Siklus penurunan suku bunga + peningkatan perlindungan risiko, seberapa besar lagi kenaikan logam mulia hingga tahun 2026?

Dalam satu tahun terakhir, kinerja komoditas utama seperti emas, perak, dan tembaga sangat mencolok. Sejak memasuki tahun 2025, tren kenaikan ini semakin cepat, hingga akhir Desember, emas telah naik sebanyak 68%, perak melonjak 133%, platinum meningkat 129%, dan harga tembaga naik 36%. Di antara semuanya, kinerja perak paling mencolok, dengan kenaikan hampir dua kali lipat dari emas. Pada 22 Desember, platinum dan palladium juga mencatat rekor tertinggi, platinum mencapai USD 2097/oz (tinggi sejak 2008), dan palladium menembus USD 1800/oz.

**Tiga pendorong utama di balik tren ini**

Analisis pasar secara umum menganggap bahwa siklus penurunan suku bunga bank sentral, peningkatan risiko geopolitik, dan kekurangan struktural di sisi pasokan secara bersama mendorong kenaikan kolektif logam mulia ini.

The Fed telah menyelesaikan 3 kali penurunan suku bunga hingga 2025, dan pasar memperkirakan bahwa pada 2026 akan terus menurunkan suku bunga kebijakan. Dengan ekspektasi penurunan suku bunga ini, dana lindung nilai terus mengalir ke pasar emas. Ditambah lagi, peningkatan sanksi terhadap minyak Venezuela dan faktor risiko geopolitik lainnya semakin memanas, yang selanjutnya merangsang permintaan perlindungan terhadap logam mulia.

Di sisi lain, kenaikan harga perak dan tembaga juga dipengaruhi oleh keterbatasan pasokan. Kekhawatiran bahwa AS mungkin menyesuaikan kebijakan tarif, mendorong para pedagang global untuk menimbun stok lebih awal guna menghadapi peluang arbitrase, menyebabkan ketegangan pasokan di pasar global.

**Bagaimana pandangan lembaga terhadap tren 2026**

Meskipun kenaikan sudah cukup signifikan, banyak lembaga keuangan terkemuka tetap optimistis terhadap pasar ke depan. Goldman Sachs memperkirakan bahwa daya beli emas oleh bank sentral global akan tetap kuat hingga 2026, dan jika The Fed sesuai ekspektasi menurunkan suku bunga total 50 basis poin pada 2026, harga emas bisa melambung ke USD 4900/oz. Prediksi dari Bank of America bahkan lebih berani, menetapkan target harga emas di USD 5000/oz pada 2026.

Untuk perak, prediksi ini semakin menarik. Strategi dari MarketGauge, Michele Schneider, menyatakan bahwa selisih harga emas dan perak masih memiliki ruang penurunan yang jelas, yang berarti perak relatif terhadap emas memiliki potensi kenaikan yang lebih kuat. Lembaga ini memperkirakan bahwa harga perak akan mencapai USD 75/oz pada 2026, dan setiap koreksi harga harus dianggap sebagai peluang untuk mengakumulasi posisi. Bank Paris lebih berani lagi, memperkirakan bahwa harga perak berpotensi mencapai USD 100/oz pada akhir 2026.

Untuk harga tembaga, Citibank berpendapat bahwa pasokan dari cadangan AS yang cukup akan menyebabkan ketidakseimbangan pasokan di wilayah lain, dan harga tembaga diperkirakan akan mencapai rata-rata USD 13000/ton pada kuartal kedua 2026.

Secara keseluruhan, keberlanjutan siklus penurunan suku bunga dan ketidakpastian geopolitik memberikan dasar fundamental untuk kenaikan jangka menengah logam mulia. Terutama, perak yang mengalami ketegangan pasokan dan ruang kenaikan, berpotensi menjadi yang paling menonjol di tahun 2026.