Minggu Volatilitas Tinggi di Pasar Valas: Titik Batas Depresiasi Yen, Akankah Euro Bisa Pulih?

Perubahan Besar dalam Pasar Valuta Asing Mingguan

Minggu lalu (15-19 Desember), pasar valuta asing internasional terus menunjukkan tren yang berbeda-beda. Indeks dolar AS naik sebesar 0.33%, sementara mata uang non-Amerika mengalami kekacauan—Euro turun 0.23%, Dolar Australia kembali turun 0.65%, Poundsterling hampir datar, dan Yen Jepang mengalami penurunan besar sebesar 1.28%, mencapai level terendah baru dalam beberapa waktu terakhir.

Depresiasi Yen Jepang Mendekati Batas Ekstrem, Sinyal Perubahan Kebijakan Mulai Muncul

Analisis Pergerakan Nilai Tukar

USD/JPY minggu lalu melonjak tajam mendekati angka 158, dengan kenaikan sebesar 1.28%. Pendorong utama di balik kenaikan ini adalah keputusan Bank of Japan (BOJ) yang tidak mampu membalikkan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga.

Meskipun BOJ sesuai jadwal menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin, pernyataan Gubernur Ueda Kazuo cenderung lembek, tidak mampu menyampaikan sinyal pengetatan yang cukup. Lebih penting lagi, pemerintah Jepang mengumumkan paket dukungan fiskal besar sebesar 18,3 triliun yen, yang secara langsung melemahkan efek pengetatan dari kenaikan suku bunga oleh bank sentral, menciptakan situasi kontradiktif “pengetatan oleh bank sentral, pelonggaran oleh pemerintah.”

Risiko Intervensi Meningkat

Partisipan pasar umumnya percaya bahwa depresiasi yen sudah mendekati batas toleransi pemerintah. JPMorgan secara tegas memperingatkan bahwa jika USD/JPY menembus angka 160 dalam waktu dekat, kemungkinan besar pemerintah Jepang akan melakukan intervensi langsung di pasar secara besar-besaran. Ini menjadi peringatan risiko penting bagi trader teknikal.

Nomura Securities memberikan prediksi yang relatif optimis, memperkirakan bahwa seiring Federal Reserve memasuki siklus penurunan suku bunga, dolar AS secara keseluruhan akan melemah, dan yen sulit untuk terus melemah. Mereka memperkirakan yen akan menguat kembali ke level 155 pada kuartal pertama 2026.

Sebaliknya, Mitsui Sumitomo Bank memandang berbeda—bank ini memperkirakan kenaikan suku bunga berikutnya akan tertunda hingga Oktober 2026, dan yen mungkin melemah ke 162 sebelum kuartal pertama 2026. Perbedaan pandangan ini sendiri mencerminkan ketidakpastian tinggi dalam pergerakan yen.

Pengaruh USD/JPY terhadap Renminbi

Depresiasi tajam yen juga mempengaruhi pasar mata uang Asia lainnya. USD/JPY yang melemah secara bersamaan menekan RMB, yang berdampak pada penyelesaian perdagangan China-Jepang dan investasi lintas batas. Perusahaan ekspor-impor perlu memperhatikan risiko valuta asing yang timbul dari depresiasi yen.

Fokus Minggu Ini

Investor perlu memantau pernyataan terbaru Gubernur BOJ Ueda Kazuo dan apakah otoritas Jepang akan meningkatkan intervensi verbal. Setiap pernyataan yang cenderung hawkish atau langkah intervensi langsung berpotensi memicu koreksi tajam USD/JPY.

Dari sisi teknikal, USD/JPY telah menembus rata-rata 21 hari, dan indikator MACD menunjukkan sinyal beli. Jika mampu bertahan di atas 158, peluang untuk naik ke atas 160+ tetap ada, tetapi ini juga kemungkinan besar akan memicu intervensi pemerintah. Sebaliknya, jika tidak mampu menjaga di atas 158, koreksi menuju support di sekitar 154 bisa terjadi.

Akankah Euro Rebound dan Mengambil Posisi Bottom?

Perbedaan Kebijakan Bank Sentral

EUR/USD minggu lalu naik dan kemudian turun, dengan penutupan mingguan turun 0.23%. Keputusan ECB untuk mempertahankan suku bunga sesuai ekspektasi, tetapi Presiden Lagarde gagal memberikan sinyal kekuatan yang sudah lama dinantikan pasar.

Sebaliknya, data ekonomi AS beragam. Data non-pertanian November menunjukkan kinerja yang biasa saja, dan data CPI November di bawah ekspektasi, yang seharusnya mendukung penguatan euro. Namun, bank besar seperti Morgan Stanley dan Barclays mengeluarkan peringatan bahwa data ini sangat dipengaruhi gangguan teknis dan statistik, sehingga sulit mencerminkan kondisi ekonomi yang sebenarnya.

Ekspektasi pasar terhadap langkah penurunan suku bunga Fed pada 2026 sudah cukup jelas—diperkirakan hanya akan ada 2 kali penurunan, dengan probabilitas sebesar 66.5% pada April.

Di Mana Peluang Rebound?

Danske Bank menawarkan analisis menarik: jika Fed terus menurunkan suku bunga sementara ECB tetap menunggu, selisih suku bunga riil akan menyempit, yang justru mendukung penguatan euro. Selain itu, potensi pemulihan pasar aset Eropa, meningkatnya kebutuhan lindung nilai terhadap risiko dolar oleh investor global, dan ketidakpastian terhadap stabilitas kebijakan AS semuanya bisa menjadi faktor pendukung euro.

Fokus Minggu Ini

Data GDP kuartal ketiga AS menjadi poin utama. Jika data melebihi ekspektasi, dolar berpotensi menguat dan EUR/USD akan tertekan; sebaliknya, data di bawah ekspektasi akan mendukung euro. Perkembangan geopolitik baru juga tidak boleh diabaikan.

Secara teknikal, EUR/USD masih berada di atas beberapa rata-rata bergerak, dengan potensi rebound jangka pendek. Resistance utama di sekitar level tertinggi sebelumnya di 1.18. Jika terjadi koreksi, support pertama di sekitar 1.165 berdasarkan rata-rata 100 hari.

Rekap Data Pasar

Minggu lalu, indeks dolar naik 0.33%, sementara mata uang utama lainnya beragam: euro turun 0.23%, yen turun 1.28%, dolar Australia turun 0.65%, dan poundsterling hampir datar.