Eropa kembali mengeluarkan langkah regulasi. Pada 1 Januari tahun ini, reformasi sistem pajak kripto di Italia resmi berlaku, dan reformasi ini cukup signifikan.

**Perubahan Kebijakan Pajak**

Tarif pajak baru langsung naik dari 26% menjadi 33%, yang berarti sepertiga dari keuntungan investasi harus dikenai pajak. Lebih ketat lagi, ambang batas pengenaan pajak secara drastis turun—dulu pendapatan tahunan di bawah 2000 euro bisa diabaikan, sekarang bahkan 1 euro pun harus dilaporkan. Pemerintah tahun lalu menetapkan "periode penangguhan": aset kripto yang dimiliki sebelum 1 Januari 2025 dapat diperlakukan dengan tarif pajak satu kali sebesar 14,5%. Jendela ini sudah ditutup, dan keuntungan dari kepemilikan selanjutnya akan dihitung dengan tarif 33%. Ini mencerminkan bahwa tekanan regulasi untuk kepatuhan pajak atas kripto secara global semakin ketat.

**Perubahan Strategi Lembaga Keuangan Tradisional**

Menariknya, saat investor ritel merasa terbebani oleh tekanan pajak, lembaga keuangan tradisional di Italia justru diam-diam bergerak. UniCredit, bank bersejarah selama satu abad, pada akhir tahun lalu meluncurkan beberapa produk keuangan berbasis blockchain. Mereka pertama kali bekerja sama dengan lembaga pemerintah untuk menerbitkan obligasi tokenisasi sebesar 5 juta euro di jaringan blockchain publik; kemudian meluncurkan surat berharga struktural tokenisasi untuk klien dengan kekayaan tinggi, langsung menggunakan sistem pencatatan blockchain yang telah mendapatkan persetujuan regulasi.

Langkah-langkah ini menunjukkan arah yang jelas: aset di atas blockchain (RWA, aset dunia nyata) secara perlahan berkembang dari konsep di dunia kripto menjadi alat resmi bagi lembaga keuangan tradisional. Mereka melakukan tokenisasi terhadap obligasi, surat berharga, dan aset lainnya untuk memungkinkan perputarannya di atas blockchain.

**Pelajaran dari Dua Tren**

Di satu sisi, ada penguatan regulasi dan tekanan pajak dari pemerintah, di sisi lain, institusi keuangan besar masuk secara massal melalui jalur yang sesuai regulasi. Situasi yang tampaknya kontradiktif ini sebenarnya menggambarkan inti dari siklus pasar berikutnya. Bagi peserta biasa, melacak koin kecil saja tidak cukup; fokus harus beralih ke aset yang memiliki atribut kepatuhan dan didukung oleh aset nyata di atas blockchain. Ini mungkin menjadi pilihan yang lebih stabil dalam siklus pasar.