Dulu dianggap sebagai aturan baku, pola siklus 4 tahun Bitcoin kini benar-benar gagal.

Meninjau kembali tren selama 14 tahun terakhir, setiap kali terjadi halving seperti tembakan start pasar—tekanan pasokan mereda, antusiasme investor ritel membara, dan harga koin biasanya mengalami kenaikan yang tajam dan menyenangkan. Logikanya pun sederhana: pengurangan pasokan + gelombang spekulasi = tren kenaikan.

Namun kali ini berbeda. Setelah halving, tahun kedua bahkan tidak melanjutkan skenario tradisional, melainkan berakhir dengan penurunan. Ini adalah pengecualian yang sangat berarti—menandai berakhirnya era lama secara total.

Di mana sebenarnya perubahan yang nyata? "Remote control" dari tren Bitcoin telah sepenuhnya berganti tangan. Logika pasokan yang dulu sangat penting, kini pengaruhnya sudah sangat kecil. Yang mengendalikan harga sekarang adalah kelonggaran likuiditas, fluktuasi suku bunga, aliran dana institusi, serta naik turunnya siklus ekonomi makro secara keseluruhan. Variabel halving telah menjadi suara latar belakang.

Apa yang tercermin dari ini? Bitcoin sedang mengalami transformasi dari sekadar aset spekulatif menjadi aset keuangan yang matang. Dengan masuknya institusi secara terus-menerus dan pengaruh ekonomi makro yang semakin dalam, seluruh pasar cryptocurrency sedang mengucapkan selamat tinggal pada era yang didominasi ritel dan pertumbuhan liar, dan secara bertahap mengintegrasikan diri ke dalam kerangka siklus ekonomi makro.

Ini adalah tanda kematangan pasar sekaligus menandai bahwa aturan mainnya telah benar-benar diubah.