Tahun Terbullish dalam Sejarah Bitcoin Tampak Seperti Tidak Ada Apa-apa

400.000 BTC Menghilang pada 2025. Tidak Ada yang Menyadari.

Wall Street menghabiskan tahun 2025 menanyakan pertanyaan yang salah.

Bitcoin bergerak sideways. Volatilitas hilang. Narasinya menjadi: Apakah pasar bullish sudah berakhir?

Sementara itu, Strategi sendiri menyerap 225.000 BTC.

Tidak hilang. Tidak dijual. Diserap.

Ilusi Kegagalan
Harga datar terlihat seperti kegagalan kecuali Anda yang mengakumulasi ke dalamnya.

Strategi membeli selama 41 minggu terpisah di tahun 2025. Tanpa sorak-sorai. Tanpa kejar momentum. Hanya penyerapan tanpa henti sementara yang lain bosan dan mengalihkan pandangan.

Jumlah mereka: 672.497 BTC.

Itu 3,2% dari seluruh Bitcoin yang akan pernah ada yang dipegang oleh satu entitas yang secara struktural tidak mampu menjual.

Arbitrase yang Tidak Dibicarakan
Strategi bukan menjalankan perdagangan. Mereka menjalankan spread.

Mereka mengeluarkan klaim fiat yang dapat didilusi (stock) dengan premi untuk memperoleh aset yang tidak dapat didilusi (Bitcoin). Selama premi tetap ada, setiap penerbitan meningkatkan Bitcoin per saham.

Hasil 2025: +26% BTC per saham.

Baca lagi itu.

Harga Bitcoin tidak bergerak ke mana-mana. Pemegang saham mengakhiri tahun dengan memiliki 26% lebih banyak Bitcoin daripada saat mereka memulai.

Ini bukan spekulasi. Ini matematika neraca yang diterapkan pada kelangkaan mutlak.

Musim Semi
Strategi tidak mendorong harga di 2025.

Mereka menekan pegas. Saya melihatnya dalam model saya(s).

Mereka menggunakan kebosanan dari aksi harga sideways sebagai penutup untuk mengalirkan likuiditas dari pasar. Koin yang dulu mengambang bebas sekarang terkunci dalam kas perusahaan dengan mandat untuk dipegang selamanya.

Pasar melihat harga yang sama dan menganggap pasokan yang sama.

Itu salah.

Permainan Akhir
Ada lebih sedikit koin yang tersedia daripada yang diimplikasikan oleh harga.

Apa yang tampak seperti tidak aktif adalah penyerapan.
Apa yang tampak seperti stagnasi adalah posisi.
Apa yang tampak seperti tahun yang membosankan adalah kejutan pasokan terbesar dalam sejarah Bitcoin yang tersembunyi di depan mata.

Hilangnya yang besar sudah terjadi.

Pada suatu titik, penjual marginal kehabisan koin.

Harga mencerminkan sentimen. Saldo pertukaran mencerminkan kenyataan.
Satu garis bergerak sideways. Yang lain runtuh.

Harga turun sekitar 17% sementara sekitar 400.000 BTC keluar dari pertukaran.

Harga mengikuti pasokan. Selalu begitu.