Memahami arti sebenarnya dari perdagangan OTC: dunia keuangan di luar bursa

Investasi sering mendengar konsep “OTC”, tetapi sebenarnya apa arti OTC? Banyak orang bingung membedakan antara perdagangan di luar bursa dan bursa terpusat. Artikel ini akan mengupas secara mendalam makna, mekanisme operasional, dan karakteristik OTC, membantu investor membuat keputusan yang lebih bijaksana.

Arti dan Definisi Sejati OTC

OTC adalah singkatan dari Over The Counter, dalam bahasa Mandarin disebut 場外交易, yang secara esensial berarti transaksi dilakukan di luar pasar terpusat (seperti bursa efek). Singkatnya, OTC berarti kedua belah pihak tidak bergantung pada tempat transaksi tunggal, melainkan bernegosiasi langsung melalui bank, broker, telepon, atau sistem elektronik yang tersebar.

Metode transaksi ini juga dikenal sebagai “perdagangan di toko”, “perdagangan di meja broker”, atau “pasar over-the-counter”. Berbeda dengan mekanisme penawaran dan permintaan yang terpusat, harga dalam transaksi OTC sepenuhnya ditentukan oleh negosiasi bebas antara kedua belah pihak, yang bisa berupa bank, perusahaan sekuritas, perusahaan, bahkan investor individu.

Perusahaan seperti apa yang memilih transaksi OTC?

Perusahaan yang dapat melakukan transaksi OTC biasanya terbagi menjadi dua kategori: satu adalah perusahaan kecil dan menengah atau startup yang tidak memenuhi syarat pencatatan di bursa; yang lain adalah perusahaan yang memenuhi syarat pencatatan tetapi memilih secara aktif transaksi OTC, mungkin untuk menghindari tekanan persaingan dari pengungkapan informasi yang berlebihan.

Seiring perkembangan internet dan perluasan skala pasar keuangan internasional, permintaan investor terhadap kemudahan transaksi meningkat, sehingga ukuran pasar OTC pun berkembang pesat. Namun, dibandingkan dengan pasar terpusat, transparansi harga OTC lebih rendah, karena kurangnya aturan transaksi yang ketat dan regulasi, risiko transaksi relatif lebih tinggi, dan peserta mungkin menghadapi risiko kredit lawan transaksi.

Apa saja yang bisa dibeli dan dijual di OTC?

Jenis produk dalam transaksi OTC jauh lebih beragam dibandingkan pasar terpusat:

Saham — Selain saham yang terdaftar di bursa, pasar OTC utama adalah saham perusahaan startup dan perusahaan kecil yang belum mendaftar, ini adalah bagian terbesar dari investasi OTC.

Obligasi — Karena penerbitan obligasi yang besar dan beragam, tetapi jarang diperdagangkan, pasar OTC lebih cocok untuk perputaran obligasi dibandingkan bursa terpusat.

Produk derivatif — Kontrak seperti opsi, futures, dan kontrak selisih harga dapat diperdagangkan di OTC.

Valuta asing (forex) — Perdagangan mata uang di berbagai platform termasuk dalam kategori OTC.

Cryptocurrency — Aset digital populer dapat diperdagangkan dalam jumlah besar di pasar OTC, yang sering sulit dicapai di pasar cryptocurrency khusus.

Mekanisme Operasi Pasar OTC Taiwan

Pasar saham Taiwan terbagi menjadi dua tingkat: “Bursa Efek” dan “Pusat Perdagangan di Luar Bursa” (OTC). Indeks OTC yang disusun oleh pusat ini (dikenal juga sebagai Indeks OTC) mencerminkan kondisi keseluruhan pasar saham OTC Taiwan, dan investor sering memantau indeks ini untuk menilai tren pasar saham kecil dan menengah.

Tujuan pendirian pusat OTC adalah untuk menyeimbangkan pengembangan — syarat pencatatan yang terlalu ketat dapat menghambat pertumbuhan perusahaan, tetapi tanpa pengaturan sama sekali juga berisiko. Oleh karena itu, pusat OTC melonggarkan syarat pencatatan, cukup dengan mendapatkan rekomendasi dari lebih dari 2 broker pendukung untuk masuk, dan jika dalam 6 bulan kinerja perusahaan membaik secara signifikan, dapat mengajukan permohonan pencatatan resmi.

Namun, lingkungan yang relatif longgar ini juga menarik oknum spekulan yang menyamar sebagai broker nakal, merekomendasikan aset berisiko tinggi dan meraup keuntungan dari investor. Oleh karena itu, memilih broker yang terpercaya sangat penting.

Proses Operasi Transaksi OTC

Operasi pasar OTC Taiwan mirip dengan mekanisme pasar pencatatan, yaitu:

Langkah pertama — Investor melakukan order melalui broker, sama seperti membeli saham di bursa.

Langkah kedua — Pesanan diunggah ke sistem pencocokan otomatis pusat OTC (ATS), yang melakukan pencocokan berdasarkan prinsip prioritas harga dan waktu, dengan aturan teknis yang sama seperti pasar pencatatan.

Waktu transaksi — Pra-pasar 08:30-09:00, transaksi normal 09:00-13:30, setelah pasar 13:40-14:30, dilakukan pencocokan kolektif setiap 5 detik.

Batasan kenaikan dan penurunan harga — 10% di atas dan di bawah, sama seperti di pasar pencatatan.

Sistem penyelesaian — Menggunakan sistem T+2, sama persis dengan saham yang terdaftar.

Saham OTC harus mematuhi ketentuan pengungkapan informasi, sehingga tingkat transparansinya lebih tinggi daripada pasar OTC informal. Karena likuiditas yang lebih baik dan sistem yang sama dengan pasar pencatatan, batasan masuk bagi investor umum tidak terlalu tinggi. Namun, karena skala perusahaan yang kecil dan harga saham yang mudah dipengaruhi berita dan sentimen, risiko fluktuasi perlu diwaspadai saat berinvestasi.

Perbedaan Inti antara Transaksi OTC dan Bursa Terpusat

Perbedaan Spesifikasi Produk — Transaksi di bursa bersifat standar, seperti menukarkan mata uang di bank dengan standar yang sama; sedangkan transaksi OTC tidak standar, seperti di pawnshop yang tiap toko berbeda kondisi, tetapi jenis produk yang bisa diperdagangkan lebih banyak.

Perbedaan Mode Transaksi — Penawaran dan permintaan kolektif menjamin keadilan relatif tetapi margin keuntungan kecil; negosiasi langsung tidak memiliki batasan terbuka, kedua pihak bersepakat untuk transaksi, dan informasi lebih penting daripada dana.

Keanekaragaman Produk — Pasar terpusat membutuhkan standarisasi dan skala pasar yang cukup besar, sehingga jenis produk terbatas; pasar OTC sangat beragam.

Regulasi dan Keamanan — Bursa terpusat disetujui dan diawasi pemerintah; pasar OTC sebagian besar dioperasikan oleh broker umum, hanya sebagian yang diawasi resmi, dan ada risiko penipuan oleh oknum yang mendirikan bursa virtual palsu.

Transparansi dan Informasi — Bursa terbuka menampilkan semua data transaksi; pasar OTC tidak memiliki kewajiban ini, sehingga ada kesenjangan informasi, dan trader berpengalaman bisa memanfaatkannya untuk meraih keuntungan, sedangkan yang tidak berpengalaman berisiko merugi.

Volume dan Likuiditas — Bursa terpusat karena regulasi dan aturan transaksi yang jelas menarik dana internasional, volume besar dan likuiditas tinggi; pasar OTC memiliki volume lebih kecil dan likuiditas tidak sebaik bursa terpusat.

Keunggulan Transaksi OTC

✔️ Pilihan Investasi Luas — Bisa mengakses derivatif, opsi biner, kontrak selisih harga, forex, dan berbagai bentuk investasi lainnya.

✔️ Fleksibilitas Transaksi — Spesifikasi produk dan metode transaksi dapat disesuaikan dengan tujuan investasi, sangat adaptif.

✔️ Leverage yang Fleksibel — Leverage di pasar tradisional terbatas, tetapi OTC menawarkan berbagai pilihan leverage yang dapat memperbesar keuntungan.

✔️ Keamanan yang Meningkat — Pasar OTC modern mengoptimalkan berbagai langkah keamanan, mendekati tingkat keamanan pasar terpusat, dan beberapa broker berlisensi lebih profesional dan dapat diandalkan.

Risiko dan Bahaya Transaksi OTC

❌ Kurangnya Regulasi — Pasar OTC tidak memiliki aturan tunggal, regulasi dan hukum relatif longgar, dan penipu broker mudah masuk. Perusahaan dan sekuritas yang terdaftar harus mematuhi ketentuan ketat, tetapi banyak perusahaan dan sekuritas yang tidak memenuhi syarat hanya bisa bertransaksi di pasar OTC.

❌ Likuiditas Rendah — Sekuritas OTC memiliki likuiditas lebih rendah daripada bursa terpusat, sehingga investor mungkin tidak bisa keluar dengan harga yang diinginkan.

❌ Risiko Fluktuasi Pasar — Terpengaruh oleh volatilitas pasar, sebagian besar investor OTC tidak mendapatkan informasi yang transparan dan terbuka seperti di bursa.

❌ Risiko Kredit dan Penipuan — Karena transaksi langsung antara pembeli dan penjual, menghadapi risiko kredit lawan transaksi; oknum tidak bertanggung jawab bisa memanfaatkan informasi palsu untuk menipu investor.

❌ Risiko Likuiditas dan Harga — Beberapa produk memiliki volatilitas besar dan likuiditas kecil, mudah terjebak dalam kondisi sulit keluar posisi.

Apakah Transaksi OTC Benar-benar Tidak Aman?

Transaksi OTC memang memiliki risiko lebih tinggi dibandingkan bursa terpusat, tetapi tidak sepenuhnya tidak aman. Kuncinya adalah memilih platform dan broker yang tepat.

Pertama, Pastikan Broker Aman — Periksa apakah broker tersebut diawasi secara multi-level dan memiliki pengendalian risiko yang kuat.

Kedua, Pilih Produk yang Matang — Pahami kondisi spread, likuiditas, dan proses pencairan dana dari produk seperti forex dan cryptocurrency, lakukan penilaian menyeluruh.

Pelajari Langkah Perlindungan — Platform resmi biasanya menyediakan penilaian risiko, identifikasi KYC pelanggan, mekanisme pengaduan, dan perlindungan investor lainnya, membantu mengurangi risiko transaksi.

Karena pasar OTC tidak diawasi oleh bursa pusat, risiko memang lebih tinggi. Tetapi bagi investor yang memahami makna sebenarnya dan menguasai strategi pengelolaan risiko, memilih platform yang terpercaya dan produk yang matang tetap memungkinkan memperoleh hasil investasi yang wajar di pasar OTC.