Tren Dolar AS ke Yuan Renminbi Berbalik! Apakah Yuan Renminbi Akan Terus Naik di 2026?

Renminbi Sedang Membalik Tren Depresiasi Tiga Tahun

Sejak 2025, terjadi sebuah peristiwa besar: Renminbi akhirnya membalik tren depresiasi yang dimulai pada 2022. Nilai tukar dolar AS terhadap Renminbi berfluktuasi dalam kisaran 7.04 hingga 7.3, dengan apresiasi sekitar 3% sepanjang tahun. Lebih mencolok lagi, pada pertengahan Desember, Renminbi menguat melewati angka 7.05, kemudian langsung menyentuh 7.0404, mencatat level tertinggi baru dalam hampir 14 bulan.

Apa artinya ini? Singkatnya, membeli dolar AS dengan Renminbi menjadi lebih murah.

Performa Renminbi di luar negeri bahkan lebih tajam, berfluktuasi antara 7.02 hingga 7.4. Pada awal tahun, karena dampak tarif AS terhadap China, Renminbi sempat jatuh ke sekitar 7.40, bahkan mencatat rekor sejak reformasi nilai tukar 2015. Tetapi setelah memasuki semester kedua, seiring meredanya negosiasi China-AS dan melemahnya indeks dolar AS, Renminbi mulai rebound, saat ini sudah lebih tinggi dari puncak awal tahun lebih dari 4%.

Siapa yang Mendorong Perubahan Ini?

Indeks Dolar AS Kehilangan Kekuatan

Pada paruh pertama 2025, indeks dolar AS turun dari 109 menjadi 98, menunjukkan performa terlemah sejak 1970-an. Meskipun pada November sempat rebound karena ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve meredam, setelah Federal Reserve resmi menurunkan suku bunga pada Desember, dolar AS kembali melemah, menyentuh level terendah 97.869. Pergerakan dolar terhadap Renminbi sangat dipengaruhi oleh indeks dolar AS; jika dolar melemah, ruang penguatan Renminbi terbuka lebar.

Perubahan Hubungan China-AS

Kabar baik datang dari perundingan ekonomi dan perdagangan di Kuala Lumpur: AS akan menurunkan tarif terkait fentanil dari 20% menjadi 10% untuk barang China, dan menangguhkan bagian kenaikan 24% hingga November 2026. Kedua pihak juga menunda penerapan pembatasan ekspor tanah jarang dan biaya pelabuhan, serta memperluas pembelian produk pertanian. Sinyal-sinyal ini menunjukkan meredanya ketegangan perdagangan China-AS, memberikan dukungan stabilitas bagi Renminbi.

Namun, perlu diingat bahwa perjanjian Geneva Mei lalu juga pernah cepat pecah, jadi berapa lama gencatan senjata ini akan bertahan masih menjadi pertanyaan. Hubungan perdagangan China-AS tetap menjadi faktor eksternal paling penting dalam menentukan pergerakan dolar AS terhadap Renminbi.

Keseimbangan Kebijakan Bank Sentral yang Rumit

Bank Rakyat China cenderung menerapkan kebijakan longgar untuk mendukung pemulihan ekonomi, di mana penurunan suku bunga dan rasio cadangan akan memberikan tekanan jangka pendek terhadap Renminbi. Tetapi jika kebijakan moneter longgar disertai stimulus fiskal yang mampu menstabilkan ekonomi China, dalam jangka panjang akan mendukung penguatan Renminbi. Pada saat yang sama, besarnya penurunan suku bunga oleh Federal Reserve juga sangat penting—penurunan terlalu cepat akan melemahkan dolar AS, yang menguntungkan Renminbi.

Banyak Bank Investasi Optimis terhadap Penguatan Renminbi

Kesepakatan pasar secara bertahap terbentuk: Renminbi sedang memasuki siklus penguatan jangka menengah hingga panjang yang baru.

Deutsche Bank berpendapat bahwa Renminbi telah memulai jalur penguatan jangka panjang, memperkirakan pada akhir 2025 akan mencapai 7.0, dan pada akhir 2026 akan naik lebih jauh ke 6.7 (angka yang lebih kecil menunjukkan Renminbi yang lebih kuat).

Goldman Sachs bahkan lebih agresif. Kepala strategi valuta asing global Kamakshya Trivedi menyatakan bahwa nilai tukar efektif riil Renminbi 12% di bawah perkiraan rata-rata sepuluh tahun, dan terhadap dolar AS bahkan undervalued sebesar 15%. Berdasarkan logika ini, Goldman Sachs langsung menaikkan proyeksi dolar AS terhadap Renminbi dari 7.35 menjadi 7.0 dalam 12 bulan ke depan. Goldman Sachs juga menekankan bahwa kinerja ekspor China yang kuat dan kecenderungan pemerintah untuk menggunakan alat kebijakan lain selain strategi depresiasi, semuanya mendukung penguatan Renminbi.

Apakah Sekarang Saatnya Membeli Renminbi?

Dalam jangka pendek, bisa ikut serta, tetapi jangan berharap kenaikan besar secara cepat.

Kemungkinan Renminbi cepat naik di bawah 7.0 sebelum akhir 2025 tidak tinggi, dan ekspektasi yang lebih realistis adalah pergerakan dalam kisaran dengan fluktuasi terbatas. Kunci utama adalah memperhatikan tiga variabel:

• Pergerakan Indeks Dolar AS: Jika kembali menembus di bawah 97, ruang penguatan Renminbi akan terbuka
• Sinyal Pengaturan Kurs Tengah Renminbi: Sikap bank sentral menentukan arah fluktuasi jangka pendek
• Kebijakan Stabilitas Pertumbuhan China: Semakin nyata efektivitas kebijakan, semakin besar keinginan investasi asing untuk kembali masuk

Bagaimana Menilai Tren Jangka Panjang Renminbi?

Daripada menunggu secara pasif, lebih baik menguasai logika penilaian berikut:

Pertama, lihat kebijakan moneter bank sentral. Penurunan suku bunga dan rasio cadangan → tekanan jangka pendek terhadap Renminbi; kenaikan suku bunga dan rasio cadangan → penguatan jangka pendek. Ini adalah logika dasar.

Kedua, perhatikan data ekonomi. Perbaikan data seperti GDP, PMI, CPI, dan investasi aset tetap menunjukkan daya tarik ekonomi China meningkat, sehingga menarik masuknya investasi asing dan meningkatkan permintaan Renminbi. Sebaliknya, data ekonomi yang buruk akan mendorong aliran keluar dan melemahkan Renminbi.

Ketiga, perhatikan pergerakan dolar AS. Sinyal kebijakan Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa langsung mempengaruhi indeks dolar AS; pergerakan dolar AS terhadap Renminbi seringkali berbanding terbalik dengan indeks dolar. Pada 2017, pemulihan ekonomi Eropa mendorong kenaikan euro, sementara indeks dolar AS jatuh 15%, dan selama periode yang sama, Renminbi juga mengalami tren penurunan serupa.

Keempat, perhatikan sikap resmi. Renminbi tidak sepenuhnya ditentukan oleh pasar seperti mata uang bebas. Bank sentral mempengaruhi jangka pendek melalui penyesuaian kurs tengah dan faktor kontra-siklus, sedangkan tren jangka panjang tetap bergantung pasar. Tetapi dalam jangka pendek, bank sentral dapat mengarahkan pergerakan.

Apa yang Terjadi pada Renminbi dalam 5 Tahun Terakhir?

2020: Pada awal pandemi, Renminbi melemah ke 7.18, tetapi setelah China mengendalikan pandemi dan pulih ekonomi, serta Federal Reserve menurunkan suku bunga ke nol, Renminbi rebound ke 6.50 di akhir tahun, menguat 6%.

2021: Ekspor kuat dan ekonomi membaik, kebijakan bank sentral stabil, indeks dolar rendah, sehingga Renminbi tetap dalam kisaran kuat 6.35-6.58 sepanjang tahun.

2022: Tahun perubahan besar. Federal Reserve agresif menaikkan suku bunga, mendorong indeks dolar naik, sementara China menerapkan kebijakan ketat untuk pandemi yang memperlambat ekonomi, ditambah krisis properti yang memburuk, menyebabkan Renminbi melemah dari 6.35 ke atas 7.25, dengan depresiasi 8% dalam setahun—penurunan terbesar dalam beberapa tahun terakhir.

2023: Krisis utang properti berlanjut, konsumsi lesu, suku bunga tinggi AS tetap, Renminbi tertekan di kisaran 6.83-7.35, dengan rata-rata sekitar 7.0.

2024: Dolar AS melemah, mengurangi tekanan, stimulus fiskal China meningkatkan kepercayaan, sehingga volatilitas Renminbi meningkat tetapi secara keseluruhan cenderung melemah.

Mengapa Renminbi di Pasar Luar Negeri Lebih Volatil?

Renminbi di pasar luar negeri (CNH) diperdagangkan di Hong Kong, Singapura, dan tempat lain, tidak dibatasi oleh kontrol modal China, sehingga lebih bebas dan lebih sensitif terhadap sentimen pasar global. Sedangkan Renminbi di dalam negeri (CNY) lebih banyak dipengaruhi oleh intervensi dan penyesuaian kurs tengah oleh bank sentral, sehingga pergerakannya lebih stabil. Itulah sebabnya, di awal tahun, Renminbi di luar negeri sempat melemah ke 7.36, sementara di pasar dalam negeri relatif stabil.

Ringkasan

Seiring Renminbi memasuki siklus penguatan baru, pergerakan dolar AS terhadap Renminbi sudah menunjukkan perubahan yang jelas. Meskipun dalam jangka pendek masih akan dipengaruhi oleh hubungan China-AS, tren dolar, dan kebijakan bank sentral, arah jangka menengah dan panjang sudah cukup jelas. Menguasai empat poin kunci—kebijakan bank sentral, data ekonomi, pergerakan dolar, dan sikap resmi—akan sangat meningkatkan akurasi penilaian. Pada akhirnya, pasar valuta asing melibatkan banyak faktor yang transparan, volume transaksi besar, dan dapat dilakukan secara dua arah, sehingga relatif merupakan peluang investasi yang adil.