Ringkasan Mingguan Pasar Valas: Pergerakan Nilai Tukar Yen Jepang Berbeda-beda, Dipicu oleh Berbagai Faktor yang Mendorong Volatilitas

Ikhtisar Pasar Minggu Lalu

Minggu lalu (12/15-12/19), indeks dolar menguat sebesar 0.33%, sementara mata uang non-Amerika menunjukkan kinerja yang beragam. Di antaranya euro turun 0.23%, yen melemah 1.28%, dolar Australia turun 0.65%, dan poundsterling sedikit menguat 0.03%. Likuiditas pasar relatif stabil, tetapi arah kebijakan dari bank sentral utama menjadi faktor utama yang mendorong pergerakan mata uang.

Euro Tekanannya Kembali dan Ekspektasi Penurunan Suku Bunga Fed Menjadi Variabel

Perdebatan Antara Aspek Teknis dan Kebijakan

Euro/dolar (EUR/USD) minggu lalu sempat menguat lalu melemah, akhirnya ditutup turun 0.23%. Pergerakan ini mencerminkan penilaian ulang pasar terhadap jalur kebijakan Federal Reserve. Meski data ketenagakerjaan non-pertanian dan CPI November AS menunjukkan hasil yang beragam, bank investasi top seperti Morgan Stanley dan Barclays menunjukkan bahwa data terbaru sangat dipengaruhi oleh bias penyesuaian musiman dan distorsi statistik, sehingga sulit mencerminkan kondisi ekonomi yang sebenarnya.

Ekspektasi Penurunan Suku Bunga Menghadapi Penyesuaian

Saat ini, pasar tetap memperkirakan dua kali penurunan suku bunga oleh Federal Reserve hingga 2026, dengan probabilitas penurunan pada April mencapai 66.5%. Namun, stabilitas ekspektasi ini sedang diuji oleh masalah kualitas data. Bank Sentral Eropa (ECB) mempertahankan tingkat suku bunga sesuai jadwal, tetapi pernyataan Presiden Lagarde kurang tegas dibandingkan ekspektasi pasar sebelumnya, yang semakin melemahkan harapan pelonggaran kebijakan di Eropa.

Pandangan Institusi Optimis tetapi Ada Kekhawatiran

DANSKE Bank berpendapat bahwa karena Federal Reserve cenderung menurunkan suku bunga sementara ECB mempertahankan kebijakan saat ini, selisih suku bunga riil antara AS dan Eropa yang telah disesuaikan inflasi kemungkinan akan menyempit, mendukung penguatan euro dalam jangka menengah. Selain itu, tren pemulihan pasar aset Eropa, meningkatnya kebutuhan hedging terhadap risiko dolar, dan menurunnya kepercayaan terhadap lembaga keuangan AS dapat menjadi faktor pendukung penguatan euro.

Fokus Utama Minggu Ini

Fokus utama minggu ini adalah data revisi GDP kuartal ketiga AS. Jika data melebihi ekspektasi, dolar akan menguat dan euro/dolar akan tertekan. Secara teknis, EUR/USD berada di atas sistem moving average, dengan ruang untuk penguatan jangka pendek, resistance utama di sekitar level tertinggi 1.18; jika terus melemah, support di 100-day moving average di sekitar 1.165 akan menjadi acuan.

Pergerakan Yen Berbeda-beda, Risiko Intervensi Kebijakan Muncul

Perbedaan Sikap Kebijakan Bank Sentral Meningkat

Minggu lalu, USD/JPY melonjak 1.28%, yang terutama dipicu oleh arah kebijakan Bank of Japan (BoJ). BoJ menambah suku bunga sebesar 25 basis poin sesuai jadwal, tetapi nada pidato Gubernur Ueda cenderung lembut, sehingga mengecewakan pasar. Pada saat yang sama, kabinet Sanae Nagaoka menyetujui paket stimulus fiskal sebesar 18.3 triliun yen, yang sebagian besar mengimbangi kekuatan penguatan akibat kebijakan moneter yang ketat.

Tekanan Depresiasi Mendekati Titik Sensitif

Pasar memperkirakan bahwa BoJ hanya akan melakukan satu kali penurunan suku bunga hingga 2026, dengan kemungkinan kenaikan suku bunga berikutnya pada Oktober 2026. Sumitomo Mitsui Banking Corporation memperkirakan bahwa pada kuartal pertama 2026, USD/JPY bisa melemah ke level 162. Namun, JP Morgan mengeluarkan peringatan bahwa jika yen melemah di atas 160 dalam waktu singkat, ini akan dianggap sebagai volatilitas abnormal, dan kemungkinan intervensi dari pemerintah Jepang akan meningkat secara signifikan.

Perbedaan Pandangan Institusi Mencerminkan Ketidakpastian Pasar

Nomura Securities cukup optimis, memperkirakan bahwa dalam konteks penurunan suku bunga Fed, dolar akan melemah dan yen sulit untuk terus melemah. Mereka memprediksi yen akan menguat ke level 155 pada kuartal pertama 2026. Ini berbeda dengan prediksi 162 dari Sumitomo Mitsui, menunjukkan adanya perbedaan pandangan yang mendalam mengenai prospek pergerakan yen.

Tampilan Teknik Menunjukkan Potensi Penguatan

USD/JPY telah menembus 21-day moving average, dan indikator MACD menunjukkan sinyal beli. Jika mampu menembus resistance di 158, ruang penguatan yang lebih luas akan terbuka. Sebaliknya, jika tertahan di bawah 158, kemungkinan koreksi akan meningkat, dengan support di sekitar 154.

Fokus Pengamatan Minggu Ini

Investor harus memantau pernyataan lanjutan Ueda. Jika pernyataan beralih ke sikap keras atau intervensi verbal dari otoritas Jepang meningkat, USD/JPY berpotensi berbalik arah turun. Pergerakan yen dalam waktu dekat diperkirakan akan tetap sangat volatile karena dipengaruhi oleh kebijakan dan faktor teknis.