Logika investasi di balik rumus nilai bersih per saham: menggunakan satu indikator untuk menembus nilai sebenarnya dari saham

Apa itu Nilai Bersih per Saham? Mengapa Ini Sangat Penting

Nilai Bersih per Saham (NAVPS) mewakili nilai aset bersih yang terkandung dalam setiap saham. Singkatnya, jika Anda membeli sebuah saham, berapa banyak aset nyata yang diwakilinya, itulah yang diberitahu oleh Nilai Bersih per Saham.

Dari sudut pandang akuntansi, rumus Nilai Bersih per Saham cukup sederhana:

Nilai Bersih per Saham = (Total Aset - Total Kewajiban) / Jumlah Saham Beredar

Atau dipahami dari sudut pandang lain:

Nilai Bersih per Saham = (Modal Disetor + Cadangan Modal + Cadangan Laba + Laba Ditahan) / Jumlah Saham Beredar

Sebagai contoh nyata, jika perusahaan Uni-President (1216.TW) memiliki aset sebesar 2,5 miliar, kewajiban 1 miliar, dan jumlah saham beredar 1 miliar saham, maka Nilai Bersih per Saham adalah (2,5 - 1) ÷ 1 = 1,5 yuan. Terlihat sederhana, tetapi angka ini menyimpan kode rahasia dalam memilih saham.

Semakin Tinggi Nilai Bersih per Saham Semakin Baik? Jangan Tertipu oleh Kesalahpahaman Ini

Ini adalah jebakan yang paling umum. Banyak investor pemula melihat Nilai Bersih per Saham yang tinggi lalu langsung membeli, dan akhirnya terjebak. Kenapa? Karena Nilai Bersih per Saham yang tinggi ≠ harga saham akan naik.

Nilai Bersih per Saham menunjukkan ukuran aset perusahaan saat ini, sedangkan harga saham ditentukan oleh kemampuan perusahaan menghasilkan laba di masa depan. Keduanya tampak terkait, tetapi sebenarnya tidak memiliki korelasi langsung.

Perusahaan yang mengalami kerugian setiap tahun, asetnya semakin berkurang, tentu Nilai Bersih per Saham akan turun; tetapi sebaliknya, kenaikan Nilai Bersih per Saham tidak menjamin harga saham akan naik. Karena harga saham juga dipengaruhi oleh profitabilitas perusahaan, prospek industri, ekspektasi investor, dan faktor lainnya.

Lebih rumit lagi, perubahan Nilai Bersih per Saham bisa disebabkan oleh dua hal:

• Perubahan kondisi operasional perusahaan: ini yang harus Anda perhatikan
• Perusahaan menerbitkan saham baru atau memberikan saham bonus: ini akan secara mekanis mengubah Nilai Bersih per Saham, tetapi tidak mencerminkan kondisi operasional yang sebenarnya

Jadi, hanya melihat Nilai Bersih per Saham saja untuk memilih saham tidak cukup, terutama untuk perusahaan teknologi dan internet yang bergantung pada aset tak berwujud. TSMC, NVIDIA, Microsoft, meskipun Nilai Bersih per Saham mereka tidak tinggi, harga saham mereka tetap melonjak karena investor melihat keunggulan teknologi dan arus kas masa depan.

Untuk industri properti dan manufaktur yang berkapital besar, Nilai Bersih per Saham menjadi indikator yang lebih relevan, karena nilai mereka memang banyak tercermin dari aset fisik.

Rasio Harga terhadap Nilai Buku (PBR) adalah Cara yang Lebih Tepat untuk Memilih Saham

Daripada terpaku pada nilai absolut Nilai Bersih per Saham, lebih baik melihat rasio Harga terhadap Nilai Buku (PBR):

PBR = Harga Pasar Saham / Nilai Bersih per Saham

Rasio ini memberi tahu berapa banyak pasar bersedia membayar untuk setiap satu unit aset bersih perusahaan. Semakin rendah rasio ini, semakin murah saham tersebut relatif.

Contohnya, jika sebuah saham biasanya berfluktuasi antara PBR 1,6 hingga 2,5, lalu tiba-tiba turun ke 1,4, itu bisa menjadi peluang beli. Tapi yang penting adalah membandingkan dalam satu industri, karena standar PBR berbeda antar industri.

Berikut beberapa contoh saham berkualitas dengan PBR rendah:

Perwakilan dari pasar Taiwan

• TSMC (2330): PBR sekitar 4,29 — Pemimpin global dalam industri wafer, teknologi terdepan, pendapatan stabil
• Formosa Plastics (6505): PBR sekitar 2,45 — Produsen plastik terbesar di Taiwan, kapasitas suplai kuat
• Taiwan Mobile (3045): PBR sekitar 3,29 — Penyedia layanan komunikasi terkemuka, basis pelanggan luas

Perwakilan dari pasar AS

• JPMorgan Chase (JPM): PBR sekitar 1,94 — Perusahaan jasa keuangan terbesar di dunia, operasi global
• Ford Motor (F): PBR sekitar 1,19 — Produsen mobil terkenal, tetapi perlu perhatikan siklus industri
• General Electric (GE): PBR sekitar 0,70 — Konglomerat industri yang beragam, tetapi PBR rendah harus dicek penyebabnya

Perlu diingat: PBR rendah tidak otomatis berarti saham layak dibeli, harus dilihat juga kondisi keuangan perusahaan, prospek industri, dan daya saingnya. Kadang penurunan PBR yang terus-menerus bisa menjadi sinyal bahaya.

Peran Sesungguhnya Nilai Bersih per Saham dalam Investasi

1. Menilai valuasi saham secara wajar

Membandingkan harga saham dan Nilai Bersih per Saham dari waktu ke waktu. Jika harga > Nilai Bersih per Saham berkali-kali, mungkin saham tersebut overvalued; jika harga < Nilai Bersih per Saham, mungkin undervalued. Contohnya, perusahaan seperti Master Kong dan Uni-President, meskipun harga sahamnya mirip, perusahaan dengan Nilai Bersih per Saham lebih tinggi menunjukkan kondisi keuangan yang lebih baik dan risiko lebih rendah.

2. Menilai stabilitas keuangan perusahaan

Nilai Bersih per Saham mencerminkan aset nyata perusahaan. Semakin tinggi, semakin kuat dasar keuangannya dan semakin mampu menghadapi risiko. Ini penting untuk investor jangka panjang.

3. Perkiraan nilai likuidasi saat kebangkrutan

Secara teori, jika perusahaan bangkrut dan dilikuidasi, nilai terakhir yang bisa didapatkan pemegang saham adalah berdasarkan Nilai Bersih per Saham (meskipun kenyataannya bisa berbeda karena depresiasi, kesulitan likuidasi, dll).

Nilai Bersih per Saham vs Laba per Saham: Mana yang Lebih Baik untuk Memilih Saham

Laba per Saham (EPS) adalah laba bersih perusahaan dibagi jumlah saham beredar, mencerminkan kemampuan menghasilkan laba.

Ini adalah indikator dari dimensi berbeda:

• Nilai Bersih per Saham berfokus pada ukuran aset → cocok untuk investasi nilai, mencari saham undervalued
• EPS berfokus pada kemampuan menghasilkan laba → cocok untuk investasi pertumbuhan, mencari saham dengan potensi kenaikan tinggi

Dalam praktik, sebuah perusahaan bisa memiliki aset besar (Nilai Bersih per Saham tinggi) tetapi kinerja operasional buruk (EPS rendah), ini menunjukkan kualitas aset yang buruk. Sebaliknya, perusahaan dengan aset minimal tapi laba tinggi (EPS tinggi) bisa lebih menarik.

Para investor cerdas biasanya menggabungkan kedua indikator: gunakan PBR untuk mencari undervalued, EPS untuk melihat potensi pertumbuhan, dan juga memperhatikan rasio P/E.

Cara Menghitung Data dalam Rumus Nilai Bersih per Saham

Metode 1: Melalui platform dan situs keuangan

Sebagian besar situs saham dan platform trading menyediakan data Nilai Bersih per Saham secara langsung, cukup masukkan kode saham.

Metode 2: Menghitung sendiri

Unduh laporan tahunan dari situs resmi perusahaan, cari total aset, total kewajiban, dan jumlah saham beredar, lalu terapkan rumus. Contohnya, untuk Uni-President tahun 2021:
Nilai Bersih per Saham = (414,655,454 - 254,606,345) / 56,820,154 ≈ 2,8 yuan.

Saran Utama: Jangan Terlalu Mengandalkan Satu Indikator

Meskipun rumus Nilai Bersih per Saham sederhana, untuk menggunakannya secara efektif dalam memilih saham, penting memahami keterbatasannya:

✓ Cocok untuk menganalisis valuasi perusahaan dengan aset besar
✓ Sebagai acuan perbandingan antar perusahaan seindustri
✓ Untuk menilai stabilitas keuangan perusahaan
✗ Tidak cocok untuk menilai valuasi perusahaan teknologi dan jasa secara tunggal
✗ Tidak cocok untuk memprediksi pergerakan harga saham di masa depan
✗ Tidak sebagai satu-satunya indikator dalam pengambilan keputusan

Para investor yang berpengalaman biasanya menggabungkan Nilai Bersih per Saham, rasio P/E, arus kas, ROE, dan analisis mendalam terhadap perusahaan dan industri. Dengan demikian, mereka dapat menghindari jebakan “Nilai Bersih per Saham tinggi = saham bagus” dan menemukan peluang investasi yang benar-benar undervalued oleh pasar.