Perdebatan 'Emas Digital' Memanas: Mengapa Bitcoin Tidak Bisa Mengimbangi Logam Mulia Tahun Ini

Emas mengalami tahun yang luar biasa sementara bitcoin terus terhenti di level resistansi kritis. Divergensi ini memicu pertanyaan yang diperbarui tentang apakah cryptocurrency benar-benar dapat berfungsi sebagai emas digital—dan jawaban, setidaknya untuk saat ini, tampaknya tidak.

Tahun Bullish Emas Menentang Narasi Bitcoin

Logam mulia sedang dalam tren naik. Emas telah naik lebih dari 70% di tahun 2025, perak melonjak sekitar 150%, dan platinum mencapai rekor tertinggi. Ini adalah performa tahunan terkuat sejak 1979, didorong oleh dua kekuatan besar: ekspektasi pemotongan suku bunga dari bank sentral dan ketegangan geopolitik yang terus-menerus menciptakan permintaan untuk aset safe-haven.

Sementara itu, bitcoin kesulitan mempertahankan level harga psikologis utama. Meskipun juga mencatat keuntungan tahun ini, cryptocurrency terus menyerahkannya selama rebound pasar, karena trader mengunci keuntungan di setiap kesempatan. Masalah mendasar adalah struktural, bukan hanya soal waktu.

Struktur Pasar dan Kondisi Makro Bekerja Melawan Crypto

Masalah utama bukanlah sulit untuk dilihat: bitcoin dan emas merespons dinamika pasar yang berbeda. Bahkan ketika pemotongan suku bunga tampaknya mungkin, bitcoin membutuhkan lebih dari sekadar lingkungan kebijakan yang lebih lunak—ia membutuhkan selera risiko yang nyata. Baru-baru ini, selera itu terguncang oleh hasil obligasi yang volatil, nilai dolar yang berayun, dan pergeseran berulang ke posisi defensif.

Emas berkembang dalam lingkungan ini. Emas sudah tertanam dalam cadangan bank sentral dan mengalir secara alami ketika institusi memprioritaskan pelestarian modal. Sebaliknya, bitcoin tetap menjadi aset yang didominasi ritel. Ia bergerak bersama ekuitas dan sentimen risiko daripada melawannya.

Masalah Aset Cadangan

David Miller, kepala investasi di Catalyst Funds, menyampaikan masalah ini secara blak-blakan: “Emas bisa memiliki tahun rekor sementara bitcoin turun di tahun yang sama. Jelas ini bukan emas digital.” Poinnya lebih dalam dari sekadar perbandingan harga.

Emas memegang legitimasi institusional yang belum dicapai bitcoin. Bank sentral menyimpannya sebagai aset cadangan resmi; perusahaan dan pemerintah menganggapnya sebagai penyimpan nilai. Bitcoin tetap sebagian besar sebagai spekulasi ritel dan lindung nilai. Seperti yang dicatat Miller, “apa yang dilakukan emas yang pasti tidak bisa dilakukan bitcoin adalah berfungsi sebagai alternatif aset cadangan nyata untuk sebuah mata uang.”

Ini tidak berarti bitcoin tidak memiliki peran. Dalam jangka waktu yang lebih panjang, ia mungkin tetap berfungsi sebagai lindung nilai terhadap devaluasi mata uang dan pengeluaran fiskal yang berlebihan. Tapi itu adalah tesis yang berbeda dari “emas digital.”

Modal Institusional Terus Mendukung Emas

Data memperkuat momentum institusional emas. Kepemilikan ETF berbasis emas meningkat setiap bulan di tahun 2025 kecuali Mei, menandakan akumulasi yang berkelanjutan daripada lonjakan perdagangan spekulatif. SPDR Gold Trust, ETF emas terbesar di dunia, melihat kepemilikan meningkat lebih dari 20% tahun ini saja.

Bank-bank besar di Wall Street semakin memperkuat posisi mereka. Goldman Sachs memproyeksikan emas bisa mencapai $4.900 per ons di tahun 2026 dalam skenario kasus dasar mereka, dengan risiko upside yang melebihi risiko downside.

Apa Artinya Ini bagi Investor

Kesenjangan performa tahun 2025 antara emas dan bitcoin bukanlah anomali sementara—itu mencerminkan perbedaan mendasar dalam bagaimana kedua aset ini berperilaku selama periode ketidakpastian makroekonomi. Sampai bitcoin mengembangkan infrastruktur institusional dan penerimaan dari bank sentral yang dimiliki emas, kemungkinan besar ia akan tetap lebih sensitif terhadap pergerakan pasar ekuitas dan perubahan sentimen risiko.

Bagi manajer portofolio, pelajarannya jelas: emas dan bitcoin melayani tujuan yang berbeda. Menganggap bitcoin sebagai pengganti emas daripada pelindung yang melengkapi bisa berarti melewatkan perlindungan tepat saat Anda membutuhkannya paling.