah kupon 6%. Kenapa? Karena Anda membayar premi yang kemudian tidak akan Anda dapatkan kembali saat jatuh tempo.

Ini trik-nya: dua obligasi dengan kupon yang sama bisa menawarkan hasil yang sangat berbeda tergantung pada harga pembelian. Rumus TIR mengungkapkan kebenaran yang coba disembunyikan oleh kupon.

Membedakan TIR dari jenis tingkat bunga lain yang akan Anda temui

Mudah untuk bingung antara TIR dan tingkat bunga lain yang Anda lihat di pasar. TIN (Tipo de Interés Nominal) hanyalah persentase yang Anda sepakati, tanpa biaya tambahan. TAE (Tasa Anual Equivalente) mencakup biaya dan komisi, itulah sebabnya dalam hipotek Anda melihat TIN 2% tetapi TAE 3,26%.

TIR, sebaliknya, khusus untuk obligasi dan menangkap hasil nyata dengan mempertimbangkan harga pembelian saat ini, kupon, dan revaluasi ke nominal.

Faktor apa yang mempengaruhi TIR Anda tanpa perlu melakukan perhitungan

Jika kupon naik, TIR naik. Jika kupon turun, TIR turun. Ini langsung.

Jika Anda membeli di bawah nilai nominal, TIR membaik. Jika di atas, memburuk. Juga langsung.

Pada obligasi yang lebih kompleks (convertibles, terkait inflasi, dll.), TIR juga bergantung pada variabel sekunder seperti saham dasar atau evolusi harga, tetapi konsep dasarnya tetap: semuanya akhirnya tercermin dalam tingkat tersebut.

Mengapa metrik ini sangat penting untuk memilih obligasi

Ketika Anda memiliki dua obligasi di depan Anda, TIR memungkinkan Anda membandingkannya dalam kondisi yang setara. Obligasi A dengan kupon 8% dan TIR 3,67% akan menghasilkan lebih sedikit daripada obligasi B dengan kupon 5% dan TIR 4,22%. Tanpa rumus TIR, Anda akan memilih yang pertama dan melakukan kesalahan.

Ini terjadi karena harga yang dibayar untuk obligasi A sudah mencerminkan overvaluasi. Anda akan mendapatkan kembali lebih sedikit dari yang Anda investasikan secara nyata.

Peringatan terakhir tentang obligasi dengan TIR yang secara tidak wajar tinggi

Ketika Anda melihat obligasi dengan TIR 19%, seperti yang terjadi pada obligasi Yunani selama krisis 2010, berhati-hatilah. Tingkat yang luar biasa itu tidak berarti bahwa obligasi tersebut adalah permata tersembunyi. Biasanya mencerminkan risiko gagal bayar yang sangat tinggi. Pasar menilai risiko itu dengan menuntut hasil yang jauh lebih besar.

TIR membantu Anda membuat keputusan, tetapi jangan pernah lupa menilai kualitas kredit penerbit. TIR yang menarik pada obligasi dari penerbit berisiko bisa sangat mahal jika perusahaan tidak membayar.

Kesimpulan: kuasai TIR dan kuasai investasi Anda

Rumus TIR adalah perbedaan antara berinvestasi secara buta dan membuat keputusan yang berinformasi dalam obligasi tetap. Setiap kali Anda membandingkan obligasi, gunakanlah. Tidak masalah apakah Anda melakukannya secara manual atau dengan kalkulator: yang penting adalah Anda memahami bahwa kupon hanyalah bagian dari cerita.

Keuntungan nyata Anda tergantung pada berapa banyak yang Anda bayar hari ini, berapa banyak yang Anda terima dalam pembayaran berkala, dan berapa banyak yang Anda dapatkan kembali saat jatuh tempo. TIR menyatukan semua itu dalam satu angka yang dapat Anda percayai.