Implementasi regulasi MiCA secara menyeluruh: DeFi dan bursa kripto menghadapi tekanan kepatuhan (2025-2026)

Sumber: Cryptonews Judul Asli: Bitcoin DeFi menghadapi uji stres MiCA hingga Juli 2026 Tautan Asli: https://crypto.news/bitcoin-defi-faces-mica-stress-test-into-july-2026/ Peraturan Pasar dalam Aset Kripto (MiCA) Uni Eropa akan mencapai implementasi penuh antara akhir 2025 dan Juli 2026, yang mengharuskan bursa kripto, penyedia dompet, kustodian, penerbit stablecoin, dan manajer portofolio untuk mendapatkan izin resmi agar dapat terus beroperasi di dalam blok.

MiCA dan Eropa

Dari 27 negara anggota UE, Polandia tetap menjadi satu-satunya negara yang menunda implementasi kerangka kerja nasional. Presiden Polandia Karol Nawrocki memveto legislasi yang sesuai dengan MiCA bulan ini, menyatakan bahwa hal itu akan “mengancam kebebasan warga Polandia, properti mereka, dan stabilitas negara,” menurut pernyataan resmi. Parlemen Polandia akan membutuhkan mayoritas tiga perlima suara untuk membatalkan veto tersebut.

Peraturan ini melarang penggunaan kesetaraan negara ketiga, yang berarti perusahaan kripto yang berbasis di Singapura, Amerika Serikat, atau yurisdiksi non-EU lainnya harus membangun keberadaan hukum di dalam UE sebelum mengajukan permohonan izin untuk melayani pelanggan Eropa. Ketentuan ini bertujuan menghilangkan arbitrase regulasi dengan mencegah pengganti MiCA di negara lain.

Di bawah MiCA, perantara kripto seperti bursa tingkat atas tertentu dan platform kepatuhan diklasifikasikan sebagai Penyedia Layanan Aset Kripto (CASPs). Entitas ini menghadapi kewajiban pelaporan dan biaya yang sebanding dengan lembaga perbankan, bersama dengan persyaratan cadangan modal. Struktur regulasi ini lebih menguntungkan organisasi besar yang memiliki dana cukup untuk menanggung biaya administratif, menurut analis industri.

Kerangka ini menghadirkan tantangan khusus bagi protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi), yang biasanya beroperasi sebagai kontrak pintar di jaringan blockchain tanpa entitas perusahaan terpusat. MiCA memberikan pengecualian untuk protokol “sepenuhnya terdesentralisasi”, meskipun regulasi tidak memberikan definisi yang tepat tentang istilah tersebut.

Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) telah menerbitkan kerangka penilaian “spektrum desentralisasi”. Badan pengatur dapat mengevaluasi titik-titik sentralisasi termasuk situs web front-end dan penyedia infrastruktur seperti Infura dan Alchemy, yang bergantung pada hosting Amazon Web Services.

Precedent ada di dalam sanksi Departemen Keuangan AS melalui Kantor Pengawasan Aset Asing (OFAC) terhadap mixer mata uang virtual Tornado Cash. Meskipun OFAC tidak dapat menjatuhkan sanksi langsung pada kode blockchain itu sendiri, tindakan penegakan terhadap perantara front-end secara efektif membatasi akses ke protokol bagi sebagian besar pengguna.

Dalam implementasi MiCA, pengguna mungkin menghadapi persyaratan Ketentuan Layanan baru atau blokir geografis. Penggunaan jaringan pribadi virtual (VPN) untuk melewati pembatasan dapat melanggar ketentuan layanan platform dan berpotensi menempatkan individu pada risiko hukum di yurisdiksi asal mereka.

Penyedia dompet kustodian sendiri termasuk Metamask, Phantom, WalletConnect, dan solusi dompet tertentu tidak diklasifikasikan sebagai CASPs di bawah MiCA. Namun, Peraturan Transfer Dana (TFR) mengharuskan CASPs untuk mengumpulkan log transaksi saat pengguna mentransfer dana dari dompet kustodian sendiri ke bursa yang diatur, biasanya untuk jumlah di atas €1.000. Catatan ini disimpan untuk keperluan kepatuhan pajak dan anti-pencucian uang.

Laporan Juli dari ESMA mencatat variasi implementasi MiCA di antara negara anggota yang telah mengadopsi kerangka kerja ini, yang berpotensi menciptakan peluang arbitrase. Komisi Eropa mengusulkan pada bulan Desember untuk meningkatkan kekuasaan penegakan ESMA guna mengatasi inkonsistensi implementasi.

Bank Sentral Eropa sebelumnya menyatakan kekhawatiran bahwa stablecoin dapat mempengaruhi simpanan deposito ritel di zona euro. Amerika Serikat membatalkan program Mata Uang Digital Bank Sentral (CBDC) mereka demi stablecoin yang dikelola secara swasta, sementara ECB terus mengejar pengembangan euro digital.

Pengamat industri mencatat bahwa jadwal implementasi MiCA bertepatan dengan pergeseran regulasi yang lebih luas di pasar aset digital secara global, meskipun dampak akhir regulasi ini terhadap adopsi DeFi tetap belum pasti menjelang tenggat waktu Juli 2026.