Belakangan ini saya melihat fenomena menarik di pasar. Token DEX terkemuka hanya melakukan pembakaran sebanyak 24.000 token dalam dua hari, dan hasilnya komentar di kolom diskusi pun ramai—ada yang bilang "Jumlah pembakaran ini bahkan kalah ramai dari token kecil," ada yang meragukan "Apakah protokol ini bermasalah," bahkan ada yang berpendapat "Ekspektasi deflasi sebelumnya gagal tercapai."

Respon seperti ini sangat wajar, tetapi sebenarnya ada banyak bias kognitif yang terlibat. Dengan mempelajari secara seksama logika operasional mekanisme pembakaran ini, Anda akan menemukan bahwa jumlah pembakaran yang kecil dalam jangka pendek justru menandakan sinyal yang sangat menarik.

**Pertama, pahami kebenaran tentang pembakaran**

Banyak orang membayangkan pembakaran ini sebagai "pameran" dari pihak proyek—pihak proyek mengeluarkan uang untuk membeli token lalu membakarnya untuk menciptakan hype. Tapi sebenarnya, mekanisme ini sama sekali berbeda. Mekanisme ini sepenuhnya open source, siapa saja bisa berpartisipasi untuk memicu proses pembakaran, yang disebut sebagai "pembakaran arbitrase."

Aturannya cukup sederhana: ketika nilai biaya transaksi yang dapat dikembalikan dari satu alamat mencapai 4000 token, maka kontrak pintar akan secara otomatis memicu pembakaran. Menariknya, ambang batas ini bisa dicapai dari akumulasi biaya transaksi dari beberapa pool likuiditas.

Saat ini, ritme pasar sekitar 6 sampai 8 jam sekali terjadi pembakaran, frekuensinya tidak rendah, tetapi setiap kali pembakaran jumlahnya tepat sekitar 4000 token, sehingga dalam dua hari jumlahnya mencapai 24.000 token.

**Jumlah pembakaran tidak mencerminkan kualitas protokol**

Ada satu hal yang mudah terabaikan: hanya melihat angka pembakaran saja sebenarnya tidak memberi gambaran apa-apa. Untuk menilai apakah mekanisme pembakaran ini dirancang dengan baik, kuncinya ada pada dua dimensi—kelangsungan dan skalabilitas.

Keunggulan dari mekanisme ini adalah bahwa ia sepenuhnya mengandalkan kekuatan pasar. Selama ada peluang arbitrase, akan selalu ada orang yang secara aktif memicu pembakaran, tanpa perlu pihak proyek mengeluarkan dana tambahan untuk menjaga proses ini. Seluruh proses didorong secara alami oleh pasar, membentuk ekosistem yang bersifat siklik.

Jumlah pembakaran saat ini relatif moderat, sebagian besar disebabkan oleh struktur biaya transaksi yang ada. Dalam kondisi pasar saat ini, akumulasi biaya transaksi hingga mencapai ambang 4000 token membutuhkan waktu, ini adalah refleksi dari kondisi pasar yang normal dan bukan berarti protokol bermasalah.

**Jumlah kecil justru sinyal yang baik**

Dari sudut pandang lain, jumlah pembakaran sebenarnya tergantung pada tingkat aktivitas ekosistem dan volume transaksi. Jika volume transaksi cukup besar dan biaya transaksi cepat terkumpul, frekuensi pembakaran otomatis akan meningkat. Apa arti kondisi saat ini?

Ini menunjukkan bahwa mekanisme ini sendiri cukup stabil. Ia tidak perlu dipertahankan dengan pembakaran besar-besaran secara buatan untuk menjaga hype, melainkan membiarkan semuanya berjalan secara alami. Filosofi desain seperti ini justru mencerminkan keberlanjutan—tanpa dorongan jangka pendek, tanpa gelembung, dan murni berdasarkan feedback alami dari aktivitas transaksi nyata.

Dalam jangka panjang, seiring perkembangan ekosistem, peningkatan pasangan trading, dan peningkatan likuiditas, akumulasi biaya transaksi akan semakin cepat, dan frekuensi serta skala pembakaran pun akan meningkat secara alami. Proses ini mungkin terlihat lambat, tetapi justru menunjukkan stabilitas dan skalabilitas dari mekanisme secara keseluruhan.

Kadang-kadang, pasar yang terlalu fokus pada angka "kehebohan" justru mengabaikan logika di balik desain mekanisme tersebut. Mode deflasi yang benar-benar berkelanjutan biasanya tidak bergantung pada data pembakaran sesaat, melainkan pada siklus yang berkelanjutan, mandiri, dan didorong oleh pasar itu sendiri.