Tiga sudut pandang untuk memahami nilai sebenarnya saham: Melampaui harga permukaan dengan kebijaksanaan investasi

Sebagai investor, kita berurusan dengan angka setiap hari, tetapi apakah Anda benar-benar memahami berbagai dimensi dari saham yang Anda miliki? Artikel ini akan membahas secara mendalam tiga metode inti untuk menilai nilai saham, membantu Anda menghindari jebakan dalam pengambilan keputusan investasi.

▶ Mengapa perlu melihat dari berbagai sudut pandang saat menilai saham?

Ketika Anda membuka terminal perdagangan untuk melihat harga saham, yang Anda lihat hanyalah konsensus pasar pada saat tertentu. Tetapi di balik harga ini, tersembunyi tiga “kebenaran” yang berbeda. Beberapa investor hanya melihat harga lalu melakukan pembelian, dan akhirnya terjebak; sementara trader berpengalaman akan mempertimbangkan ketiga dimensi tersebut secara bersamaan untuk membuat penilaian yang lebih bijaksana.

① Dari buku besar: memahami nilai buku saham

Apa itu nilai buku?

Nilai buku (juga disebut nilai aset bersih) mencerminkan kondisi nyata sebuah perusahaan dalam laporan keuangannya. Cara menghitungnya sangat sederhana: total aset perusahaan dikurangi total kewajiban, lalu dibagi jumlah saham yang telah diterbitkan.

Angka ini memberi tahu Anda: jika perusahaan dilikuidasi hari ini, berapa banyak yang secara teoritis bisa didapatkan oleh investor per saham.

Contoh analisis nyata:

Misalnya sebuah perusahaan memiliki aset sebesar 7.500.000 euro, menanggung utang sebesar 2.410.000 euro, dan menerbitkan 580.000 saham. Maka nilai buku per saham adalah (7.500.000 - 2.410.000) ÷ 580.000 = 8,775 euro.

Mengapa investor memperhatikannya?

Dalam bidang investasi nilai, nilai buku adalah alat penting untuk menyaring peluang potensial. Para master investasi mencari saham seperti ini: fundamental perusahaan solid, tetapi harga sahamnya jauh di bawah nilai buku. Dengan membandingkan rasio “harga pasar/nilai buku”, kita bisa dengan cepat menilai apakah sebuah perusahaan sedang undervalued atau overvalued.

Misalnya, saat membandingkan data dua perusahaan energi, jika rasio perusahaan A adalah 0,8 dan perusahaan B adalah 1,2, maka perusahaan A secara dasar lebih murah berdasarkan nilai buku.

Namun, ada keterbatasannya:

Metode ini kurang efektif untuk menilai perusahaan teknologi dan saham kecil, karena nilai mereka sering kali tidak terletak pada aset berwujud, melainkan pada teknologi, merek, dan aset tak berwujud lainnya. Selain itu, laporan keuangan bisa saja dimanipulasi melalui “akuntansi kreatif”, sehingga angka-angka dalam buku bisa menyesatkan.

② Harga penerbitan awal: peran valor nominal

Apa itu?

Nilai nominal saham adalah harga referensi per saham yang ditetapkan saat IPO. Perhitungannya sangat sederhana: modal disetor ÷ jumlah saham yang diterbitkan.

Misalnya, sebuah perusahaan memiliki modal disetor sebesar 6.500.000 euro dan menerbitkan 500.000 saham, maka nilai nominal per saham adalah 13 euro.

Mengapa ini hampir tidak berguna dalam investasi saham?

Saham berbeda dengan obligasi, yang memiliki tanggal jatuh tempo yang jelas. Nilai nominal hanya relevan saat listing, setelah itu nilainya tidak lagi penting. Harga saham akan terus berubah karena faktor permintaan dan penawaran pasar, prospek keuntungan, kondisi makroekonomi, dan lain-lain, jauh dari nilai nominal awal.

Satu-satunya situasi di mana nilai nominal masih berguna:

Dalam obligasi konversi, valor nominal kembali memiliki arti. Pemegang obligasi ini dapat mengonversi obligasi menjadi saham baru dengan harga yang telah disepakati sebelumnya. Contohnya, obligasi konversi yang diterbitkan oleh sebuah maskapai besar pada Mei 2021, menggunakan rata-rata harga saham selama periode tertentu sebagai acuan harga konversi.

③ Pasar yang menentukan: nilai saham secara real-time

Apa sebenarnya harga pasar?

Harga pasar adalah angka yang Anda lihat di platform trading—harga transaksi yang disepakati antara pembeli dan penjual pada saat tertentu. Jika banyak order beli masuk, harga akan naik; jika tekanan jual meningkat, harga akan turun. Harga ini ditentukan oleh keputusan dari banyak partisipan pasar.

Perhitungannya sangat sederhana: kapitalisasi pasar perusahaan ÷ jumlah saham beredar.

Contoh nyata:

Perusahaan dengan kapitalisasi pasar sebesar 6.940 juta euro dan jumlah saham 3.020.000, maka harga pasar per saham adalah 2,298 euro.

Keunggulan dan risiko harga pasar:

Sebagai trader, harga pasar adalah satu-satunya acuan harian Anda. Ia mencerminkan semua ekspektasi pasar terhadap masa depan perusahaan—baik yang positif maupun negatif. Tetapi ini juga berarti harga bisa menyimpang dari nilai sebenarnya perusahaan.

Faktor irasional yang mempengaruhi harga pasar:

• Kebijakan bank sentral yang berubah (misalnya ekspektasi kenaikan suku bunga) bisa menyebabkan harga saham turun secara irasional, meskipun kondisi fundamental perusahaan tidak berubah
• Peristiwa mendadak di industri bisa memicu reaksi berantai
• Ekspektasi ekonomi makro yang meningkat atau menurun akan mempengaruhi seluruh sektor
• Spekulasi di industri tertentu bisa mendorong harga perusahaan yang tidak relevan naik

Oleh karena itu, harga pasar bisa sangat overvalued atau undervalued.

④ Bagaimana menerapkan ketiga dimensi ini secara praktis?

Situasi 1: Menyaring peluang investasi nilai

Saat Anda mempertimbangkan investasi di perusahaan energi, jangan hanya melihat harga saham. Periksa juga nilai buku dan hitung rasio harga/nilai buku, lalu bandingkan dengan kompetitor. Perusahaan dengan rasio lebih rendah cenderung lebih murah secara dasar. Tapi ingat, ini hanya langkah awal; Anda juga harus menilai kualitas manajemen dan prospek bisnisnya.

Situasi 2: Menggunakan harga pasar untuk trading

Harga pasar adalah acuan utama untuk menetapkan stop loss dan take profit. Jika Anda yakin terhadap sebuah saham tetapi merasa harganya terlalu tinggi, Anda bisa memasang limit order beli. Misalnya, sebuah perusahaan teknologi ditutup di 113,02 dolar, tetapi Anda prediksi harga akan turun lagi besok, Anda bisa memasang limit order beli di 110 dolar. Ketika harga menyentuh angka tersebut, order akan otomatis terisi.

Situasi 3: Memahami makna di balik harga

Kenaikan harga pasar tidak selalu berarti perusahaan menjadi lebih baik; bisa jadi hanya perubahan sentimen pasar. Investor yang rasional akan mempertimbangkan nilai buku, harga pasar, dan indikator lain seperti rasio P/E, EPS, dan lain-lain untuk membentuk penilaian lengkap.

⑤ Tips praktis tentang waktu trading

Dalam pasar global, waktu trading untuk saham yang sama berbeda di berbagai wilayah (mengacu waktu Spanyol):

• Bursa utama Eropa: 09:00–17:30
• Pasar AS: 15:30–22:00
• Pasar Jepang: 02:00–08:00
• Pasar China: 03:30–09:30

Di luar jam trading, Anda hanya bisa mengajukan order tertunda, dan eksekusinya tergantung kondisi pasar saat mencapai harga yang Anda tetapkan.

▶ Tabel perbandingan cepat

▶ Apa yang harus diingat investor

Investasi saham bukanlah permainan angka sederhana. Valor nominal dulu pernah berguna, tetapi sekarang hampir tidak relevan. Nilai buku cocok untuk mengidentifikasi jebakan nilai, sementara harga pasar adalah acuan utama yang perlu Anda gunakan secara aktif.

Intinya adalah memahami apa yang diwakili oleh ketiga angka ini, lalu menggunakannya secara fleksibel sesuai strategi investasi Anda. Mengandalkan satu rasio saja sangat berbahaya—harus dikombinasikan dengan analisis fundamental, prospek industri, kualitas manajemen, dan faktor lain.

Kebijaksanaan investasi sejati tidak terletak pada menguasai satu rumus, tetapi pada memahami logika di balik harga, tahu kapan harus percaya pasar, dan kapan harus meragukannya. Mulailah dari sini, keputusan investasi Anda akan menjadi lebih mantap.