Mengapa Wall Street Mungkin Akan Mengabaikan Raksasa Chip Memori Ini pada Tahun 2026

Ledakan AI Menciptakan Krisis Pasokan Tak Terduga

Sementara perhatian semua orang tetap tertuju pada bintang AI biasa yang diperdagangkan dengan valuasi yang mengagumkan, sesuatu yang diam-diam dramatis sedang terjadi di ruang chip memori. Unit pemrosesan grafis dan akselerator pusat data mengkonsumsi jumlah besar memori bandwidth tinggi (HBM), menciptakan kekurangan parah pada chip reguler yang menggerakkan ponsel dan PC. Krisis pasokan ini telah membuat harga memori melambung—dan mereka bahkan akan naik lebih tinggi lagi pada 2026.

Inilah yang sebenarnya terjadi: pasar HBM diperkirakan akan meledak dengan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 42% hingga 2033. Namun produsen chip memori seperti Micron Technology secara sengaja menjaga pertumbuhan produksi tetap moderat—sekitar 16-17% per tahun. Itu adalah resep untuk kekuatan harga yang berkelanjutan. Bahkan lebih menarik, biaya memori server bisa benar-benar berlipat ganda tahun depan karena permintaan pusat data meningkat.

Angka-angka Mengungkapkan Cerita Mengejutkan tentang Valuasi

Micron Technology baru saja melaporkan lonjakan pendapatan kuartalan sebesar 57% dan lonjakan laba bersih yang disesuaikan sebesar 167% dibandingkan tahun lalu. Tapi inilah yang mengejutkan: saham ini diperdagangkan dengan rasio laba trailing sebesar 27, yang terasa sangat murah untuk perusahaan yang tumbuh secepat ini.

Melihat ke depan, Micron memproyeksikan pendapatan akan melonjak 132% tahun-ke-tahun menjadi $18,7 miliar kuartal berikutnya, dengan laba bersih yang disesuaikan meningkat lebih dari lima kali lipat. Konsensus Wall Street memperkirakan laba mencapai $32,14 per saham di tahun fiskal berikutnya—hampir empat kali lipat.

P/E forward menunjukkan cerita sebenarnya: Micron berada di angka hanya 9, sementara Nasdaq-100 yang berbasis teknologi rata-rata 26. Jika investor akhirnya memberi penghargaan kepada Micron dengan rasio yang lebih masuk akal sesuai indeks teknologi yang lebih luas, potensi kenaikannya bisa besar.

Tren Pendukung Multi-Tahun, Bukan Lonjakan Sementara

Gambaran ini jauh melampaui 2026. Data industri menunjukkan pengeluaran untuk pusat data AI bisa mencapai $1,2 triliun pada 2030. Sementara itu, kenaikan tahunan Micron yang baru-baru ini mencapai 250% hanyalah awal jika kendala pasokan ini bertahan dan pembangunan infrastruktur AI mempercepat.

Saham ini naik 30% tahun lalu, namun berbeda dengan nama-nama seperti Nvidia, Palantir, dan Broadcom—yang sekarang diperdagangkan dengan valuasi premium—Micron Technology masih menawarkan apa yang tampak seperti ketidakefisienan harga yang nyata. Perusahaan dengan trajektori laba seperti ini, yang mengandalkan pergeseran struktural multi-tahun dalam permintaan chip, dan diperdagangkan dengan valuasi ini, menunjukkan pasar belum sepenuhnya menyerap apa yang akan datang.

Bagi investor yang mencari eksposur undervalued terhadap kebutuhan memori infrastruktur AI, ini mewakili peluang asimetris yang jarang muncul dalam permainan semikonduktor yang matang.