Mengapa Bank yang Beroperasi di Pasar Kripto OTC Berfungsi sebagai Perantara, Bukan Pedagang

Perbedaan antara operasi perbankan dan perdagangan proprietary di ruang crypto menjadi semakin penting setelah klarifikasi regulasi terbaru. Berdasarkan wawasan dari peserta industri yang menganalisis panduan interpretatif dari (OCC) Kantor Pengawas Keuangan AS, bank nasional yang terlibat dalam transaksi crypto beroperasi di bawah model yang secara fundamental berbeda dibandingkan dengan meja perdagangan tradisional.

Model Broker: Transfer, Bukan Menahan

Dalam operasi OTC crypto, bank memainkan peran perantara yang penting yang membedakan mereka dari trader yang mencari keuntungan. Ketika klien memulai pembelian aset crypto, bank sementara mengakuisisi kepemilikan ini sebelum segera mengarahkan posisi ke penyedia likuiditas (LPs) atau pihak lawan lainnya. Mekanisme transfer cepat ini adalah fondasi dari model perbankan—inventaris hanya tetap di buku untuk jangka waktu singkat, cukup untuk mencocokkan pihak lawan tetapi tidak cukup untuk membentuk posisi yang berarti.

Struktur operasional ini sangat berbeda dengan meja perdagangan proprietary, di mana perusahaan mempertahankan posisi inventaris, menerima risiko harga, dan menghasilkan keuntungan melalui taruhan pasar yang bersifat arah. Bank di ruang crypto OTC secara eksplisit menghindari profil risiko ini.

Realitas Ekonomi: Perantara, Bukan Spekulasi

Implikasi ekonomi mengungkapkan sifat sebenarnya dari partisipasi bank di pasar OTC crypto. Karena bank tidak mengakumulasi inventaris maupun menanggung risiko harga, aktivitas ini secara struktural menyerupai layanan perantara klasik: menghubungkan pembeli dengan penjual dan menangkap spread transaksi. Peran bank berakhir setelah pencocokan selesai dan posisi dipindahkan—tidak ada eksposur berkelanjutan, tidak ada spekulasi pasar, tidak ada keuntungan dari pergerakan harga.

Kerangka ini sejalan dengan niat regulasi, memungkinkan bank memfasilitasi aktivitas perdagangan crypto sambil beroperasi dalam batasan yang mencegah mereka menjadi peserta pasar aktif dengan eksposur arah.

Pengakuan Regulasi dan Dampak Pasar

Surat interpretatif terbaru dari OCC secara esensial mengkodifikasi apa yang sudah tercermin dari praktik operasional: partisipasi bank di pasar crypto berfungsi sebagai fungsi likuiditas dan infrastruktur daripada fungsi spekulatif. Dengan memperjelas bahwa perantaraannya merupakan aktivitas perbankan yang sah sementara perdagangan proprietary tetap dilarang, regulator telah menetapkan batasan yang jelas yang membentuk bagaimana lembaga keuangan dapat menyusun operasi OTC crypto mereka.