Tiga penilaian kunci yang harus dibedakan oleh setiap investor di pasar saham

Ketika kita menghadapi suatu aksi di pasar, kita dihadapkan pada dilema mendasar: berapa sebenarnya nilai dari aksi tersebut? Jawabannya tidak tunggal. Faktanya, ada tiga cara yang sepenuhnya berbeda untuk menghitungnya, dan masing-masing memberi kita informasi berbeda tentang apakah kita sedang menghadapi peluang investasi atau jebakan potensial.

Titik awal: berapa nilai nominal sebuah aksi?

Nilai nominal mewakili harga awal saat aksi diterbitkan ketika perusahaan go public. Ini adalah hasil dari operasi aritmatika sederhana: membagi total modal sosial dengan jumlah aksi yang diterbitkan.

Ambil contoh konkret. Bayangkan BUBETA S.A. memiliki modal sosial sebesar 6.500.000 € dan menerbitkan 500.000 aksi saat IPO. Perhitungannya adalah:

Nilai Nominal = 6.500.000 € ÷ 500.000 = 13 €

Namun, angka ini memiliki keabsahan yang sangat terbatas seiring waktu. Nilai nominal terutama relevan dalam instrumen pendapatan tetap seperti obligasi, di mana kita sudah tahu sebelumnya bahwa kita akan menerima modal tersebut saat jatuh tempo. Dalam kasus aksi, yang tidak memiliki jatuh tempo tertentu, nilai ini cepat kehilangan arti.

Apa yang benar-benar dikatakan neraca: nilai buku

Jika kita ingin tahu apa yang terjadi secara internal di sebuah perusahaan, nilai buku akan mengungkapkannya. Dihitung dengan mengambil total aset, dikurangi kewajiban, dan membagi hasilnya dengan jumlah aksi yang diterbitkan.

Metode ini sangat berharga bagi investor yang menjalankan value investing, filosofi investasi yang mengejar “membeli perusahaan bagus dengan harga yang baik”. Premisnya sederhana: kita hanya berinvestasi ketika harga pasar di bawah nilai yang sebenarnya diberikan oleh neraca perusahaan.

Lihat contoh lain dengan MOYOTO S.A.:

• Aset: 7.500.000 €
• Kewajiban: 2.410.000 €
• Aksi diterbitkan: 580.000
• Nilai Buku Bersih = (7.500.000 - 2.410.000) ÷ 580.000 = 8,775 €

Untuk membandingkan perusahaan dalam sektor yang sama, rasio Harga/Nilai Buku (P/VC) menjadi sangat berguna. Jika kita bandingkan dua perusahaan gas yang terdaftar di IBEX 35 dan Enagas memiliki P/VC sebesar 0,55 sementara Naturgy sebesar 0,70, ini menunjukkan bahwa Enagas lebih murah dalam hal nilai buku.

Namun, metode ini memiliki batasan penting. Tidak efektif untuk perusahaan teknologi atau kapitalisasi kecil, terutama jika mereka memiliki aset tak berwujud yang signifikan. Selain itu, adanya ketidakteraturan akuntansi dapat sepenuhnya mengacaukan analisis.

Termometer pasar: nilai pasar

Nilai pasar adalah apa yang kita lihat di layar setiap hari: harga sebenarnya di mana aksi dibeli dan dijual. Dihitung dengan membagi kapitalisasi pasar total perusahaan dengan jumlah aksi yang beredar.

Dalam kasus OCSOB S.A., dengan kapitalisasi sebesar 6.940 juta euro dan 3.020.000 aksi yang diterbitkan:

Nilai Pasar = 6.940.000.000 € ÷ 3.020.000 = 2,298 €

Nilai ini bersifat dinamis dan dipengaruhi oleh banyak faktor yang jauh melampaui kenyataan akuntansi perusahaan. Perubahan kebijakan suku bunga, peristiwa penting di sektor, ekspektasi ekonomi, atau bahkan euforia spekulatif dapat mendorong harga secara irasional.

Cara menerapkan setiap metode dalam pengambilan keputusan investasi Anda

Nilai nominal sangat berguna dalam instrumen keuangan tertentu. Dalam obligasi konversi, misalnya, ditetapkan harga konversi di masa depan yang berfungsi sebagai referensi serupa dengan nilai nominal. Tetapi dalam operasi harian aksi, penggunaannya terbatas.

Nilai buku adalah sekutu Anda saat ingin menganalisis apakah sebuah aksi dinilai terlalu tinggi atau terlalu rendah dari perspektif neraca. Bayangkan Anda ingin berinvestasi di perusahaan gas yang terdaftar. Dengan membandingkan P/VC dari kandidat utama, Anda bisa menentukan mana yang menawarkan rasio harga-buku terbaik. Bagaimanapun, rasio ini tidak boleh menjadi satu-satunya kriteria: harus dikombinasikan dengan analisis fundamental yang lebih mendalam dan indikator lain seperti PER atau EPS.

Nilai pasar adalah referensi harian operasional Anda. Ini adalah harga yang akan Anda gunakan untuk menentukan titik masuk, menetapkan target keuntungan, atau menempatkan order beli terbatas. Jika META PLATFORMS diperdagangkan pada 113,02 $ saat penutupan dan Anda memperkirakan penurunan, Anda bisa menempatkan order beli di 109,00 $. Order hanya akan dieksekusi jika pasar mencapai level tersebut. Ingat bahwa jam perdagangan bervariasi: bursa Eropa beroperasi dari pukul 09:00 hingga 17:30 (waktu Spanyol), sementara AS buka dari pukul 15:30 hingga 22:00.

Kelemahan setiap pendekatan

Setiap metode memiliki kelemahan. Nilai nominal hanyalah usang dalam analisis aksi. Nilai buku bisa menipu Anda dengan perusahaan kecil yang berkembang pesat atau perusahaan dengan aset utama tak berwujud, selain rentan terhadap manipulasi akuntansi kreatif.

Nilai pasar, di sisi lain, sangat dipengaruhi oleh ketidakpastian. Reaksi terhadap berita makroekonomi, keputusan politik, perubahan ekspektasi sektor, dan tidak selalu secara rasional. Pasar bisa sangat berbeda dari kenyataan keuangan yang mendasarinya.

Tabel referensi cepat

Kesimpulan: gabungkan ketiganya dalam analisis Anda

Kuncinya bukan memilih satu saja, tetapi memahami kapan harus menggunakan masing-masing. Nilai nominal memberi konteks historis. Nilai buku menunjukkan apakah ada nilai tersembunyi dalam neraca. Nilai pasar memungkinkan Anda melakukan operasi nyata.

Investor yang canggih tidak buta hanya bergantung pada satu rasio. Gunakan P/VC untuk mengidentifikasi kandidat yang undervalued, tetapi verifikasi analisis fundamental. Pantau harga pasar untuk menemukan titik masuk strategis, tetapi ingat bahwa harga dan nilai kadang berbeda secara signifikan.

Investasi di pasar saham membutuhkan pemahaman mendalam tentang ketiga dimensi ini. Hanya dengan begitu Anda dapat menghindari jebakan overvaluasi atau kehilangan peluang karena kurangnya analisis.