Pasar Saham AS Bisa Mengalami Keruntuhan Besar, Kata Pedagang Veteran

Sumber: Coindoo Judul Asli: Pasar Saham AS Bisa Mengalami Keruntuhan Besar, Kata Trader Veteran Tautan Asli: Reset tajam di ekuitas AS mungkin lebih dekat dari yang diperkirakan sebagian besar investor, menurut trader dan strategist veteran Todd Horwitz.

Dalam komentar terbaru, Horwitz menggambarkan gambaran pasar yang didukung oleh asumsi rapuh, berargumen bahwa risiko yang berkembang di seluruh kebijakan, tenaga kerja, dan neraca perusahaan sedang diremehkan secara luas.

Poin Utama

• Todd Horwitz memperingatkan bahwa saham AS rentan terhadap penilaian ulang yang dalam daripada koreksi jangka pendek.
• Dia berargumen bahwa pemotongan suku bunga terutama menguntungkan bank dan utang pemerintah, bukan rumah tangga.
• Kehilangan pekerjaan yang didorong AI dapat melemahkan pendapatan dan permintaan konsumen dari waktu ke waktu.
• Meskipun outlook bearish, Horwitz tetap berinvestasi tetapi menekankan lindung nilai dengan derivatif dan logam mulia.

Alih-alih fokus pada satu pemicu, Horwitz menggambarkan sistem yang berada di bawah tekanan dari berbagai arah sekaligus. Dia menunjuk pada aktivitas merger yang ditinggalkan, sinyal stres di sektor perbankan, dan lingkungan ekonomi yang menyerupai stagflasi daripada pemulihan. Menurut pandangannya, perkembangan ini menunjukkan pasar berada di akhir siklus, meskipun indeks utama terus berfluktuasi di dekat level tertinggi.

Mengapa uang yang lebih mudah bisa berbalik arah

Berlawanan dengan kepercayaan bahwa pemotongan suku bunga akan melindungi ekonomi, Horwitz mengatakan kebijakan moneter yang lebih longgar mungkin memperburuk ketidakseimbangan. Meskipun pernah mendukung Donald Trump dalam pemilihan sebelumnya, dia berargumen bahwa pemotongan suku bunga tambahan akan lebih banyak menguntungkan bank dan pembiayaan utang pemerintah, bukan rumah tangga.

Menurut Horwitz, biaya pinjaman yang lebih rendah sedikit membantu mengimbangi kenaikan biaya hidup atau pertumbuhan upah yang lemah. Sebaliknya, mereka mendorong lebih banyak pinjaman federal sambil menjaga tekanan inflasi tetap hidup. Tanpa pembatasan serius terhadap pengeluaran, dia memperingatkan, pelonggaran moneter berisiko memperpanjang masalah daripada menyelesaikannya.

Reset penilaian masih di depan

Horwitz percaya bahwa pasar ekuitas belum sepenuhnya memperhitungkan perlambatan ekonomi secara keseluruhan. Alih-alih memprediksi keruntuhan mendadak, dia mengharapkan fase penilaian ulang yang berkepanjangan yang pada akhirnya dapat memotong harga saham hampir setengahnya.

Dia memperkirakan penurunan sebesar 40% hingga 60% di seluruh ekuitas mungkin terjadi selama siklus pasar berikutnya, didorong oleh daya hasil yang lebih lemah dan menurunnya kekuatan konsumen. Dari sudut pandangnya, penilaian saat ini bergantung pada optimisme bahwa ekonomi dapat menyerap utang yang meningkat, gangguan teknologi, dan kesalahan kebijakan secara bersamaan.

Pasar tenaga kerja menghadapi gangguan struktural

Selain pasar dan kebijakan, Horwitz menyoroti tren ketenagakerjaan sebagai kerentanan kritis. Dia mengatakan kehilangan pekerjaan kemungkinan akan mempercepat karena kecerdasan buatan menggantikan peran lebih cepat daripada yang dapat dibuatkan yang baru.

Berbeda dengan resesi ekonomi sebelumnya, dia memperingatkan bahwa pekerja yang tergeser mungkin kesulitan untuk kembali ke dunia kerja karena skala dan kecepatan otomatisasi. Erosi daya hasil tersebut, katanya, dapat mengurangi konsumsi dan memperdalam tekanan ekonomi.

Skeptisisme terhadap ledakan AI

Horwitz juga mempertanyakan keberlanjutan pemimpin pasar berbasis AI saat ini. Mengulangi kekhawatiran yang diangkat oleh investor seperti Michael Burry, dia menyarankan bahwa beberapa perusahaan yang menjadi pusat narasi AI, termasuk Nvidia, mungkin berlebihan dalam menyatakan pertumbuhan melalui pengeluaran internal yang agresif.

Dia menggambarkan dinamika ini sebagai menutupi profitabilitas sejati, menciptakan risiko penilaian jika modal menjadi lebih ketat atau pertumbuhan permintaan melambat. Menurut pandangannya, tekanan ini bisa dengan cepat mengendur jika sentimen investor berubah.

Tetap berinvestasi, tetapi tidak tanpa perlindungan

Meskipun outlook bearish, Horwitz mengatakan dia tetap aktif di pasar saham. Alih-alih keluar sepenuhnya, dia lebih menyukai strategi lindung nilai menggunakan derivatif dan eksposur ke logam mulia untuk mengelola risiko downside.

Melihat ke depan, dia memperingatkan bahwa menurunnya pendapatan dan meningkatnya otomatisasi dapat mendorong pemerintah untuk intervensi yang lebih berat, termasuk diskusi tentang pendapatan dasar universal. Apakah hasil itu terwujud atau tidak, Horwitz percaya bahwa lingkungan pasar saat ini meninggalkan sedikit ruang untuk kesalahan.

Pesannya kepada investor bukanlah kepanikan, tetapi persiapan: pasar bisa tetap tinggi lebih lama dari yang diperkirakan, tetapi ketika retakan struktural melebar, penurunan cenderung lebih dalam dari yang diperkirakan.