Menjelang akhir tahun 2025, sebuah fenomena yang layak dipikirkan muncul di pasar keuangan global—rekening Berkshire Hathaway diam-diam menyimpan cadangan kas sebesar 37,817 miliar dolar AS, sementara raksasa investasi ini telah melakukan penjualan bersih selama 12 kuartal berturut-turut di pasar saham AS. Ini bukan sekadar sikap defensif, melainkan sebuah sinyal: seorang investor yang telah terikat secara mendalam dengan pasar modal Amerika selama puluhan tahun, sedang beralih secara diam-diam.

Logika di baliknya patut dipikirkan. Obligasi pemerintah AS telah menembus batas 38 triliun dolar AS, dengan beban utang per kapita melebihi 110.000 dolar AS. Peringkat kredit telah diperkirakan akan diturunkan. Sementara itu, proporsi cadangan dolar global telah turun ke 56%, mencatat level terendah dalam tiga puluh tahun. Bank sentral dan perusahaan multinasional di seluruh dunia sedang diam-diam membangun sistem pembayaran dan penyelesaian alternatif. Kombinasi angka-angka ini menggambarkan sebuah tatanan keuangan yang sedang berubah.

Di balik kemakmuran tampak di pasar saham AS, juga terdapat kerentanan. Beberapa saham teknologi unggulan menopang seluruh kenaikan pasar, dan gelembung struktural ini akan sangat rapuh saat likuiditas mengering. Investor berpengalaman yang telah melewati berbagai siklus ekonomi dapat mencium risiko ini, dan ini menjelaskan mengapa memegang kas dalam jumlah besar menjadi pilihan rasional saat ini.

Dalam konteks ini, narasi aset kripto menjadi semakin jelas. Klaim nilai dari aset digital terdesentralisasi seperti Bitcoin bukan untuk secara langsung menggantikan dolar, melainkan untuk mendapatkan tempat dalam tatanan keuangan global yang beragam dan terdesentralisasi. Ketika sistem kredit mata uang tradisional menghadapi tantangan struktural, aset digital yang tidak dikendalikan oleh negara atau bank sentral manapun ini memperoleh makna strategis baru. Mereka dapat berfungsi sebagai alat lindung nilai, media penyelesaian lintas batas, atau sebagai opsi dalam kategori aset yang sama sekali baru.

Pertanyaannya berpusat pada dua hal: ke mana akhirnya arus kas besar ini akan mengalir—apakah menunggu peluang membeli saat aset tradisional mengalami penurunan besar, ataukah mengalokasikan ke aset baru yang tidak termasuk dalam sistem keuangan lama? Dalam gelombang de-dollarization, apakah mata uang kripto adalah alat lindung risiko jangka pendek, atau sinyal dari perubahan paradigma keuangan yang lebih mendalam? Jawaban dari pertanyaan-pertanyaan ini akan perlahan terungkap dalam perkembangan pasar berikutnya.